L'arresto di Bolsonaro potrebbe innescare nuove sanzioni da parte degli Stati Uniti e aumentare il rischio di una crisi economica.

L'eventuale arresto dell'ex presidente Jair Bolsonaro (PL) o una condanna nel processo presso la Corte Suprema Federale (STF), che inizierà il 2, tendono ad aumentare le tensioni con gli Stati Uniti e a provocare sanzioni senza precedenti contro il Brasile, con gravi ripercussioni economiche.

La situazione è complessa da luglio, quando l'amministrazione Trump ha annunciato dazi sui prodotti brasiliani. "C'è un rischio reale di sanzioni, sia personali – verso ministri diversi da Alexandre de Moraes e la sua famiglia – sia di misure economiche più drastiche", afferma Alessandra Ribeiro, direttrice di macroeconomia presso Tendências Consultoria.

In un gesto di forte allineamento con Bolsonaro, il presidente Donald Trump e i membri della sua amministrazione hanno segnalato nelle ultime settimane alcune misure aggiuntive che potrebbero ancora essere adottate contro il Brasile:

• aumentare le tariffe commerciali;
• estendere gli effetti della legge Magnitsky; e
• escludere il Paese da Swift, il sistema di pagamenti bancari internazionali.

Se una qualsiasi di queste misure venisse confermata, gli effetti dovrebbero essere più pesanti dell'aumento tariffario del 50% già applicato, sottolineano gli esperti consultati dalla Gazeta do Povo .

STF e il dilemma delle banche: tra la legge brasiliana e le sanzioni statunitensi

La crisi tra Brasile e Stati Uniti ha assunto nuove dimensioni quando il giudice Flávio Dino della Corte Suprema Federale (STF) ha stabilito martedì (19) che le leggi straniere non hanno automaticamente validità in Brasile senza l'approvazione di un tribunale. L'ambasciata americana ha reagito immediatamente, avvertendo che Alexandre de Moraes è "tossico" per le aziende e gli individui che cercano accesso agli Stati Uniti e ai suoi mercati.

La missione diplomatica statunitense ha inoltre affermato che coloro che offrono sostegno ai violatori dei diritti umani potrebbero essere soggetti a sanzioni.

La sentenza della Corte Suprema Federale ha creato un dilemma per le banche brasiliane. Se si fossero conformate alla sentenza della Corte e avessero mantenuto i rapporti commerciali con Moraes, avrebbero rischiato di incorrere in sanzioni negli Stati Uniti. Se avessero scelto di conformarsi alla Legge Magnitsky e di rescindere i contratti con i funzionari sanzionati, avrebbero potuto essere punite dalla giustizia brasiliana.

"Non si possono servire due padroni contemporaneamente", afferma l'economista Alexandre Schwartsman, ex direttore degli affari internazionali della Banca centrale.

C'è anche il timore che le operazioni delle banche brasiliane che operano negli Stati Uniti, comprese quelle più piccole, possano essere influenzate dalla sospensione delle licenze, ha affermato il direttore di Tendências.

Quali sono stati gli effetti delle minacce americane fatte prima dell'arresto di Bolsonaro?

Le minacce di Trump e dei membri del suo gabinetto, anche prima dell'arresto di Bolsonaro, segnalano impatti significativi, ben più gravi dell'aumento dei dazi , che in dieci anni potrebbe rappresentare la perdita di 110,4 miliardi di R$ di PIL e di 618.000 posti di lavoro, secondo la Federazione delle industrie dello Stato di Minas Gerais (Fiemg).

Secondo gli economisti, gli effetti di ulteriori sanzioni contro il Brasile inizieranno con un aumento della percezione del rischio. Le attività finanziarie – azioni, dollaro e futures sui tassi di interesse – sarebbero le prime a risentire dell'incertezza che circonda le misure repubblicane.

Il calo dei prezzi delle azioni renderebbe difficile per le aziende reperire fondi, mentre la svalutazione del real comprometterebbe il rallentamento dell'inflazione e la riduzione del tasso Selic.

L'aumento futuro dei tassi di interesse aumenterebbe il costo del credito per famiglie e imprese, incidendo su consumi e investimenti, con ripercussioni sul PIL e sull'occupazione. Gli agenti esterni tenderebbero a ritirare gli investimenti dal Brasile, spingendo gli investitori locali a cercare asset più sicuri.

Tariffe più elevate renderebbero impraticabili le esportazioni verso gli Stati Uniti

Un aumento delle tariffe al 100%, come valutato da Trump alla luce della minaccia del presidente Luiz Inácio Lula da Silva di ritorsioni anche contro gli americani, renderebbe praticamente impraticabili le esportazioni brasiliane verso gli Stati Uniti, seconda destinazione per le vendite all'estero del Paese e principale mercato per i prodotti dell'industria manifatturiera.

"Si tratta di una situazione che limiterebbe completamente le esportazioni brasiliane verso il mercato americano, generando effetti negativi diretti sui segmenti interessati, sulla produzione e sull'occupazione", spiega Ribeiro.

L'agroindustria potrebbe essere ancora più colpita, poiché l'elenco delle esenzioni dall'aumento dei dazi ha favorito prodotti di valore più elevato, come aerei commerciali e loro componenti, petrolio e suoi derivati. Nel settore agroindustriale, è stato incluso solo il succo d'arancia.

Secondo Nathália Grizzi, socia dello studio legale societario Martorelli Advogados, se questa prospettiva di una significativa riduzione delle esportazioni si concretizzasse senza che questi prodotti vengano venduti a nuovi mercati di consumo, è possibile immaginare un aumento del numero di istanze di fallimento da parte delle aziende interessate, poiché ciò eserciterà un'ulteriore pressione finanziaria sul settore agricolo ad alta intensità di capitale.

L'applicazione estesa della legge Magnitsky potrebbe avere gravi conseguenze per le banche brasiliane

Un'altra possibilità, date le ulteriori misure restrittive derivanti dall'arresto di Bolsonaro o dalla sua condanna da parte della Corte Suprema Federale (STF), sarebbe l'applicazione estesa della Legge Magnitsky. Questo scenario potrebbe avere gravi conseguenze per il sistema finanziario brasiliano. Le banche che violano le sanzioni statunitensi potrebbero incorrere in pesanti sanzioni, come è già accaduto ad altri istituti.

Nel 2014, BNP Paribas è stata multata per quasi 9 miliardi di dollari per aver intermediato transazioni provenienti da Cuba, Iran e Sudan. Le transazioni sono state elaborate attraverso il sistema finanziario americano. Metà delle transazioni ha coinvolto entità espressamente vietate.

Gli istituti finanziari brasiliani con attività negli Stati Uniti rischiano la sospensione delle licenze o la limitazione delle operazioni denominate in dollari. Ciò ostacolerebbe l'accesso al mercato americano, essenziale per le linee di credito all'esportazione e le transazioni interbancarie.

"Il problema sarebbe più operativo e imporrebbe costi operativi significativi alle banche e, di conseguenza, alle aziende", stima Schwartsman. L'impatto si tradurrebbe in un calo della capacità delle banche di intermediare dollari per esportatori e importatori, incidendo sul credito e sull'accesso ai mercati dei capitali esteri.

Gli esperti ritengono altamente improbabile che ciò porti a una crisi bancaria sistemica con una corsa agli sportelli. Secondo il direttore di Tendências Consultoria, il sistema finanziario brasiliano è solido, le banche sono ben capitalizzate e la Banca Centrale conduce regolarmente stress test.

L'esclusione dal sistema Swift lascerebbe il Brasile isolato nel sistema finanziario internazionale

Lo scenario più estremo, qualora l'incarcerazione di Bolsonaro o la sua condanna da parte della Corte Suprema Federale peggiorassero la situazione, sarebbe l'esclusione del Brasile da SWIFT, il principale sistema di integrazione bancaria globale. Ciò impedirebbe agli istituti finanziari di effettuare trasferimenti internazionali, bloccando esportazioni, importazioni, investimenti e rimesse. Il Paese sarebbe praticamente isolato dal sistema finanziario internazionale.

L'ipotesi è stata sollevata dal rappresentante commerciale degli Stati Uniti, Jamieson Greer, in un'intervista rilasciata all'emittente nordamericana CBS all'inizio di questo mese: "I dazi sono in realtà più leggeri di una sanzione: con una sanzione si esclude un Paese dal proprio sistema finanziario".

Gli effetti sarebbero catastrofici, sottolinea Ribeiro. Secondo lei, la situazione creerebbe uno scenario con ripercussioni significative sull'economia brasiliana. Ci sarebbero immense difficoltà nelle transazioni, con ripercussioni dirette sul commercio internazionale del Paese e, di conseguenza, sull'attività economica interna. La misura è stata applicata contro la Russia a causa della guerra da essa scatenata contro l'Ucraina nel 2022 e ha richiesto discussioni con le istituzioni finanziarie europee.

Il segretario esecutivo del Ministero delle Finanze, Dario Durigan, ha dichiarato di aver ricevuto rassicurazioni da Hayden Allan, responsabile globale degli affari aziendali del consorzio, secondo cui Swift, con sede in Belgio, non si atterrà alla decisione degli Stati Uniti, poiché essa segue il quadro giuridico europeo e non è soggetta a sanzioni arbitrarie da parte di paesi specifici.

Congelare le riserve brasiliane negli Stati Uniti sarebbe una catastrofe

Un'altra possibilità che potrebbe presentarsi, dato l'inasprimento delle condizioni carcerarie di Bolsonaro, sarebbe il congelamento delle riserve in dollari del Brasile, alcune delle quali sono detenute negli Stati Uniti. Schwartsman afferma che una misura del genere sarebbe una specie di "bomba atomica", qualcosa che gli Stati Uniti di solito non innescano immediatamente.

Le regole specifiche per un'azione di questa portata non sono del tutto chiare. L'idea è sollevata per analogia con le sanzioni imposte alla Russia, che ha visto congelare parte delle sue riserve.

Se ciò dovesse verificarsi, il congelamento dei beni brasiliani, in particolare delle riserve in titoli americani detenuti all'estero, significherebbe che la Banca Centrale perderebbe la potenza di fuoco per controllare i movimenti del tasso di cambio e accedere a queste risorse, configurando una "catastrofe" economica.