Javier Milei e Luis Caputo apostam em oito ferramentas para conter o dólar e evitar choques antes de outubro.

O Governo definiu uma nova frente de batalha na corrida eleitoral: o câmbio . De olho em outubro, Javier Milei e sua equipe econômica lançaram um plano que combina disciplina fiscal , incentivos financeiros e sinais de mercado para sustentar o valor do peso e evitar uma alta do dólar que complicaria as expectativas.

A taxa de câmbio permanece abaixo do centro da faixa flutuante estabelecida — atualmente entre US$ 1.000 e US$ 1.400 — sem intervenção do Banco Central e com um nível de reservas que tenta se recuperar. O resultado, até agora, é uma estabilidade que sustenta o plano de desinflação. Mas essa calma tem um preço: há pelo menos oito mecanismos em ação por trás dela.

1. Soja e calendário fiscal : o segundo trimestre é responsável pela maior parte da liquidação de moeda estrangeira agrícola. O aumento iminente dos impostos retidos na fonte a partir de julho, após um período temporário de redução, está impulsionando as vendas e acelerando a entrada de dólares.
2. Títulos denominados em pesos para captar moeda estrangeira : O Banco Central da Argentina (BCRA) está trabalhando em uma nova ferramenta que permitirá a compra de títulos em pesos, mas com acesso a dólares. O objetivo: absorver moeda local e fortalecer reservas.
3. Investidores estrangeiros e carry trade : com regras que garantem permanência mínima de seis meses, o capital que entra aproveita a taxa real positiva. Eles trocam moedas, investem pesos em instrumentos e retornam aos dólares com retornos garantidos.
4. Lavagem de dinheiro direcionada : Luis Caputo tem como alvo os US$ 200 bilhões que estão fora do sistema financeiro. O novo esquema de lavagem de dinheiro busca canalizar parte desses fundos para a economia formal, com benefícios para aqueles que trazem capital.
5. Vaca Muerta, segunda locomotiva : a energia ganhou destaque como fonte de divisas. As exportações da bacia de Neuquén estão crescendo e se consolidando como o segundo maior setor gerador de dólares, depois da agricultura.
6. Investimento direto e o regime RIGI : Com o fim das restrições a certas transações e o novo Regime de Incentivo a Grandes Investimentos, o governo espera atrair capital com liberdade de câmbio e segurança jurídica.
7. Superávit e absorção de pesos : o Tesouro mantém seu compromisso de não emitir e manter o superávit primário. Isso reduz a oferta de moeda e, com ela, a pressão cambial.
8. Títulos de dividendos e aspiradores de pó monetários : A estratégia inclui títulos denominados em dólares para empresas que desejam obter lucros, que podem ser comprados com pesos. A mensagem é clara: não haverá emissão para dar suporte à taxa de câmbio.

A calma do dólar se tornou parte central da narrativa oficial. O governo sabe: sem choques no mercado de câmbio, a inflação tem espaço para continuar caindo. Mas alguns economistas alertam que a valorização real do peso já é significativa e pode afetar a competitividade, especialmente em setores que dependem de exportações ou produção local versus importações.

"Se a taxa de câmbio continuar caindo, o risco não é apenas para a atividade, mas também para a sustentabilidade do equilíbrio", alertou Alejandro Cuadrado , estrategista do BBVA.

Por enquanto, a equipe econômica aposta na calma. Como explicou Federico Furiase , diretor do Banco Central da Argentina (BCRA), a combinação de disciplina fiscal, controles monetários e títulos específicos busca fortalecer a credibilidade sem sobrecarregar o sistema. A estratégia — admitem pessoas próximas ao presidente — é ganhar tempo: consolidar a estabilidade até outubro e então, com mais poder político, avançar nas reformas estruturais.