Verbraucherpreise steigen im Juli jährlich um 2,7 Prozent, weniger als erwartet angesichts der Zollsorgen

Ein weithin beachteter Inflationsindikator beschleunigte sich im Juli im Jahresvergleich etwas weniger als erwartet, da die von Präsident Donald Trump verhängten Zölle überwiegend moderate Auswirkungen zeigten.

Der Verbraucherpreisindex stieg saisonbereinigt im Monatsverlauf um 0,2 Prozent und auf Zwölfmonatsbasis um 2,7 Prozent, wie das Bureau of Labor Statistics am Dienstag mitteilte. Die entsprechenden Schätzungen des Dow Jones lagen bei 0,2 Prozent und 2,8 Prozent.

Ohne Lebensmittel und Energie stieg der Kern-VPI im Monatsvergleich um 0,3 Prozent und im Vorjahresvergleich um 3,1 Prozent. Die Prognosen lagen bei 0,3 Prozent und 3 Prozent. Die Notenbanker halten die Kerninflation generell für einen besseren Indikator für längerfristige Trends. Die monatliche Kernrate verzeichnete den stärksten Anstieg seit Januar, die Jahresrate den höchsten seit Februar.

Ein Anstieg der Wohnkosten um 0,2 Prozent war maßgeblich für den Anstieg des Index verantwortlich, während die Lebensmittelpreise stagnierten und die Energiepreise um 1,1 Prozent sanken, so das BLS. Auch die tarifabhängigen Neuwagenpreise blieben unverändert, Gebrauchtwagen und Lastwagen verzeichneten jedoch einen Anstieg um 0,5 Prozent. Transport und medizinische Versorgung verzeichneten jeweils ein Plus von 0,8 Prozent.

Die Aktienmarkt-Futures verzeichneten nach dem Bericht Gewinne und die Renditen der US-Staatsanleihen waren überwiegend niedriger, während die Händler zudem ihre Wetten darauf verstärkten, dass die Federal Reserve im September erneut mit Zinssenkungen beginnen würde.

Es schien, als würden in mehreren Kategorien Zölle erhoben.

So verzeichneten beispielsweise die Preise für Einrichtungsgegenstände und -bedarf einen Anstieg von 0,7 Prozent, nachdem sie im Juni noch um 1 Prozent gestiegen waren. Die Preise für Bekleidung stiegen jedoch nur um 0,1 Prozent und die Preise für Grundrohstoffe nur um 0,2 Prozent. Obst- und Gemüsekonserven, die in der Regel importiert werden und ebenfalls zollempfindlich sind, blieben unverändert.

„Die Zölle sind zwar in den Zahlen enthalten, aber sie sind derzeit sicherlich nicht so stürmisch“, sagte der ehemalige Ökonom des Weißen Hauses, Jared Bernstein, auf CNBC. Bernstein diente unter dem ehemaligen Präsidenten Joe Biden.

Der Bericht kommt zu einem kritischen Zeitpunkt für die Wirtschaft und das BLS selbst. Trump kritisiert das BLS wegen politischer Voreingenommenheit. Anfang des Monats hatte Trump den bisherigen BLS-Kommissar nach einem überraschend schwachen Bericht über die Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft für Juli entlassen. Am Montag kündigte er an, EJ Antoni, einen Kritiker des BLS, zum neuen Chef zu ernennen.

Das Amt wurde durch Budget- und Personalkürzungen behindert und hat die Datenerfassung in mehreren Städten eingestellt. Darüber hinaus mussten für die erfassten Waren und Dienstleistungen Werte imputiert werden, was Zweifel an Genauigkeit und Glaubwürdigkeit aufkommen lässt.

Während des politischen Taktierens haben die Fed-Vertreter die Inflationszahlen genau beobachtet, während sie ihre nächste Zinsentscheidung im September abwägen.

„Die Inflation steigt, aber nicht so stark wie befürchtet“, sagte Ellen Zentner, Chef-Wirtschaftsstrategin bei Morgan Stanley Wealth Management. „Kurzfristig dürften die Märkte diese Zahlen begrüßen, da sie es der Fed ermöglichen sollten, sich auf die Schwäche des Arbeitsmarktes zu konzentrieren und eine Zinssenkung im September in Aussicht zu stellen. Längerfristig dürften wir noch kein Ende des Preisanstiegs erleben, da die Zölle weiterhin die Wirtschaft belasten.“

Die Frage ist, ob die Zölle zu einem einmaligen Preisanstieg oder zu einem dauerhaften Anstieg der Inflation führen. Ökonomen gehen im Allgemeinen davon aus, dass die Zölle eher zu einer einmaligen Preissteigerung führen werden. Allerdings haben die zahlreichen von Trumps Erlassen betroffenen Bereiche die Sorge geweckt, dass die Auswirkungen länger anhalten könnten.

Die Terminmarktpreise deuten stark auf eine Zinssenkung der Fed im September hin. Bis dahin könnten jedoch zahlreiche Daten sowohl die Entscheidung für diese Sitzung als auch den künftigen Kurs der Zentralbank beeinflussen. Fed-Vertreter äußerten zuletzt zunehmende Besorgnis über die Arbeitsmarktlage, was für Zinssenkungen sprechen würde.

Händler erhöhten nach der Veröffentlichung die impliziten Quoten für eine Zinssenkung im September und schätzten die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Senkung im Oktober laut dem FedWatch-Tool der CME Group auf etwa 67 Prozent, gegenüber 55 Prozent am Vortag.

Der Verbraucherpreisindex (CPI) ist nicht das wichtigste Instrument der Fed zur Inflationsprognose. Die Notenbank nutzt zwar den Preisindex für die privaten Konsumausgaben des US-Handelsministeriums, doch auch der Verbraucherpreisindex sowie der am Donnerstag veröffentlichte Erzeugerpreisindex fließen in die Berechnung ein.

Der inflationsbereinigte durchschnittliche Stundenlohn stieg im Monat lediglich um 0,1 Prozent, teilte das BLS in einer separaten Pressemitteilung mit. Damit beträgt der jährliche Zuwachs 1,2 Prozent.