Poupança não investe

O diagnóstico para que a Europa ganhe competitividade e evite afundar na irrelevância é claro: precisamos investir mais em setores-chave e na integração europeia. Para isso, precisamos gerar recursos de investimento mobilizando poupanças para os mercados de capitais europeus. Esses mercados de capitais europeus estão em queda livre em volumes de negociação e empresas listadas, e estagnados em capitalização. Na Europa e, claro, na Espanha. O enésimo projeto para impulsionar IPOs, facilitando a escolha das empresas por se listarem nos mercados, foi anunciado recentemente. Trata-se do bem-intencionado BME Easy Access, que a CNMV e os mercados espanhóis apresentaram em conjunto.

Essas tentativas de aumentar a oferta no mercado ignoram o outro lado da moeda: os investidores, que são ainda mais escassos do que as empresas listadas. E é precisamente nesse momento que a estratégia europeia de competitividade afirma claramente que é essencial que as nossas poupanças sejam convertidas em investimentos e direcionadas mais para as empresas europeias. Isso visa aumentar a produtividade, diversificar o financiamento das PMEs e, por meio dos retornos mais elevados dos investimentos no mercado de ações em comparação com os de depósitos e dívida, complementar as nossas frágeis pensões públicas para o futuro. Agora, da parcela minoritária das nossas poupanças que já está investida, uma quantidade significativa está a voar para destinos, especialmente os EUA, onde encontram mercados mais líquidos e empresas mais inovadoras e rentáveis. Para aliviar isso, a receita é integrar os mercados da UE e facilitar aos cidadãos europeus investir mais e na Europa.

Ralo Se as poupanças europeias estão a voar para os EUA, é porque encontram lá o que aqui falta: inovação, liquidez e rentabilidade.

Isso requer o lançamento de políticas viáveis, mas elas dependem dos Estados-Membros da UE. E na Europa, isso requer um consenso extremamente complexo. Primeiro, devemos gerar o empurrãozinho , o pequeno empurrão de Thaler, facilitando o investimento com melhores condições fiscais, simplicidade regulatória e reputação financeira, talvez fornecendo garantias e, certamente, ajudando as pessoas a superar o medo de investir. O incentivo fiscal é o mais complexo porque significa, para os Estados ansiosos por arrecadar impostos, abrir mão, no curto prazo, de rendimentos que, em nossas latitudes, são os mais populares ou populistas: aqueles derivados de impostos sobre ganhos de capital. Segundo, devemos melhorar a educação financeira se quisermos mudar a percepção equivocada de que, no longo prazo, uma conta mal remunerada é mais segura do que investir em empresas, ou seja, na economia. A educação financeira também depende dos Estados e avança a passo de caracol. Finalmente, como um peixe correndo atrás do próprio rabo, precisamos de empresas na Europa que sejam mais atraentes em tamanho e potencial nos mercados públicos (bolsas de valores) e de empresas mais inovadoras e que assumam riscos nos mercados de capitais privados. Se a Europa responder a tudo isso com sua habitual apatia e paralisia (ou talvez incapacidade política?), não deveríamos nos surpreender que as economias não estejam sendo investidas.