Expertos debaten sobre la recesión técnica en Rusia

Parece que la economía nacional está al borde de una “recesión técnica”. Este término aparentemente amenazante significa una disminución del PIB real durante dos trimestres consecutivos. Dadas todas las circunstancias y riesgos que caracterizan el año 2025, este escenario bien podría convertirse en realidad. Otra pregunta, para la que aún no hay una respuesta clara, es si se convertirá en una recesión en toda regla, es decir, en una crisis de largo plazo.

Según los resultados preliminares del primer trimestre de este año, la economía rusa continuó desacelerándose: en términos anuales, el crecimiento fue del 1,7% (mientras que los resultados del año pasado fueron del 4,3%). Esta cifra es proporcionada por el Ministerio de Desarrollo Económico. Pero me gustaría entender cómo van las cosas con la dinámica trimestral y mensual, cuya evaluación el departamento de Maxim Oreshkin no publica. Un intento de comprender esto lo hicieron, en particular, los economistas del Instituto de Pronósticos Económicos (IEF) de la Academia de Ciencias de Rusia. Según sus cálculos, a partir de enero de 2025 el valor calculado del PIB disminuirá en comparación con el mes anterior, teniendo en cuenta el factor estacional (menos 0,3% en marzo en comparación con febrero). Según una investigación realizada en el instituto, el sector industrial continúa experimentando una dinámica de demanda negativa, con empresas reduciendo su producción, recortando sus planes de inversión y continuando la pérdida de trabajadores. No es posible compensar esta salida de personal “en las condiciones del moderno mercado laboral ruso”.

Según Bloomberg Economics, la economía rusa se contrajo entre un 0,6% y un 0,8% entre enero y marzo en comparación con el cuarto trimestre de 2024, y en abril, la actividad empresarial se situó por debajo de la tendencia pre-COVID por primera vez desde principios de 2022. Como señala la agencia, a juzgar por los datos de abril, el enfriamiento continuará y, con una alta probabilidad, la economía entrará en una "recesión técnica".

Recordemos que una recesión (del latín recessus - "retroceso") es un estado de la economía que se caracteriza por una disminución estable (más de seis meses) del PIB, del volumen de producción, una disminución de la actividad empresarial, de las inversiones, una reducción de los principales indicadores financieros de las empresas y de los ingresos reales de la población y un aumento del desempleo. Una recesión técnica significa una desaceleración del crecimiento económico durante dos trimestres consecutivos. Por ejemplo, se observó en Estados Unidos en el verano del año COVID de 2022: en abril-junio, el PIB cayó un 0,9%, después de una disminución del 1,6% en enero-marzo. Las principales razones fueron: una disminución de la inversión privada, incluida la inmobiliaria residencial, y una reducción del gasto gubernamental. Esta situación al final no tuvo consecuencias catastróficas.

“A pesar del indicador formal del primer trimestre, la economía rusa se está desacelerando hoy, este es un hecho reconocido por el Banco Central, entre otros”, dice Igor Nikolaev, investigador jefe del Instituto de Economía de la Academia de Ciencias de Rusia. – Pero aún no está claro hasta qué punto será estable esta tendencia, qué factores la determinarán y si en algún momento se producirá un punto de inflexión. Ahora vemos que la economía está frenada por una tasa clave alta, préstamos caros, una escasez generalizada de personal y un endurecimiento de la legislación fiscal. “El ajuste de los parámetros presupuestarios en abril (en particular, el déficit previsto se incrementó del 0,5% al ​​1,7% del PIB) no deja ninguna duda de que el nivel de la carga fiscal sólo aumentará”.

La situación geopolítica sigue siendo impredecible, las guerras comerciales y arancelarias y las políticas de la OPEP+ no contribuyen a un aumento de los precios del petróleo, la inflación en Rusia no está disminuyendo y la indexación de las tarifas de vivienda y servicios comunales de julio está a la vuelta de la esquina. Por tanto, la transición a una recesión técnica se producirá con una probabilidad de más del 50%, aunque para finales de año espero un crecimiento cercano a cero, razona Nikolaev. En cuanto al escenario de una recesión en toda regla, es demasiado pronto para hablar de ello debido a la altísima incertidumbre general.

“De hecho, estamos hablando de un declive en una serie de industrias que no reciben órdenes de defensa estatales, subsidios y apoyo presupuestario”, señala el economista y alto directivo en el campo de las comunicaciones financieras, Andrey Loboda. – En primer lugar, se trata del transporte de mercancías, la logística y la construcción, que sufren los recortes en los créditos hipotecarios. En general, el crecimiento económico en Rusia se ve afectado negativamente por las altas tasas de interés y una escasez de mano de obra que está frenando la producción. Sin embargo, no deberíamos esperar una recesión a gran escala este año (a menos que los precios del petróleo caigan muy por debajo de los 50 dólares por barril), puesto que ya hubo un crecimiento del 1,7% en el primer trimestre.

Según el analista financiero Igor Rastorguev, es demasiado pronto para hablar del inicio de una recesión técnica; Es difícil estar de acuerdo con las conclusiones de Bloomberg Economics. Por supuesto, la economía rusa enfrentó una serie de factores restrictivos en el primer trimestre, incluido el agotamiento del efecto de base baja y el endurecimiento de la política monetaria. Pero la disminución de la actividad empresarial respecto a la tendencia pre-Covid no significa una disminución en términos absolutos; Más bien, es una señal de que la fase de recuperación acelerada ha terminado. Ya en abril se observaron señales de recuperación en la construcción, la industria manufacturera y el comercio minorista.