Trumps Zölle könnten ausländische Investitionen in Schwellenländern, darunter Brasilien, abschrecken.

NEW YORK – Die Welle des Protektionismus, die aufgrund der Zölle von US-Präsident Donald Trump den Welthandel erfasst hat, droht auf eine wichtige Wachstumsquelle der Schwellenmärkte überzugreifen: ausländische Direktinvestitionen .

In Brasilien, wo ein Steuersatz von 50 Prozent gilt , dem höchsten bisher angekündigten Steuersatz, könnte dies das Hauptrisiko darstellen, wenn die Spannungen mit Washington noch größere Ausmaße annehmen.

Seit der großen globalen Finanzkrise sind die reichen Länder zu protektionistischen Maßnahmen übergegangen, etwa zur Einführung von Zöllen.

Die Zahl der neuen Beschränkungen, die die Industrieländer für Importe aus Schwellenländern verhängen, ist zwischen 2009 und 2023 jährlich um durchschnittlich 8 Prozent gestiegen, warnt die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ) in ihrem jüngsten Jahresbericht.

Die Gesamtzahl der betroffenen Produkte stieg in diesem Zeitraum von etwa 5 % auf 62 %.

„Da der Handelsprotektionismus weiter zunimmt, werden weniger ausländische Direktinvestitionen aus den Industrieländern in die Schwellenländer fließen. Das verringert das Wachstumspotenzial dieser Länder und verschlechtert die Aussichten auf eine wirtschaftliche Konvergenz zwischen diesen beiden Welten“, warnt die BIZ mit Sitz im schweizerischen Basel, die als Vater der Zentralbanken gilt.

Diese Woche richtete sich das Augenmerk der Weltöffentlichkeit wieder auf Brasilien, wo Präsident Trump ab dem 1. August eine Steuer von 50 % auf alle brasilianischen Produkte einführte.

Obwohl die USA Brasiliens zweitgrößter Handelspartner sind, ist ihre Handelsbilanz gering und macht weniger als 2 Prozent des brasilianischen Bruttoinlandsprodukts (BIP) aus. Ökonomen zufolge dürfte dies den wirtschaftlichen Schaden für das Land begrenzen. Im schlimmsten Fall könnte dies das brasilianische Wachstum um bis zu 0,4 Prozentpunkte schmälern, prognostiziert Goldman Sachs .

Allerdings warnt die BIZ, dass ein verstärkter Protektionismus Auswirkungen auf die ausländischen Direktinvestitionen der Schwellenländer haben könnte, was wiederum eine weitere Gefahr für das BIP-Wachstum dieser Volkswirtschaften darstellen würde.

Länder, die einen größeren Anteil ausländischer Direktinvestitionen (ADI) erhielten, verzeichneten ein langsameres durchschnittliches Wachstum als Länder, die Handelsbeschränkungen für mindestens 50 Prozent ihrer Importe verhängten, so die Organisation.

„In der Wirtschaft hängt alles zusammen, und eine grundlegende Wende in der globalen Handelspolitik könnte sich sicherlich auch auf viele andere Variablen auswirken, etwa auf ausländische Direktinvestitionen“, sagt Todd Martinez, Co-Leiter für lateinamerikanische Staatsanleihen bei Fitch Ratings , in einem Interview mit Estadão/Broadcast .

Für Alexandre de Ázara, Chefvolkswirt der Investmentbank UBS BB, sind die größten Sorgen hinsichtlich der Auswirkungen der Eskalation der Spannungen zwischen den USA und Brasilien gerade die ausländischen Direktinvestitionen (FDI).

„Wenn Brasilien von den USA als ‚unfreundlich‘ abgestempelt wird, besteht eindeutig ein Risiko“, schätzt er in einem Interview mit Estadão/Broadcast ein. Trotzdem erwartet er keinen Einbruch des ausländischen Direktinvestitionsvolumens.

Brasilien verzeichnete im Jahr bis Mai einen Nettozufluss an ausländischen Direktinvestitionen von über 30 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von fast 1,90 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024.

Die Zentralbank erwartet für 2025 einen Nettozufluss ausländischer Direktinvestitionen in Höhe von 70 Milliarden US-Dollar. Das entspricht 3,2 Prozent des BIP und liegt unter den über 71 Milliarden US-Dollar des Vorjahres. Der Rekordwert wurde 2022 mit 74,6 Milliarden US-Dollar erreicht.

Etwa ein Viertel aller neuen ausländischen Investitionen in Brasilien entfallen auf Amerikaner. Laut dem FDI Confidence Index von Citi ragte das Land zwischen 2018 und 2024 zusammen mit Spanien und Portugal hinsichtlich der Investitionsbereitschaft heraus.

„Brasilien hatte trotz vieler Herausforderungen im Wettbewerb schon immer einen starken Zustrom ausländischer Direktinvestitionen. Die Attraktivität des Landes beruht auf seinem großen Binnenmarkt, und daran wird sich auch durch die Handelspolitik nichts ändern“, sagt Martinez von Fitch.

Eine aktuelle Umfrage der Bank of America zeigt, dass die Unternehmen aufgrund der von Trump verhängten Zölle nicht beabsichtigen, ihre Reshoring-Strategien, also die Rückverlagerung ihrer Betriebe in ihre Heimatländer, über den jüngsten Trend hinaus zu verstärken.

Im Gegenzug kann es zu mehr Nearshoring (Handel zwischen näher beieinander liegenden Ländern) oder Friendshoring (Zentralisierung der Geschäfte zwischen befreundeten Nationen) kommen.

„Hier können einige Länder profitieren“, sagt Claudio Irigoyen, Leiter der Abteilung für globale Wirtschaftsforschung bei der Bank of America (BofA) und nennt Mexiko und Indien als Beispiele.

Für den ehemaligen Präsidenten der New Yorker Federal Reserve (Fed) , William Dudley, ist es für eine Einschätzung noch zu früh, da niemand weiß, wohin das US-Zollregime führen wird.

Eines sei jedoch sicher: Die Unternehmen würden ihre Produktionsquellen diversifizieren, um auf protektionistische Handelsausbrüche flexibler reagieren zu können, sagt er.

„Investitionen haben eine Lebensdauer von vielen Jahren. Und wer weiß, wie lange diese Zölle tatsächlich in Kraft bleiben?“, fragt Dudley.