Das mysteriöse Fass: Was wird diesen Sommer mit den Ölpreisen passieren?

Trotz kurzfristiger leichter Rückgänge und Anstiege blieben die Ölpreise im Mai relativ stabil – im Bereich von 63 bis 65 US-Dollar. Die Barrelpreise ließen sich weder durch die eher provokante Haltung der OPEC+-Teilnehmer, die einen selbstbewussten Kurs für eine schrittweise Produktionssteigerung verfolgten, noch durch die üblichen Versuche europäischer Staaten, neue Sanktionen gegen den Export russischer Energieressourcen zu verhängen, beeindrucken. Experten geben vorsichtige Prognosen für die nahe Zukunft des Kohlenwasserstoffsektors ab, der sich saisonal in die „Sommerpause“ begeben hat, und gehen davon aus, dass die wichtigsten Ereignisse mit Beginn des Herbstes beginnen werden.

OPEC+ ändert die Spielregeln

Alle wichtigen Ereignisse, die die Ölpreise im Juni beeinflussen könnten, sind Experten zufolge bereits eingetreten. Im Mittelpunkt steht dabei das nächste Ministertreffen der OPEC+-Staaten, das diesmal vom russischen Vizepremier Alexander Nowak mitgeleitet wird. Auf den ersten Blick verlief die Veranstaltung routinemäßig und brachte keine sensationellen Ergebnisse. Die Gipfelteilnehmer bestätigten die bisherigen Vereinbarungen über das Gesamtniveau der Ölproduktion bis Ende 2026.

Inzwischen wurde auf der Plattform der Allianz das grundlegende Verhaltensmodell der einflussreichsten Akteure auf dem globalen Energiemarkt für die nahe Zukunft entwickelt. Die OPEC+-Staaten machten deutlich, dass ihr Produktionssystem endgültig auf den „manuellen Modus“ der Steuerung der Produktionsmengen umgestellt hat, die nun nicht nur von unmittelbaren, sondern auch von den für die kommenden Jahre angestrebten Zielen abhängt. Langfristig wird sich die Kostensituation für Kohlenwasserstoffe sowohl in Abhängigkeit von fundamentalen Faktoren (d. h. dem Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage nach Rohstoffen) als auch von der sich ständig verändernden geopolitischen Lage in den wichtigsten Industriezentren der Welt verändern.

Obwohl der Überwachungsausschuss der OPEC+-Minister weiterhin im Schnitt alle zwei Monate zusammentritt, bedeutet die „manuelle Kontrolle“ der Kohlenwasserstoffproduktion und des Exportmarktes, dass die Mitglieder der Allianz jeden Tag eine außerordentliche Sitzung einberufen und die Spielregeln sofort und radikal ändern können – entweder durch eine drastische Reduzierung der Produktionsgrenzen oder durch eine Erhöhung der Produktionsraten.

Der Preis eines Barrels, unabhängig von der Rohstoffsorte – dem Nordsee-Standard Brent oder seinem günstigeren russischen Pendant Urals – wird laut dem Ökonomen und Top-Manager für Finanzkommunikation Andrey Loboda künftig von konkreten Ereignissen in den geschäftlichen und diplomatischen Beziehungen zwischen bestimmten Verkäufern und Käufern bestimmt. Langfristige strategische Manöver der OPEC+ werden aufgeschoben, bis rein wirtschaftliche Trends auf den Rohstoffhandelsplattformen wieder die Oberhand gewinnen und politische Spielchen hinter den Kulissen überlagern, die gesunde Beziehungen zwischen Produzenten und Käufern von Energieressourcen beeinträchtigen und die Gewinne von Börsenspekulanten beflügeln.

„Der offizielle Wortlaut des Abschlusskommuniqués der OPEC+ klingt beruhigend – die Teilnehmer der Organisation wiederholten den zuvor vereinbarten Rahmen ihrer Vereinbarung“, bemerkt der Experte. „Man sollte diesen einschläfernden Formulierungen jedoch nicht völlig trauen, denn in Wirklichkeit beabsichtigen die Führer der Allianz entschlossen und sogar aggressiv vorzugehen. Die acht OPEC+-Länder, darunter Russland, die ihre eigene Kapazität im November 2023 freiwillig um 2,2 Millionen Barrel pro Tag reduziert haben, werden ihre Produktion im Juli um 411.000 Barrel steigern, also den dritten Monat in Folge.“

Manöver im Nahen Osten

Vorerst werden geringere Rohstoffmengen auf den Markt kommen, da einige OPEC+-Vertreter kürzlich ihre festgelegten Quoten überschritten haben und nun eine entsprechende Korrektur erforderlich ist. Die Führer der Allianz werden ihren Produktionshunger jedoch nicht zügeln. Wie Bloomberg berichtet, fordert Saudi-Arabien von der OPEC+, das Wachstum der Ölproduktion in den kommenden Monaten weiter zu beschleunigen. Das Königreich beabsichtigt, seinen verlorenen Anteil am globalen Kohlenwasserstoffmarkt zurückzugewinnen, der in den letzten fünf Jahren von 16–17 % auf 10–11 % gefallen ist. Die Saudis bestehen darauf, dass die Allianz nicht nur im Juli, sondern auch im August und möglicherweise im September mindestens 411.000 Barrel pro Tag hinzufügt, um die sommerliche Spitzennachfrage auf der Nordhalbkugel auszunutzen. Spätestens Mitte Herbst wird die Produktion der in der Organisation vertretenen Länder dann wieder das vorherige Produktionsvolumen erreichen.

Es ist unwahrscheinlich, dass die Nachbarn im Nahen Osten Einwände gegen Riads Wunsch haben werden, die Produktion ihrer Ölquellen zu steigern. Die Vereinigten Arabischen Emirate haben seit langem erklärt, dass sie ihre tägliche Produktion gerne von derzeit 3,5 bis 3,6 Millionen Barrel auf 5 Millionen Barrel steigern würden. Der staatliche Rohstoffkonzern Adnoc, das nationale Unternehmen von Abu Dhabi, hat wiederholt betont, dass er sowohl über die Ressourcenbasis als auch die technologischen Werkzeuge verfügt, um einen solch ehrgeizigen Plan umzusetzen. Irak, Kuwait und Oman, ebenfalls Mitglieder der OPEC+, haben ihrerseits ihre Zustimmung zur Produktionssteigerung signalisiert. Insbesondere der CEO der Kuwait Petroleum Corp, Scheich Nawaf Al-Sabah, sagte Ende letzten Jahres, sein Konzern plane gemeinsam mit der Regierung des Emirats, innerhalb von fünf Jahren rund 33 Milliarden Dollar in den Ausbau der Produktionskapazität seiner Kohlenwasserstofffelder zu investieren.

Das nächste Treffen der OPEC+-Delegierten, das sich mit den Produktionsquoten befasst, ist für den 6. Juli geplant. Laut dem Finanzanalysten und Privatinvestor Fjodor Sidorow könnte der Markt mit einem Preisrückgang reagieren, wenn die OPEC+ weiterhin Bestrebungen zur Produktionssteigerung zeigt, insbesondere seitens ihrer wichtigsten Teilnehmer. In diesem Fall könnte der Brent-Preis deutlich unter die aktuelle Spanne von rund 60 US-Dollar fallen. Analysten von Morgan Stanley und Goldman Sachs stimmen dieser Prognose zu und sind zudem zuversichtlich, dass die OPEC+ mindestens eine weitere dreifache Produktionssteigerung ihrer Industrieanlagen ankündigen wird. Bisher ist es der Allianz gelungen, die Preissituation an den Rohstoffbörsen zu kontrollieren. Selbst die Ergebnisse des letzten Treffens der Ölexporteure konnten die optimistische Stimmung der Börsenhändler nicht beeinträchtigen – der Brent-Preis konsolidierte sich bei etwa 65 US-Dollar und überschritt an einigen Handelstagen sogar die Marke von 67 US-Dollar. Viele Börsenteilnehmer gehen davon aus, dass der Preis für ein Barrel zumindest in diesem Sommer im Bereich von 60 bis 70 US-Dollar bleiben wird.

Da der Löwenanteil der Sommerenergielieferungen jedoch, wie die Praxis zeigt, längst vertraglich vereinbart ist, werden die aktuellen Entscheidungen der Allianz erst in zwei bis drei Monaten, also kurz vor Herbstbeginn, auf dem Markt umgesetzt. Gerade in diesem Zeitraum ist daher mit starken Marktschwankungen zu rechnen.

Risiken für Russland

Für Russland, das zu den führenden OPEC+-Staaten gehört und auch seine eigene Ölproduktion steigern will, birgt die aktuelle Situation offenbar Risiken. Laut Natalia Milchakova, der führenden Analystin von Freedom Finance Global, liegt der Exportpreis der russischen Marke Urals einschließlich des Rabatts auf Brent derzeit bei etwa 52 bis 55 US-Dollar. Das Finanzministerium prognostiziert, dass der Staatshaushalt allein im Juni 40,3 Milliarden Rubel an Öl- und Gaseinnahmen einbüßen wird. Sollten sich die Ereignisse nach dem pessimistischsten Szenario entwickeln (z. B. wenn die USA die Energiesanktionen gegen unser Land verschärfen), ist es möglich, dass die Einnahmen des Bundeshaushalts aus dem Verkauf von Energieressourcen noch geringer ausfallen und das Defizit statt der prognostizierten 1,7 Prozent des BIP auf mindestens 2 Prozent ansteigt und diesen Wert sogar noch übersteigt.

Ein potenzieller Faktor, der die Ölpreise in die Höhe treiben könnte, ist laut Polilog-Experte Jewgeni Zlenko die Eskalation der Konflikte im Nahen Osten. Die Gefahr einer Unterbrechung der Versorgung aus dieser Region könnte den Preis pro Barrel über 60 Dollar halten. Auch in diesem Fall wären jedoch nicht wirtschaftliche, sondern politische Gründe der Anreiz für die Preissteigerung, deren Einfluss die OPEC+-Teilnehmer, darunter Russland, ausschalten wollen.