Los inversores en bolsa están impulsando la economía. Un colapso del mercado laboral podría acabar con eso.

Mientras los inversores del mercado de valores respaldan el sentimiento económico, algunos economistas se preguntan si un mercado laboral más laxo podría desestabilizarlo.

El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, ampliamente seguido, cayó más del 6% en noviembre, acercándose a mínimos históricos y registrando un descenso de alrededor del 30% con respecto al año anterior. Según la directora de la encuesta, Joanne Hsu, a los encuestados les preocupaba que el prolongado cierre del gobierno federal lastrara la economía.

Pero al menos un grupo desafió el ambiente negativo: aquellos con mayor número de acciones.

Las personas con un patrimonio considerable en el mercado de valores reportaron una mejora del 11% en su confianza, lo que Hsu vinculó al reciente repunte del mercado bursátil a máximos históricos.

La opinión generalizada es que los consumidores más pudientes seguirán gastando mientras se sientan satisfechos con su situación económica y vean crecer sus inversiones, impulsando así la economía y las ganancias empresariales. Sin embargo, otros economistas temen que los datos laborales federales, una vez que se reanuden, puedan mostrar un panorama más sombrío de la economía y provocar una caída en el mercado que empañe las perspectivas optimistas.

"Todo se reduce al mercado laboral", dijo Luke Tilley, economista jefe de M&T Bank y Wilmington Trust. "Si empiezan a aparecer datos negativos sobre el empleo, se acabó el juego".

Los economistas dijeron a CNBC que el mercado de valores se comporta como si la economía tuviera forma de "K" , en la que los más ricos prosperan mientras que los más pobres luchan por sobrevivir.

Los inversores confían en que el segmento de mayor poder adquisitivo de la clase media (K) mantenga un buen desempeño y destine parte de sus ingresos discrecionales al gasto. La resiliencia de este grupo, incluso ante los elevados aranceles de este año y el breve desplome bursátil de abril, ha mitigado la preocupación sobre la posibilidad de que la economía entre en recesión próximamente.

Por ejemplo, el economista jefe de RSM, Joe Brusuelas, dijo que si bien no espera que los consumidores de gama alta colapsen y provoquen una recesión, los datos de la encuesta de Michigan subrayan la "grave presión del mercado" sobre los consumidores de gama baja que no poseen acciones y no se benefician del comercio de inteligencia artificial.

«Las elevadas valoraciones de las acciones ocultan parcialmente la transformación estructural en curso de la economía en los mercados a la baja, lo que no favorece a quienes trabajan en industrias tradicionales», dijo Brusuelas. «Esto apunta a una economía muy segmentada con realidades diferentes según el decil económico en el que uno viva».

En otras palabras, cuánto dinero ganas y cuántas inversiones tienes.

Según Jeffrey Roach, economista jefe de LPL Financial, los consumidores con mayor poder adquisitivo también se benefician probablemente del aumento del precio de sus viviendas y, en muchos casos, de los bajos tipos de interés hipotecarios obtenidos durante la pandemia de Covid. Esto representa otro motivo de optimismo para este grupo, incluso si el repunte bursátil de este año pierde fuerza, afirmó.

El índice de referencia S&P 500 El índice Nasdaq Composite, con gran peso tecnológico, ha subido más del 16% en 2025, excluyendo dividendos, y se encamina a su tercer año consecutivo de ganancias. ha aumentado casi un 22%, lo que subraya el continuo entusiasmo por la IA.

Roach afirmó que los beneficios comerciales esperados del "gran y hermoso proyecto de ley" del presidente Trump justifican cierta euforia en el mercado, y que la promesa de ganancias de la IA puede atraer a los inversores a comprar acciones con altas valoraciones.

Según Roach, la duración de esta dependencia de la economía respecto al grupo de consumidores más adinerados podría depender del estado del mercado laboral.

Con una menor inmigración bajo la administración Trump, podría resultar más fácil reincorporarse al mercado laboral, siempre y cuando se mantenga la demanda. Esto, a su vez, puede impulsar los ingresos familiares y ayudar a la economía a evitar una posible recesión en el futuro, añadió Roach.

Pero Tilley, de M&T Bank y Wilmington Trust, afirmó que hay señales de alerta. Entre ellas, datos que muestran una reducción de las nóminas en las pequeñas empresas. Incluso antes de que el cierre del gobierno suspendiera los últimos informes de empleo, ya se vislumbraban signos de debilidad en el sector no agrícola.

Si el empleo se debilita, a los inversores les resultará más difícil confiar en que el sector más pudiente de la economía, con su característico crecimiento en forma de "K", se mantenga firme. La idea de que los consumidores adinerados puedan sostener la demanda por sí solos parece una justificación forzada para explicar por qué la bolsa ha alcanzado máximos históricos a pesar de la incertidumbre en el mercado laboral, afirmó Tilley, asesor económico de la Reserva Federal de Filadelfia durante casi seis años antes de incorporarse a Wilmington Trust.

“La historia lo demuestra: si empiezan a aparecer indicadores negativos de empleo, la economía y el mercado se resentirán inmediatamente después”, dijo Tilley. “Estamos totalmente centrados en el mercado laboral y vemos muchas debilidades en ese ámbito”.