El barril misterioso: ¿Qué pasará con los precios del petróleo este verano?

A pesar de pequeñas caídas y subidas a corto plazo, los precios del petróleo se mantuvieron relativamente estables durante mayo, en el rango de 63-65 dólares. Los precios del barril no se vieron afectados ni por la postura bastante provocadora de los miembros de la OPEP+, que adoptaron una postura confiada hacia un aumento gradual de la producción, ni por los intentos habituales de los países europeos de imponer nuevas sanciones contra la exportación de recursos energéticos rusos. Los expertos realizan pronósticos cautelosos para el futuro próximo del sector de los hidrocarburos, que se ha tomado unas vacaciones de verano estacionales, creyendo que los principales acontecimientos comenzarán con la llegada del otoño.

La OPEP+ cambia las reglas del juego

Según los expertos, todos los eventos importantes que podrían afectar los precios del petróleo en junio ya se han producido. El punto central lo ocupa la próxima reunión ministerial de los países de la OPEP+, copresidida esta vez por el viceprimer ministro ruso, Alexander Novak. A primera vista, el evento se desarrolló de forma rutinaria y no arrojó resultados sensacionales. Los participantes de la cumbre confirmaron los acuerdos previos sobre el nivel general de producción de petróleo hasta finales de 2026.

Mientras tanto, fue en la plataforma de la alianza donde se forjó el modelo fundamental de comportamiento de los actores más influyentes del mercado energético global para el futuro próximo. Los países de la OPEP+ dejaron claro que su sistema de producción finalmente ha adoptado un "modo manual" para gestionar los niveles de producción, que ahora dependerá no solo de los objetivos inmediatos, sino también de los que se fijen para los próximos años. A largo plazo, la situación de los costos de los hidrocarburos cambiará en función de factores fundamentales (es decir, el equilibrio entre la oferta y la demanda de materias primas) y de la constante evolución de la situación geopolítica en los principales centros industriales del mundo.

Aunque el Comité Ministerial de Monitoreo de la OPEP+ seguirá reuniéndose en promedio una vez cada dos meses, el “control manual” del mercado de producción y exportación de hidrocarburos significa que los miembros de la alianza podrán convocar una reunión extraordinaria cualquier día y cambiar de inmediato y radicalmente las reglas del juego, ya sea reduciendo drásticamente los límites de producción o aumentando las tasas de producción.

Según el economista y alto directivo de comunicaciones financieras Andrey Loboda, el precio del barril, independientemente del tipo de materia prima (el Brent del Mar del Norte o su equivalente ruso más económico, el Ural), se determinará en el futuro por episodios específicos en las relaciones comerciales y diplomáticas entre vendedores y compradores. Las maniobras estratégicas a largo plazo de la OPEP+ se pospondrán hasta que las tendencias puramente económicas en las plataformas de comercio de materias primas vuelvan a prevalecer sobre los juegos políticos entre bastidores que interfieren con las relaciones sanas entre productores y compradores de recursos energéticos, y que además fomentan las ganancias de los especuladores bursátiles.

«El texto oficial del comunicado final de la OPEP+ resulta tranquilizador: los participantes de la organización reiteraron el marco previamente acordado para su acuerdo», señala el experto. «Pero no hay que confiar plenamente en estas fórmulas tranquilizadoras, ya que, en realidad, los líderes de la alianza pretenden actuar con decisión e incluso con agresividad. Los ocho países de la OPEP+, incluida Rusia, que redujeron voluntariamente su capacidad en 2,2 millones de barriles diarios en noviembre de 2023, aumentarán la producción en 411 000 barriles en julio, es decir, por tercer mes consecutivo».

Maniobras en Oriente Medio

Por ahora, se ingresarán al mercado menores volúmenes de materias primas, ya que algunos representantes de la OPEP+ han excedido recientemente sus cuotas establecidas, por lo que se requiere una corrección correspondiente. Sin embargo, los líderes de la alianza no van a restringir su apetito de producción. Según informa Bloomberg, Arabia Saudita exige que la OPEP+ continúe acelerando el crecimiento de la producción de petróleo en los próximos meses. El Reino pretende recuperar la cuota perdida en el mercado mundial de hidrocarburos, que ha caído del 16-17% al 10-11% en los últimos cinco años. Los saudíes insisten en que la alianza añada al menos 411 mil barriles diarios no solo en julio, sino también en agosto y posiblemente en septiembre, para aprovechar la demanda máxima del verano en el hemisferio norte. Así, a más tardar a mediados de otoño, la producción de los países miembros de la organización se recuperará a los volúmenes anteriores.

Es improbable que los vecinos de Oriente Medio se opongan al deseo de Riad de aumentar la producción de sus pozos petrolíferos. Los Emiratos Árabes Unidos llevan tiempo declarando que estarían encantados de aumentar la producción diaria de los 3,5-3,6 millones actuales a 5 millones de barriles. El holding estatal de materias primas Adnoc, la empresa nacional de Abu Dabi, ha declarado repetidamente que cuenta con la base de recursos y las herramientas tecnológicas para implementar un plan tan ambicioso. Irak, Kuwait y Omán, también miembros de la OPEP+, por su parte, han expresado su acuerdo con respecto al aumento de la producción. En particular, el director ejecutivo de Kuwait Petroleum Corp, el jeque Nawaf Al-Sabah, declaró a finales del año pasado que su empresa, junto con el gobierno del emirato, planea invertir unos 33 000 millones de dólares en cinco años para ampliar la capacidad de producción de sus yacimientos de hidrocarburos.

La próxima reunión de delegados de la OPEP+, dedicada a las cuotas de producción, está prevista para el 6 de julio. Según el analista financiero e inversor privado Fyodor Sidorov, si la OPEP+ sigue mostrando interés en aumentar la producción, especialmente por parte de sus principales participantes, el mercado podría reaccionar con una caída de los precios. En este caso, el precio del petróleo Brent podría descender significativamente por debajo del rango actual de alrededor de 60 dólares. Los analistas de Morgan Stanley y Goldman Sachs coinciden con este pronóstico y confían en que la OPEP+ anunciará al menos un aumento de tres veces más en la producción de sus instalaciones industriales. Hasta ahora, la alianza ha logrado controlar la situación de los precios en las bolsas de materias primas. Ni siquiera los resultados de la última reunión de exportadores de petróleo afectaron el optimismo de los operadores bursátiles: el precio del petróleo Brent se consolidó cerca de los 65 dólares, e incluso superó los 67 dólares en algunos días de negociación. Muchos operadores bursátiles creen que, al menos durante este verano, el barril se mantendrá en el rango de 60 a 70 dólares.

Sin embargo, como demuestra la práctica, dado que la mayor parte del suministro de energía de verano lleva mucho tiempo contraída, el mercado comenzará a aplicar las decisiones actuales de la alianza en dos o tres meses, es decir, más cerca del inicio del otoño. En este sentido, cabe esperar fluctuaciones importantes del mercado precisamente durante este período.

Riesgos para Rusia

Para Rusia, que se encuentra entre los líderes de la OPEP+ y también pretende aumentar su propia producción de petróleo, la situación actual, aparentemente, conlleva riesgos. Según Natalia Milchakova, analista líder de Freedom Finance Global, el precio de exportación del crudo ruso Urals, junto con el descuento respecto al Brent, se sitúa actualmente en torno a los 52-55 dólares. El Ministerio de Finanzas prevé que, solo en junio, el presupuesto estatal perderá 40.300 millones de rublos en ingresos por petróleo y gas. Si la situación se desarrolla según el escenario más pesimista (por ejemplo, si EE. UU. endurece las sanciones energéticas contra nuestro país), es posible que los ingresos del presupuesto federal por la venta de recursos energéticos sean aún menores, y que su déficit, en lugar del 1,7 % del PIB previsto, aumente al menos al 2 %, pudiendo incluso superarlo.

Un factor potencial que podría impulsar el precio del petróleo, según el experto de Polilog, Evgeny Zlenko, podría ser la escalada de conflictos en Oriente Medio. La amenaza de interrupción del suministro desde esta región podría mantener el precio del barril por encima de los 60 dólares. Sin embargo, en este caso, el incentivo para la fijación de precios no serían, una vez más, razones económicas, sino políticas, cuya influencia los participantes de la OPEP+, incluida Rusia, pretenden eliminar.