Bolsonaros Verhaftung könnte neue US-Sanktionen nach sich ziehen und das Risiko einer Wirtschaftskrise erhöhen.

Die mögliche Verhaftung des ehemaligen Präsidenten Jair Bolsonaro (PL) oder eine Verurteilung im Prozess vor dem Obersten Bundesgericht (STF), der am 2. beginnt, dürfte die Spannungen mit den Vereinigten Staaten verschärfen und beispiellose Sanktionen gegen Brasilien mit schwerwiegenden wirtschaftlichen Auswirkungen provozieren.

Die Lage ist seit Juli komplex, als die Trump-Regierung Zölle auf brasilianische Produkte ankündigte. „Es besteht ein reales Risiko von Sanktionen, sowohl persönlichen – gegenüber anderen Ministern als Alexandre de Moraes und seiner Familie – als auch drastischeren wirtschaftlichen Maßnahmen“, sagt Alessandra Ribeiro, Direktorin für Makroökonomie bei Tendências Consultoria.

In einer Geste der starken Verbundenheit mit Bolsonaro haben Präsident Donald Trump und Mitglieder seiner Regierung in den letzten Wochen einige zusätzliche Maßnahmen angedeutet, die noch gegen Brasilien ergriffen werden könnten:

• Erhöhung der Handelszölle;
• die Auswirkungen des Magnitsky Acts auszuweiten; und
• das Land von Swift, dem internationalen Bankzahlungssystem, auszuschließen.

Sollte sich eine dieser Maßnahmen bestätigen, dürften die Auswirkungen schwerwiegender sein als die bereits umgesetzte Tariferhöhung um 50 %, betonen von Gazeta do Povo befragte Experten.

STF und das Dilemma der Banken: zwischen brasilianischem Recht und US-Sanktionen

Die Krise zwischen Brasilien und den USA nahm neue Dimensionen an, als Richter Flávio Dino vom Obersten Bundesgericht (STF) am Dienstag (19.) entschied, dass ausländische Gesetze ohne richterliche Genehmigung nicht automatisch in Brasilien gelten . Die US-Botschaft reagierte umgehend und warnte, Alexandre de Moraes sei „giftig“ für Unternehmen und Einzelpersonen, die Zugang zu den USA und ihren Märkten suchen.

Die diplomatische Vertretung der USA erklärte außerdem, dass auch diejenigen, die Menschenrechtsverletzer unterstützen, mit Sanktionen belegt werden könnten.

Das Urteil des Obersten Bundesgerichts stellt brasilianische Banken vor ein Dilemma. Sollten sie dem Urteil Folge leisten und weiterhin Geschäftsbeziehungen zu Moraes unterhalten, riskieren sie in den USA Strafen. Sollten sie sich hingegen an den Magnitsky Act halten und Verträge mit sanktionierten Beamten kündigen, drohen ihnen Strafen der brasilianischen Justiz.

„Man kann nicht zwei Herren gleichzeitig dienen“, sagt der Ökonom Alexandre Schwartsman, ehemaliger Direktor für internationale Angelegenheiten der Zentralbank.

Es gebe zudem Bedenken, dass die Geschäftstätigkeit brasilianischer Banken – darunter auch kleinerer – in den USA durch den Entzug ihrer Lizenz beeinträchtigt werde, sagte der Direktor von Tendências.

Welche Auswirkungen haben die amerikanischen Drohungen vor Bolsonaros Verhaftung?

Die Drohungen von Trump und Mitgliedern seines Kabinetts, die schon vor Bolsonaros Verhaftung ausgesprochen wurden, deuten auf erhebliche Auswirkungen hin, die weit über die Zollerhöhung hinausgehen würden – die laut dem Industrieverband des Bundesstaates Minas Gerais (Fiemg) über einen Zeitraum von zehn Jahren zu einem Verlust von 110,4 Milliarden Real (ca. 110,4 Milliarden Euro) des BIP und 618.000 Arbeitsplätzen führen könnte.

Die Auswirkungen zusätzlicher Sanktionen gegen Brasilien würden sich nach Ansicht von Ökonomen zunächst in einer erhöhten Risikowahrnehmung niederschlagen. Finanzanlagen – Aktien, Dollar und Zinsfutures – würden als Erstes von der Unsicherheit über die Maßnahmen der Republikaner betroffen sein.

Der Rückgang der Aktienkurse würde es den Unternehmen erschweren, Kapital zu beschaffen, während die Abwertung des Real die Verlangsamung der Inflation und die Senkung des Selic-Satzes gefährden würde.

Steigende Zinsen würden die Kreditkosten für Familien und Unternehmen erhöhen, was sich negativ auf Konsum und Investitionen auswirken und sich auf das BIP und die Beschäftigung auswirken würde. Externe Akteure würden tendenziell Investitionen aus Brasilien abziehen, was dazu führen würde, dass lokale Investoren nach sichereren Anlagen suchen.

Höhere Zölle würden Exporte in die USA unmöglich machen

Eine Erhöhung der Zölle auf 100 Prozent, wie sie Trump angesichts der Drohung von Präsident Luiz Inácio Lula da Silva, auch an den Amerikanern Vergeltungsmaßnahmen zu ergreifen, in Erwägung zieht, würde brasilianische Exporte in die USA, das zweitgrößte Zielland für den Auslandsabsatz des Landes und den wichtigsten Markt für Produkte der verarbeitenden Industrie, praktisch unrentabel machen.

„Es handelt sich um eine Situation, die die brasilianischen Exporte auf den amerikanischen Markt vollständig einschränken würde, was direkte negative Auswirkungen auf die betroffenen Segmente, auf die Produktion und die Beschäftigung hätte“, erklärt Ribeiro.

Die Agrarindustrie dürfte noch stärker betroffen sein, da höherwertige Produkte wie Verkehrsflugzeuge und deren Teile sowie Erdöl und Erdölderivate von der Zollerhöhung ausgenommen sind. In der Agrarindustrie war nur Orangensaft davon betroffen.

Sollte sich die Aussicht auf einen deutlichen Rückgang der Exporte verwirklichen, ohne dass diese Produkte auf neuen Verbrauchermärkten verkauft werden, sei es vorstellbar, dass die Zahl der Insolvenzanträge betroffener Unternehmen steigen werde, meint Nathália Grizzi, Partnerin in der Kanzlei für Gesellschaftsrecht bei Martorelli Advogados. Dies werde den kapitalintensiven Agrarsektor zusätzlich finanziell unter Druck setzen.

Die erweiterte Anwendung des Magnitsky-Gesetzes könnte schwerwiegende Folgen für brasilianische Banken haben

Eine weitere Möglichkeit wäre die Ausweitung der Anwendung des Magnitsky-Gesetzes, falls Bolsonaros Verhaftung oder seine Verurteilung durch den Obersten Bundesgerichtshof (STF) weitere restriktive Maßnahmen nach sich ziehen. Dieses Szenario könnte schwerwiegende Folgen für das brasilianische Finanzsystem haben. Banken, die gegen US-Sanktionen verstoßen, könnten mit hohen Geldstrafen rechnen, wie dies bereits bei anderen Instituten der Fall war.

BNP Paribas wurde 2014 wegen der Vermittlung von Transaktionen aus Kuba, dem Iran und dem Sudan mit einer Geldstrafe von fast neun Milliarden Dollar belegt. Die Transaktionen wurden über das amerikanische Finanzsystem abgewickelt. Die Hälfte der Transaktionen betraf ausdrücklich verbotene Unternehmen.

Brasilianischen Finanzinstituten mit Niederlassungen in den USA droht der Entzug ihrer Lizenz oder die Einschränkung ihrer in Dollar denominierten Geschäfte. Dies würde den Zugang zum amerikanischen Markt erschweren, der für Exportkreditlinien und Interbankengeschäfte von entscheidender Bedeutung ist.

„Das Problem wäre eher operativer Natur und würde den Banken und damit auch den Unternehmen erhebliche Betriebskosten aufbürden“, schätzt Schwartsman. Dies würde sich negativ auf die Fähigkeit der Banken auswirken, Dollar für Exporteure und Importeure zu vermitteln, was wiederum die Kreditvergabe und den Zugang zu ausländischen Kapitalmärkten beeinträchtigen würde.

Dass es zu einer systemischen Bankenkrise mit einem Ansturm auf die Banken kommt, halten Experten für höchst unwahrscheinlich. Laut dem Direktor von Tendências Consultoria ist das brasilianische Finanzsystem robust, die Banken gut kapitalisiert und die Zentralbank führt regelmäßig Stresstests durch.

Ein Ausschluss aus dem Swift-System würde Brasilien im internationalen Finanzsystem isolieren

Das extremste Szenario – sollte Bolsonaros Inhaftierung oder seine Verurteilung durch den Obersten Bundesgerichtshof die Situation noch verschlimmern – wäre Brasiliens Ausschluss aus SWIFT, dem wichtigsten globalen Bankenintegrationssystem. Dies würde Finanzinstitute an internationalen Überweisungen hindern und Exporte, Importe, Investitionen und Überweisungen stoppen. Das Land wäre praktisch vom internationalen Finanzsystem isoliert.

Diese Hypothese wurde vom US-Handelsbeauftragten Jamieson Greer Anfang des Monats in einem Interview mit dem nordamerikanischen Sender CBS aufgestellt: „Zölle sind tatsächlich milder als Sanktionen – bei Sanktionen schließen Sie ein Land aus Ihrem Finanzsystem aus.“

Die Auswirkungen wären katastrophal, betont Ribeiro. Ihrer Ansicht nach würde die Situation ein Szenario mit erheblichen Auswirkungen auf die brasilianische Wirtschaft schaffen. Es käme zu enormen Schwierigkeiten bei Transaktionen, die den internationalen Handel des Landes und damit auch die inländische Wirtschaftstätigkeit direkt beeinträchtigen würden. Die Maßnahme wurde gegen Russland aufgrund des von Russland im Jahr 2022 begonnenen Krieges gegen die Ukraine ergriffen und erforderte Gespräche mit europäischen Finanzinstituten.

Der Exekutivsekretär des Finanzministeriums, Dario Durigan, sagte, er habe von Hayden Allan, dem globalen Leiter für Unternehmensangelegenheiten des Konsortiums, die Zusicherung erhalten, dass das in Belgien ansässige Unternehmen Swift der US-Entscheidung nicht nachkommen werde, da es dem europäischen Rechtsrahmen folge und keinen willkürlichen Sanktionen bestimmter Länder unterliege.

Das Einfrieren brasilianischer Reserven in den USA wäre eine Katastrophe

Eine weitere Möglichkeit, die sich angesichts der Verschärfung von Bolsonaros Haftbedingungen ergeben könnte, wäre das Einfrieren der brasilianischen Dollarreserven, die teilweise in den USA lagern. Schwartsman sagt, eine solche Maßnahme käme einer Atombombe gleich, die die USA normalerweise nicht sofort zünden.

Die genauen Regeln für eine Aktion dieser Größenordnung sind nicht ganz klar. Die Idee wird in Analogie zu den Sanktionen gegen Russland aufgeworfen, dessen Reserven teilweise eingefroren wurden.

Sollte es dazu kommen, würde das Einfrieren brasilianischer Vermögenswerte – insbesondere der im Ausland gehaltenen Reserven in amerikanischen Wertpapieren – bedeuten, dass die Zentralbank die Schlagkraft verlieren würde, um Wechselkursschwankungen zu kontrollieren und auf diese Ressourcen zuzugreifen, was eine wirtschaftliche „Katastrophe“ zur Folge hätte.