OKI is een interessant product, maar er moet nog wel wat aan gewerkt worden

De Persoonlijke Beleggingsrekening (OKI), of kortweg OKI , is een spaar- en beleggingsproduct dat is aangekondigd door het Ministerie van Financiën. Het stelt beleggers in staat om tot 100.000 PLN te beleggen zonder de 19% vermogenswinstbelasting, ook wel bekend als de Belka-belasting , te hoeven betalen. Is OKI een goed idee? We stelden deze vraag aan marktexperts tijdens een debat dat we organiseerden voor het gebouw van het Ministerie van Financiën in Warschau. Het debat werd geleid door Cezary Szymanek, adjunct-hoofdredacteur van "Rzeczpospolita" en hoofdredacteur van de beurs- en beleggerskrant "Parkiet", en Przemysław Tychmanowicz, adjunct-hoofdredacteur van "Parkiet".

Waarvoor is OKI?

"Zoals gewoonlijk schuilt de duivel in de details. Het is echter belangrijk dat we überhaupt praten over steun voor investeringen in Polen", aldus Tomasz Korab, president van Eques Investment TFI. Volgens hem is er voor investeringen in Polen geen buitengewone verlaging van de Belka-belasting nodig. "Het is een belasting op winst en het tarief is niet buitensporig hoog. Toen Polen een arm land was, hadden we kapitaalaccumulatie nodig, en toen was belastingvrijstelling logisch. Nu is dat kapitaal er al en heeft de staat belastingen nodig. Dus als we belastingvoordelen gaan invoeren, moeten we dat op een manier doen die de economie ten goede komt. En het OKI (Office of Internal Audit) biedt de mogelijkheid om geld te laten stromen naar investeringen, de aandelenmarkt, obligaties en bedrijfsobligaties", aldus Korab.

Cezary Szymanek vroeg of hij een OKI zou oprichten. "Ik zal beslissen wanneer ik de definitieve vorm van deze oplossing ken. Wat ik nu weet, zou me aanmoedigen om een OKI op te richten," antwoordde de president van Eques Investment TFI.

"Ik ga zeker een OKI opzetten", verklaarde Grzegorz Chłopek, president van Michael/Ström TFI. Hij voegde er echter snel aan toe dat OKI voor de meeste mensen helaas een vrij duur product zal zijn vanwege de structuur van hun spaargeld. "We hopen dat dit product spaargeld zal verschuiven naar pro-ontwikkeling, omdat het is afgestemd op dit soort investeringen. De vraag is of mensen bereid zijn om een groter investeringsrisico te nemen. Laten we het hopen", aldus de president van Michael/Ström TFI.

Kamil Stolarski, hoofd van het aandelenmarktanalyseteam bij Santander BM, kondigde ook de oprichting van de OKI aan. "Het feit dat de huidige spaarstructuur wordt gedomineerd door banken en deposito's, maar ook door onroerend goed, heeft een aanzienlijke impact op de economie. Banken zullen sommige investeringen in onze economie niet financieren. Een bank zal geld lenen aan een bedrijf dat al actief is. De bank kijkt naar de geschiedenis, hoeveel we hebben gedaan, wat we hebben bereikt, en pas dan verstrekt ze financiering. De kapitaalmarkt daarentegen kijkt naar de toekomst; ze is niet geïnteresseerd in wat er twee of drie maanden geleden is gebeurd. Dit stelt haar in staat om projecten te financieren die risicovol zijn en mogelijk mislukken, maar die innovatief en modern zijn", aldus Kamil Stolarski.

Hij wees erop dat een van de belangrijkste elementen van het OKI-project het gebruik van belastingvoordelen is om spaargeld van deposito's of onroerend goed naar de kapitaalmarkt te verplaatsen. Hij is van mening dat deze prikkels verder kunnen worden verbeterd. "Dit is goed voor mij, omdat ik natuurlijk ook een OKI zal oprichten, maar ook voor de economie. We zullen investeren in meer innovatieve projecten die mogelijk hogere rendementen bieden. Dit voorkomt dat Polen stagneert zoals Duitsland, maar stelt het wel in staat om de achterstand op rijkere landen in te halen", aldus de analist van Santander BM.

Michał Piątkowski, beleggingsadviseur bij Ipopema Securities, kondigde ook de oprichting van een OKI (Open Accounts) aan. Hij kondigde ook aan dat hij zijn dierbaren zou aanmoedigen hetzelfde te doen. Hij gelooft dat de meeste mensen die actief zijn op de aandelenmarkt en al beleggen, ten minste een deel van hun geld aan het nieuwe product zullen besteden, omdat het onder deze omstandigheden gewoon winstgevend kan zijn. Dit omvat grotere bedragen, meer dan 100.000 PLN. "Ik betwijfel echter of dit de beleggingsaanpak van de Polen fundamenteel zal veranderen", aldus Michał Piątkowski. "We hebben al goede oplossingen: IKE (Onafhankelijke Pensioenrekeningen) en IKZE (Onafhankelijke Spaar- en Pensioenrekeningen), die na ongeveer twaalf jaar respectievelijk een miljoen en 600.000 deelnemers hebben, hoewel ze een grotere spaaropbrengst bieden dan een OKI", legde hij uit.

Volgens hem hebben OKI's het voordeel dat het gestorte geld op elk moment toegankelijk is, in plaats van dat het op lange termijn wordt belegd, zoals het geval is bij IKE en IKZE. Dit zou de populariteit van deze oplossing kunnen vergroten, hoewel, zoals hij benadrukte, er nog een cruciaal element nodig is voor het succes ervan. "Zonder goede en brede financiële educatie voor Polen kunnen OKI's mogelijk niet de interesse wekken die het ministerie van Financiën hoopt", voorspelde een beleggingsadviseur bij Ipopema Securities.

"We hebben momenteel betere producten dan OKI. Allereerst zijn dat PPK en PBM, en die moeten we gebruiken als we daarvoor in aanmerking komen. Daarna komen IKE en IKZE. Pas daarna komt OKI", aldus Grzegorz Chłopek.

Wat kan er verbeterd worden bij OKI?

Tijdens het debat berekende Grzegorz Chłopek ook dat we, om de huidige instrumenten effectief te benutten, ervan uitgaande dat we 10% van ons salaris sparen, jaarlijks 38.000 PLN moeten storten. En alleen dan zouden we de OKI moeten gebruiken.

"Het voordeel van OKI is dat je altijd toegang hebt tot je spaargeld. Het is een levenslijn die iedereen die zijn financiën en spaargeld rationeel beheert, zou moeten hebben", betoogde Michael/Ström, CEO van TFI. "Het probleem is dat de meeste mensen het zich niet kunnen veroorloven om in eerste instantie 38.000 PLN te storten op een PPK of PPE, IKE en IKZE. Daarom zal OKI een product voor de rijken zijn", herhaalde Grzegorz Chłopek. Hij betoogde dat er oplossingen moeten worden gezocht die minder welgestelde en lager opgeleide mensen aanmoedigen om te investeren. "We moeten een grote groep investeerders aantrekken", legde hij uit.

Bovendien is OKI een product dat hogere rendementen biedt dan staatsobligaties. Het is, althans voorlopig, ontworpen om belastingen te verlagen wanneer de rendementen hoger en consistenter zijn.

"Dit product zal aantrekkelijk zijn voor veel mensen met een spaargeld tot 100.000 PLN. Ze kunnen op deze manier beginnen met beleggen op de kapitaalmarkt, met een belastingvrije prikkel. Het dient als een educatieve kans en een stimulans om de kapitaalmarkt te betreden. We hebben dit nodig", betoogde Tomasz Korab. Hij beschouwt India als een goed voorbeeld in dit opzicht, waar het aantal beleggingsrekeningen de afgelopen 4-5 jaar de 120 miljoen heeft overschreden. "Natuurlijk kennen we de omvang van de situatie daar, maar dankzij de investeringsstimulering hebben ze een veelvoud van de groei gerealiseerd", benadrukte de CEO van Eques Investment TFI.

Hij wees erop dat hoewel Polen een hausse doormaakt en de markt groeit, het lijkt alsof weinig mensen daarvan op de hoogte zijn, aangezien de instroom in de markt helemaal niet indrukwekkend is, ondanks het feit dat de markt de afgelopen jaren solide rendementen heeft opgeleverd. "We hebben in zekere zin twee economieën. We hebben staatsbedrijven die verschillende doelen nastreven. En we hebben particuliere bedrijven, waardoor we een van de snelstgroeiende economieën ter wereld zijn. Het probleem is dat het onmogelijk was om erin te investeren. Jaren van groei hebben deze bedrijven doen groeien, en nu hebben ze de WIG20 overgenomen. Er zijn er meer in de WIG20 dan in bedrijven met een staatsbelang," aldus Korab.

Volgens hem staan we nu op een keerpunt. "We hebben kapitaal nodig om ervoor te zorgen dat we veel goede bedrijven hebben die naar de beurs willen. Daarom moeten we investeringen stimuleren, zodat er kapitaal voor deze bedrijven op de beurs beschikbaar is. Het moment is rijp. Employee Capital Plans (PPK) worden steeds populairder en bieden goede rendementen, de participatie neemt toe. De beurs verandert haar structuur en beweegt zich richting goede, private bedrijven. Dit alles heeft een kans om te slagen", betoogde het hoofd van Eques Investment TFI. Gevraagd naar welke veranderingen er in de OKI zelf moeten worden aangebracht om de markt verder te ondersteunen, antwoordde Korab: "We weten nog niet echt wat er in de OKI zit. Als we zouden willen, zouden we waarschijnlijk willen dat het belastingvrije investeringsbedrag zo hoog mogelijk is. Maar als we onze fantasie de vrije loop laten, zal er helemaal geen belasting meer zijn", benadrukte Tomasz Korab. Dit is uitgesloten. Andrzej Domański, minister van Financiën en Economie , stelde dit vast in een interview met Parkiet en Rzeczpospolita (lees meer op pagina 2 en 3). "Dus als we die 100.000 PLN belastingvrij stellen, zal het belastingtarief over het meerdere van belang zijn", aldus president Korab. Andrzej Domański staat wijzigingen toe tijdens de consultatiefase.

"Deze belasting moet worden gemodelleerd naar de Zweedse oplossing, wat betekent dat de basis het rendement is van een staatsobligatie met een korte of middellange looptijd. Dit alles is bedoeld om meer op te leveren dan een relatief veilige staatsobligatie , om risicovollere investeringen aan te moedigen", benadrukte Korab.

Hij wees er ook op dat mensen die al gepensioneerd zijn vaak over aanzienlijke spaargelden beschikken en niet hoeven te sparen voor hun pensioen. Zij kunnen geïnteresseerd zijn om ten minste een deel van dit kapitaal te investeren met behulp van OKI. Dit is kapitaal dat kan worden benut.

Beide directeuren van de investeringsfondsen verklaarden dat als OKI verschijnt, zij zullen worden opgenomen in het aanbod van hun instellingen.

OKI met 800+?

Kamil Stolarski opperde een interessant idee om de OKI-rekening aan te vullen. "De uitkering van meer dan 800 euro zou van de OKI-rekening kunnen worden opgenomen", stelde hij voor. Hij legde uit dat geld dat aan kinderen is gekoppeld, op die manier op lange termijn voor hun toekomst zou kunnen werken. Deze oplossing zou ervoor zorgen dat het nieuwe product direct miljoenen klanten zou bereiken en de kapitaalmarkt direct aanzienlijk zou ondersteunen. "Ouders zouden het natuurlijk kunnen opnemen, maar velen van hen zouden waarschijnlijk proberen het geld op deze rekeningen te houden met het oog op de toekomst van hun kinderen", betoogde de analist van Santander BM. "Een beetje dwang zou in dit geval raadzaam zijn. Zelfs een ouder die besluit geld van de OKI-rekening op te nemen, zou het daar een tijdje laten staan. Dit zou een spaarcultuur creëren. En dat is ook erg belangrijk", voegde hij eraan toe.

Ten minste een deel van de debatdeelnemers was ook van mening dat belastingvrijstellingen voor deposito's tot 25.000 PLN niet per se nodig waren. "Onze voornaamste zorg is dat dit belastingvrije geld naar de kapitaalmarkt wordt gesluisd", aldus de deelnemers. "Bij het overwegen van veranderingen moeten we rekening houden met het belangrijkste doel van dit product. Is het de ondersteuning van de Poolse economie en de Poolse kapitaalmarkt, of het nakomen van Belka's verkiezingsbelofte en het verlagen van de belasting? In het laatste geval moeten we het aandeel deposito's vergroten", aldus Michał Piątkowski. Volgens hem zou dit echter niet het primaire doel moeten zijn. Het ondersteunen van de aandelenmarkt en de economie zou het doel moeten zijn. "Dus ik zou het aandeel deposito's verlagen", aldus beleggingsexpert Ipopema Securities.

Hij betoogde dat beleggen in beleggingsfondsen ook mogelijk zou moeten zijn, wat gunstig zou zijn voor minder ervaren beleggers. "Hoewel onze aandelenmarkt dit jaar een zeer sterke hausse kent, zien we zeer grote uitstroom uit aandelenfondsen en zeer grote instroom in obligatiefondsen, die voornamelijk beleggen in kortlopende effecten", aldus Michał Piątkowski. Hij drong er ook bij de OKI op aan een oplossing voor dit probleem te zoeken.

Hoe stimuleer je OKI?

Wat zou het belangrijkste argument kunnen zijn om het publiek aan te moedigen zich bij OKI aan te sluiten? "Als het doel is om nieuwe investeerders aan te trekken, dan zouden beleggingsfondsen gepromoot moeten worden", aldus Tomasz Korab. "En ik zeg dit niet omdat ik fondsen vertegenwoordig", voegde hij eraan toe. Hij legde uit dat het punt is dat niet iedereen de tijd of de zin heeft om zelf actief te investeren. Voor hen zijn fondsen een goede oplossing. Hun portefeuilles worden samengesteld door professionals.

De directeur van Eques Investment TFI betoogde ook dat het probleem van de Poolse economie het grote aandeel van onroerend goed in het spaargeld is.

"Van de OESO-landen staat Polen op de tweede plaats wat betreft het aandeel van onroerend goed in het vermogen van huishoudens. Dit is een aanzienlijke bedreiging. We zien het niet omdat de vastgoedprijzen stijgen. Maar wat gebeurt er als ze licht dalen? Dit zal het consumentenvertrouwen beïnvloeden. De hele economie zal met een probleem te maken krijgen, omdat het grootste deel van het Poolse bbp uit consumptie bestaat", aldus Korab.

"Bent u een voorstander van kadastrale belasting?" vroeg redacteur Szymanek op dat moment. "Absoluut. Alle eigendommen, behalve de eerste, zouden belast moeten worden," antwoordde het hoofd van Eques Investment TFI. "Er is nog veel werk te doen in de vastgoedsector," voegde hij eraan toe.

Volgens Michał Piątkowski zou de invoering van een kadastrale belasting de beurs zeker ten goede komen. "Ik kan me echter moeilijk voorstellen dat een regering daartoe zou besluiten, want winstbelasting is één ding, vermogensbelasting is een ander. Om politieke redenen zal het niet mogelijk zijn", aldus de beleggingsadviseur van Ipopema Securities.

"Het kadaster is een atoombom", aldus Grzegorz Chłopek. Volgens hem zouden de belastingen op de vastgoed- en kapitaalmarkt gelijkgetrokken moeten worden, zodat de vrijstelling na vijf jaar investering voor beide geldt. "Dit is absoluut noodzakelijk", aldus Chłopek. Hij legde uit dat mensen naar plekken gaan waar de rendementen hoger zijn. Daarom gaan ze naar de vastgoedmarkt, vooral nu de prijzen stijgen.

De CEO van Michael/Ström TFI haalde berekeningen aan die erop wezen dat Polen aan het einde van het eerste kwartaal 2,614 biljoen PLN aan spaargeld had. Tachtig procent daarvan bestaat uit staatsobligaties, contant geld en deposito's. "Het is moeilijk om dit geld naar een risicovollere markt te verplaatsen. En vandaag hebben we echt oplossingen nodig die hierbij helpen", aldus Grzegorz Chłopek.

Kamil Stolarski wees erop dat politiek draait om het creëren van prikkelsystemen. "Dat is waarschijnlijk een taak voor minister Domański. Hij zou op zoek moeten gaan naar analyses die aantonen of de huizenmarkt meer steun nodig heeft, of dat de economie meer innovatie nodig heeft. Moeten we de vastgoedsector voor altijd ongewijzigd laten, of moeten we de boel opschudden? Naar mijn mening is het de moeite waard om de boel op te schudden", aldus het hoofd van het aandelenmarktanalyseteam van Santander BM.

Ook kwam het onderwerp van het stimuleren van jongeren om te investeren in de aandelenmarkt ter sprake. "De vraag is hoe we dit moeten aanpakken, aangezien Bitcoin voor de meeste jongeren dé investering is. We moeten ons echt afvragen welke activaklasse we via OKI willen promoten. En in sommige opzichten een gelijk speelveld creëren", aldus president Chłopek.

Lijst met eisen

Tijdens het debat gaven deskundigen ook oplossingen aan die in het wetsontwerp over de OKI konden worden opgenomen.

"Misschien wel het belangrijkste is om dit product te ondersteunen met passende voorlichting. Het heeft zo zijn voordelen; de vrijstelling tot 100.000 PLN is ongetwijfeld gunstig. Boven dat bedrag zou het ook voordelen moeten opleveren voor beleggers. Het succes van dit product hangt ervan af of deze kennis voldoende mensen bereikt, of voldoende mensen het begrijpen", begon Michał Piątkowski. "Het is bedoeld als een massaproduct dat ook nieuwe beleggers zal aantrekken om naar de beurs te gaan. En zonder passende voorlichting, zonder een informatiecampagne, zal dit moeilijk zijn. Dus dit is eigenlijk belangrijker dan de uiteindelijke vorm van het product", betoogde hij.

Hij legde uit dat er 21 miljoen volwassen Polen zijn en slechts een miljoen IKE-rekeningen, hoewel die zeer winstgevend zijn. IKZE-rekeningen hebben er nog minder. En naar zijn mening zijn dit zeer goed ontworpen producten. "Er is een aanhoudend gebrek aan bewustzijn van de voordelen die ze bieden. En nu is het doel om te voorkomen dat deze situatie zich herhaalt bij OKI", aldus de expert van Ipopema Securities.

Hij voegde eraan toe dat OKI gepromoot kon worden door bekende personen aan te spreken die zouden opscheppen over het bezit van zo'n product. Anderen gingen nog verder met hun ideeën.

"Ik zou de minister van Financiën dringend willen oproepen om de knoop door te hakken. En het 800+ programma te koppelen aan de OKI", aldus Kamil Stolarski. "Een extra stimulans om dit product te gebruiken zou een volledige belastingvrijstelling kunnen zijn nadat de investering drie jaar heeft plaatsgevonden. Of misschien wel vijf jaar", voegde Stolarski eraan toe.

"Ik zou deposito's uit dit project schrappen. Het is een beleggingsoplossing. Banken zijn er voor spaargeld, niet voor investeringen", aldus Tomasz Korab. "Wat betreft de mogelijkheid om in het buitenland te investeren, die optie zou ik aanbieden. Het is misschien niet letterlijk een stimulans voor de Poolse economie, maar het bevordert wel het investeren en de diversificatie van de portefeuille", voegde hij eraan toe.

Volgens hem is de ontwikkeling van de OKI ook het perfecte moment voor een grote investeringscampagne, die niet alleen de voordelen van dit nieuwe product, maar ook van IKE en IKZE laat zien. Wat stelde Grzegorz Chłopek voor?

"Ik zou heel precies definiëren welke instrumenten hier gebruikt moeten worden. Ik zou het zo regelen dat het grootste deel van de middelen in ons land geïnvesteerd moet worden. Ik zou ook alle speculatieve producten, opties en contracten afschaffen", aldus Chłopek.

En zal OKI de beurs nieuw leven inblazen? Dat valt nog te bezien. Maar laten we niet verwachten dat het van de ene op de andere dag gebeurt, dat mensen in de rij voor OKI gaan staan, zo waren experts het erover eens. Het nieuwe product zal dus in eerste instantie waarschijnlijk geen noemenswaardige impact hebben op de beurs. Op de lange termijn zou dit kunnen veranderen.

Michał Piątkowski, beleggingsadviseur, Ipopema Securities

OKI moet worden ondersteund door passende voorlichting. Het succes van dit product hangt ervan af of voldoende mensen ervan op de hoogte zijn en of voldoende mensen het begrijpen. Zonder passende voorlichting en informatiecampagnes zal het moeilijk zijn om dit te ontwikkelen tot een massaproduct dat ook nieuwe investeerders naar de beurs trekt.

Kamil Stolarski, hoofd van het aandelenmarktanalyseteam, Santander BM

Ik zou de minister van Financiën willen oproepen om de druk nog verder aan te scherpen en bijvoorbeeld het 800+ programma te koppelen aan de OKI. Een extra stimulans voor het gebruik van dit product zou een volledige vrijstelling van vermogenswinstbelasting kunnen zijn nadat de investering drie, of mogelijk vijf, jaar heeft plaatsgevonden.

Tomasz Korab, president van Eques Investment TFI

Ik zou deposito's uit het OKI-project schrappen. Het is een beleggingsoplossing, en banken zijn er voor sparen, niet voor beleggen. Wat betreft de mogelijkheid om in het buitenland te beleggen, zou ik die optie toevoegen. Hoewel dit de Poolse economie en kapitaalmarkt misschien niet letterlijk bevordert, bevordert het wel beleggen en portefeuillediversificatie.

Grzegorz Chłopek, voorzitter, Michael/Ström TFI

Als ik het over OKI heb, zou ik heel precies definiëren welke instrumenten binnen dit product gebruikt kunnen worden. Ik zou ook alle speculatieve producten met financiële hefboomwerking uitsluiten. Ik zou het ook zo structureren dat het grootste deel van het geld in onze markt wordt geïnvesteerd.