Нефтяная отрасль продолжает концентрироваться на возврате средств инвесторам в рамках новых крупных проектов
В то время как нефтяные компании Альберты продолжают приносить миллиарды долларов прибыли, значительная часть этих денег оседает в карманах акционеров, а не направляется на масштабное расширение их деятельности.
Во время последнего бума нефтедобывающие компании вкладывали значительную часть своих доходов обратно в капитальные расходы. Например, в 2014 году инвестиции в нефтегазовую отрасль Канады составили около 80 миллиардов долларов.
Сегодня эта сумма приближается к 30 миллиардам долларов, согласно последним данным Института энергетических исследований ARC, который моделирует весь Западно-Канадский осадочный бассейн.
Это означает, что в последние годы приток денежных средств не привел к всплеску новых проектов в провинции. Рудник Форт-Хиллз компании Suncor, последний крупный проект по добыче нефтеносных песков, открылся в 2018 году.
«Реальные изменения в поведении были более заметны до 2020 года, когда компании вкладывали гораздо большую часть своего денежного потока в [капитальные расходы] и рост», — отметила Джеки Форрест, исполнительный директор ARC.
«После периода 2020 года ситуация действительно изменилась. Лишь около половины денежного потока направляется на [капитальные затраты] и рост. Другая половина — акционерам.
«Правительства также являются весьма значимым заинтересованным лицом, получающим почти столько же, сколько и акционеры. Конечно, это приносит пользу всем канадцам благодаря роялти и налогам».
На графике выше показан денежный поток после уплаты налогов, то есть деньги, которые остаются у нефтяных компаний после покрытия своих расходов, в том числе и перед правительствами.
Они используют их для погашения долга, инвестирования в проекты, покупки других активов или возврата денег акционерам через дивиденды и выкуп акций, сказал Ричард Массон, старший научный сотрудник Школы государственной политики Университета Калгари и бывший генеральный директор Комиссии по маркетингу нефти провинции Альберта.
Мэссон отметил, что компании реинвестируют около половины своего денежного потока после уплаты налогов, что превышает показатель в первые годы пандемии.
Однако большая часть этих денег идет на поддержание текущего производства, а не на его расширение, отметил он.
«Лишь незначительная часть этих средств на самом деле является капиталом роста», — сказал он.
«Это неплохо, — добавил он, — но мы не смогли по-настоящему развить отрасль, потому что нам не гарантировали доступ на рынок и хорошие цены».
Что происходит?Шарль Сент-Арно, главный экономист Alberta Central, центрального банковского учреждения для кредитных союзов провинции, заявил, что имеющиеся данные по неканадским производителям нефти демонстрируют схожие тенденции.
«Они также реинвестируют меньше доходов в свою деятельность», — сказал он.
Сент-Арно заявил, что здесь играют роль многие международные факторы, одним из которых являются прогнозы, в частности, Международного энергетического агентства, которые показывают, что спрос на нефть стабилизируется где-то в 2030-х годах, а затем начнет постепенно снижаться.
«Имеет ли смысл в этом контексте масштабно инвестировать в расширение добычи нефти в глобальном масштабе?» — спросил он.
Между тем Мэссон заявил, что будущие инвестиции зависят от ряда факторов.
«Это полностью зависит от ресурсов, доступа к рынкам, доступа к капиталу и квалификации рабочей силы», — сказал он.
«Канада — одно из самых конкурентоспособных мест в мире для инвестиций, и у нас еще много возможностей для роста.
«Даже в мире, где пик добычи нефти придётся на середину 2030-х годов, поскольку даже тогда практически все фактические прогнозы, которые отличаются от сценариев, в большинстве прогнозов предсказывают лишь незначительное снижение после 2050 года».
В то же время ожидания инвесторов во всем мире изменились, отметил Мэссон.
«Это началось в Пермском бассейне в Техасе , где добыча нефти развивалась так быстро, и куда вкладывалось так много инвестиций, что акционеры продолжали вкладывать в отрасль все больше средств, но не получали никакой отдачи», — сказал он.
«В конце концов им это надоело, и они заявили: нам нужно больше денежных средств. И эта тенденция распространилась из Нью-Йорка по всей Канаде, где канадским компаниям пришлось конкурировать, возвращая деньги акционерам».
Мэссон заявил, что лидеры отрасли также продолжают ссылаться на неопределенность в сфере регулирования, в том числе когда речь идет о таком законодательстве, как законопроект C-69, также известный как Закон об оценке воздействия, и предлагаемый предел выбросов, как на препятствия, сдерживающие новые инвестиции.
Устойчив, но не занятВ Форт-Мак-Мюррее (штат Альберта), самом сердце нефтеносных песков Альберты, на протяжении десятилетий можно было своими глазами наблюдать нестабильный характер подъемов и спадов нефтяной промышленности провинции.
В наши дни, кажется, нет ни подъема, ни спада.
Для Оуэна Эрскина, владельца кафе Mitchell's Cafe в центре города Форт-Макмюррей, последние несколько лет были стабильными, но не загруженными.
«Я не думаю, что мы видели такой же кадровый бум, как в прошлые годы… мы видим рост добычи нефти в некоторые моменты, но я думаю, что они находятся в своего рода узком месте, когда речь идет об инвестициях и подобных вещах», — сказал Эрскин.
«Сейчас мы не наблюдаем огромного [наплыва] приезжих в город».
Эрскин, проживший в Форт-Макмюррее 36 лет, отметил, что местное сообщество хорошо знакомо со спецификой этой отрасли.
«Сейчас мы наблюдаем, что после последних нескольких спадов у нас уже не такой бурный бум», — сказал он. «Падения стали немного менее шокирующими, особенно для такого малого бизнеса, как наш».
«Зрелая» фазаПо словам Сент-Арно, нефть стала благом для провинции, но это также означает, что Альберта сильно зависит от источника доходов, который столкнется с трудностями по мере продолжения энергетического перехода.
«[Правительство] очень активно заботится о сохранении и защите этих доходов, поскольку это важный источник финансирования правительства», — сказал он.
«Если этого не будет, нам придётся сделать очень сложный выбор. И очень сложный вопрос: сохранить уровень услуг или повысить налог?»
По мнению Сент-Арно, отрасль, возможно, достигла «зрелой фазы», когда компании сосредоточены на оптимизации текущих операций, а не на расширении производства.
«Хотя я и говорил, что период с середины 2000-х до середины 2010-х годов был периодом стартапа, сейчас мы находимся на зрелом этапе, когда мы уже производим продукцию», — сказал он. «Эти компании получают очень хорошую отдачу от своих инвестиций и не видят необходимости в радикальном расширении».
Тем временем Мэссон заявил, что недавнее расширение трубопровода Trans Mountain помогло, но уже почти достигло полной мощности . Строительство новой инфраструктуры, особенно трубопроводов к Западному побережью, может занять до десяти лет, что затрудняет долгосрочное планирование.
«Вероятно, в будущем этот диапазон, от 30 до 40 миллиардов долларов, сохранится, пока мы не узнаем, что у нас есть для доступа на рынок, и не увидим изменения некоторых федеральных политик, о которых говорят генеральные директора», — сказал он.
По словам Форреста, предстоящий год может также стать проверкой того, как нефтяные компании расставят приоритеты в своих финансах в случае падения цен.
«Если мы получим цены ниже 60 долларов США или в диапазоне 60 долларов США, я думаю, вы начнете понимать, что является приоритетом», — сказала она.
«И я думаю, что акционеры будут играть довольно важную роль в вопросе о том, что делать, если денежный поток станет еще более скудным».
cbc.ca
