Os investidores em ações estão impulsionando a economia. Um colapso no mercado de trabalho poderia acabar com isso.

Enquanto os investidores do mercado de ações sustentam o otimismo econômico, alguns economistas questionam se um mercado de trabalho menos favorável poderia comprometer o resultado.

O índice de confiança do consumidor da Universidade de Michigan, amplamente acompanhado, caiu mais de 6% em novembro, aproximando-se de mínimas históricas e registrando queda de cerca de 30% em relação ao ano anterior. Os entrevistados estavam preocupados com o impacto negativo que a prolongada paralisação do governo federal teria sobre a economia, segundo a diretora da pesquisa, Joanne Hsu.

Mas pelo menos um grupo contrariou o clima negativo: aqueles com o maior número de ações na bolsa.

Os indivíduos com patrimônio considerável no mercado de ações relataram uma melhora de 11% no sentimento, que Hsu atribuiu à recente alta do mercado de ações, que atingiu máximas históricas.

A crença comum é que os consumidores mais ricos continuarão gastando enquanto se sentirem bem com sua situação financeira e virem seus investimentos crescerem, impulsionando a economia e os lucros corporativos. Mas agora outros economistas estão preocupados com o fato de que os dados federais sobre o emprego, quando forem retomados, possam pintar um quadro mais sombrio da economia e catalisar uma queda no mercado que esfriaria as perspectivas otimistas.

"Tudo se resume ao mercado de trabalho", disse Luke Tilley, economista-chefe do M&T Bank e do Wilmington Trust. "Se começarmos a ter dados negativos sobre o emprego, o jogo acabou."

Economistas disseram à CNBC que o mercado de ações está se comportando como se a economia tivesse um formato de "K" , com os mais ricos prosperando enquanto os mais pobres enfrentam dificuldades.

Os investidores contam com o bom desempenho contínuo da classe média alta ("K") e com o gasto de parte de sua renda disponível. A resiliência desse grupo, mesmo diante das altas tarifas deste ano e da breve queda das ações em abril, diminuiu a preocupação com a probabilidade de a economia entrar em recessão em breve.

O economista-chefe da RSM, Joe Brusuelas, por exemplo, disse que, embora não espere que os consumidores de alta renda entrem em colapso e causem uma recessão, os dados da pesquisa de Michigan destacam a "severa pressão do mercado" sobre os consumidores de baixa renda que não possuem ações e não estão se beneficiando do setor de inteligência artificial.

"As altas avaliações das ações mascaram parcialmente a transformação estrutural em curso na economia, afetando principalmente os setores tradicionais — o que não favorece quem trabalha nessas indústrias", disse Brusuelas. "Isso aponta para uma economia altamente segmentada, com realidades diferentes dependendo do decil econômico em que a pessoa vive."

Em outras palavras, quanto dinheiro você ganha e quantos investimentos você possui.

Segundo Jeffrey Roach, economista-chefe da LPL Financial, os consumidores mais ricos também provavelmente se beneficiam da valorização imobiliária e, em muitos casos, das baixas taxas de juros dos financiamentos imobiliários obtidas durante a pandemia de Covid. Esse é mais um motivo para otimismo nesse grupo, mesmo que a alta do mercado de ações deste ano perca força, afirmou ele.

O índice de referência S&P 500 O índice Nasdaq Composite , com forte presença de empresas de tecnologia, acumula alta de mais de 16% em 2025, excluindo dividendos, e está a caminho de seu terceiro ano consecutivo de crescimento. aumentou quase 22%, o que demonstra o entusiasmo contínuo em torno da IA.

Roach afirmou que os benefícios comerciais esperados do "grande e belo projeto de lei" do presidente Trump justificam certa euforia do mercado, e a promessa de lucros com IA pode atrair investidores para a compra de ações com altas avaliações.

Segundo Roach, o tempo que a economia continuará dependendo da classe média alta de consumidores pode depender da situação do mercado de trabalho.

Com a redução da imigração sob o governo Trump, pode ficar mais fácil retornar ao mercado de trabalho, desde que a demanda se mantenha. Isso, por sua vez, pode aumentar a renda familiar e ajudar a economia a evitar uma possível recessão no futuro, acrescentou Roach.

Mas Tilley, do M&T Bank e do Wilmington Trust, afirmou que sinais de alerta estão surgindo. Entre eles, dados que mostram pequenas empresas reduzindo o número de funcionários. Mesmo antes da paralisação do governo suspender os últimos relatórios de emprego, já parecia que o número de empregos não agrícolas estava mostrando sinais de fragilidade.

Se o emprego enfraquecer, será mais difícil para os investidores apostarem na estabilidade do segmento de alto poder aquisitivo da economia em forma de "K". A ideia de que os consumidores ricos podem, sozinhos, sustentar a demanda parece uma "engenharia reversa" para justificar a alta recorde do mercado de ações, apesar da incerteza no mercado de trabalho, afirmou Tilley, que foi consultor econômico do Federal Reserve da Filadélfia por quase seis anos antes de ingressar na Wilmington Trust.

"A história mostra: quando começam a surgir dados negativos sobre o emprego, a economia e o mercado logo em seguida entram em colapso", disse Tilley. "Estamos 100% focados no mercado de trabalho e vemos muitas fragilidades nesse setor."