Provinzwahlen: Welche Auswirkungen sie laut drei Szenarien von Beratungsunternehmen auf die Wirtschaft haben könnten

Am kommenden Sonntag, dem 7. September, wählen die Bürger von Buenos Aires ihre Abgeordneten. Die Regierung steht vor ihrer ersten großen Wahlbewährungsprobe vor den nationalen Wahlen am 26. Oktober. Das Ergebnis in der größten Provinz des Landes wird den Puls des Finanzmarktes bestimmen und als politisches Barometer für die Regierungspartei dienen.

Die wirtschaftliche Lage ist schwierig. Im Juli strich die Exekutive den LEFI (Financial Liquidity Fund), ein Instrument der Banken zur Steuerung ihrer täglichen Liquidität. Seitdem verschärfen die finanziellen Spannungen die makroökonomische Lage, die sich in der zweiten Jahreshälfte 2024 erholt hatte, seit April aber stagniert. Vor diesem Hintergrund hat das Beratungsunternehmen Outlier drei mögliche Szenarien basierend auf den Ergebnissen vom kommenden Sonntag vorgeschlagen.

Sollte die Regierungspartei einen klaren Wahlsieg erringen, würden sich die Finanzindikatoren laut Outlier unmittelbar verbessern. Das Länderrisiko, das derzeit bei rund 830 Basispunkten liegt, könnte auf 500 bis 600 Basispunkte sinken. Zudem wird mit steigenden Aktienkursen und sinkenden Zinsen gerechnet, was die Konjunktur ankurbeln würde.

Auch der Druck auf den Dollar dürfte nachlassen, obwohl vor Oktober weder mit einem Wertverlust noch mit einer nennenswerten Anhäufung von Reserven zu rechnen ist . Die Nachfrage nach Importen und externen Dienstleistungen dürfte weiterhin stark bleiben, doch das weniger unsichere Klima dürfte den Druck auf den Devisenmarkt verringern.

Laut Outlier würden die verbesserten wirtschaftlichen Bedingungen Mileis Wahlchancen im Oktober verbessern. Allerdings warnen sie, dass die Regierung selbst bei einem guten Ergebnis im Kongress immer noch in der Minderheit sein würde, was die Verabschiedung von Strukturreformen erschweren würde.

Sollte La Libertad Avanza in der Provinz verlieren, könnte sich die Finanzlage verschärfen. Die Zentralbank hätte kaum Spielraum für weitere Zinserhöhungen, die bereits auf hohem Niveau liegen, und ihre Interventionsmöglichkeiten auf dem Terminmarkt wären eingeschränkt . In diesem Zusammenhang ist nicht ausgeschlossen, dass der Dollar die Obergrenze des Wechselkursbandes erreicht und die BCRA zum Verkauf von Reserven zwingt, um den Druck einzudämmen.

Dies würde eine weitere Verschlechterung der Wirtschaftstätigkeit und die Erwartung von Änderungen der Geld- und Wechselkurspolitik vor den Wahlen im Oktober bedeuten. Die Preise könnten durch die Marktabsicherung gegen das Risiko beeinflusst werden, dass eine geschwächte Regierungspartei in die nationalen Wahlen geht.

Outlier hält das Szenario für das wahrscheinlichste mit einem nicht eindeutigen Ausgang und geringen Schwankungen, die weiterhin Unsicherheit aufrechterhalten. In diesem Fall könnte der Wechselkursdruck in den ersten Wochen leicht nachlassen, würde aber vor Oktober wieder zunehmen.

Es wird erwartet, dass der Dollar weiterhin volatil bleibt, die Obergrenze der Spanne jedoch nicht erreicht, sofern kein unerwartetes negatives Ereignis eintritt . Die Zinsen werden voraussichtlich hoch bleiben, und die Aktivität dürfte sich auf einem niedrigeren Niveau als Ende 2024 stabilisieren.

Für Outlier würde ein Zwischenergebnis keine weitere Verschlechterung gegenüber dem aktuellen Ergebnis bedeuten, aber die Volatilität aufrechterhalten. Sollten die nationalen Wahlen zugunsten der Regierung ausfallen, könnte sich ein positives Szenario ähnlich einem klaren Sieg in der Provinz wiederholen, wenn auch in einer gemäßigteren Version.

Heute sichern sich die Anleger ab, als gäbe es am Sonntag kein klares Ergebnis. Die Dynamik zeigt, dass der Markt lieber mit Unsicherheit rechnet und auf ein Ergebnis wartet, das für die Festlegung der wirtschaftlichen und politischen Strategie bis Oktober entscheidend sein wird.