Gizemli Varil: Bu Yaz Petrol Fiyatlarına Ne Olacak?

Kısa vadeli küçük düşüşlere ve artışlara rağmen, petrol fiyatları Mayıs ayı boyunca nispeten istikrarlı kaldı - 63-65 dolar koridorunda. Varil fiyatları, OPEC+ katılımcılarının üretimde kademeli bir artışa doğru emin bir yol izleyen oldukça kışkırtıcı pozisyonlarından veya Avrupa devletlerinin Rus enerji kaynaklarının ihracatına karşı yeni yaptırımlar getirme yönündeki standart girişimlerinden etkilenmedi. Uzmanlar, mevsimsel olarak "yaz tatiline" giren hidrokarbon sektörünün yakın geleceği için temkinli tahminlerde bulunuyor ve sektördeki ana olayların sonbaharın başlamasıyla başlayacağına inanıyor.

OPEC+ Oyunun Kurallarını Değiştiriyor

Uzmanlara göre, Haziran ayında petrol fiyatlarını etkileyebilecek tüm ana olaylar çoktan gerçekleşti. Bunların arasında merkezi bir yer, bu kez Rusya Başbakan Yardımcısı Alexander Novak'ın eş başkanlığını yaptığı OPEC+ ülkelerinin bir sonraki bakanlar toplantısı tarafından işgal ediliyor. İlk bakışta, etkinlik rutin bir şekilde gerçekleşti ve sansasyonel sonuçlar getirmedi. Zirve katılımcıları, 2026 sonuna kadar genel petrol üretimi seviyesiyle ilgili önceki anlaşmaları doğruladılar.

Bu arada, küresel enerji piyasasındaki en etkili oyuncuların yakın gelecek için temel davranış modeli ittifak platformunda oluşturuldu. OPEC+ ülkeleri, üretim sistemlerinin nihayet üretim seviyelerini yönetme "manuel moduna" geçtiğini açıkça belirttiler; bu artık sadece acil hedeflere değil, aynı zamanda önümüzdeki yıllarda hedeflenen hedeflere de bağlı olacak. Ve uzun vadede, hidrokarbonlar için maliyet durumu hem temel faktörlere (yani, hammaddeler için arz ve talep dengesi) hem de dünyanın ana sanayi merkezlerindeki sürekli değişen jeopolitik duruma bağlı olarak değişecektir.

OPEC+ Bakanlar İzleme Komitesi ortalama olarak iki ayda bir toplanmaya devam edecek olsa da, hidrokarbon üretim ve ihracat pazarının “manuel kontrolü” ittifak üyelerinin her an olağanüstü toplantı çağırıp oyunun kurallarını derhal ve kökten değiştirebilecekleri anlamına geliyor; ya üretim limitlerini büyük ölçüde düşürecekler ya da üretim oranlarını artıracaklar.

Ekonomist ve finansal iletişim alanında üst düzey yönetici olan Andrey Loboda'ya göre, hammaddenin türü ne olursa olsun - Kuzey Denizi standardı Brent veya daha ucuz Rus benzeri Urallar - bir varilin fiyatı, gelecekte belirli satıcıların ve alıcıların iş ve diplomatik ilişkilerindeki belirli olaylar tarafından belirlenecek. Peki, OPEC+'nın uzun vadeli stratejik manevraları, hammadde ticaret platformlarındaki salt ekonomik eğilimlerin, enerji kaynakları üreticileri ve alıcıları arasındaki sağlıklı ilişkilere müdahale eden ve ayrıca borsa spekülatörlerinin kazançlarını teşvik eden perde arkası siyasi oyunların önüne geçmeye başladığı zamana kadar ertelenecek.

"OPEC+'ın son bildirisinin resmi ifadeleri güven verici geliyor - örgütün katılımcıları anlaşmalarının daha önce kararlaştırılmış çerçevesini tekrarladılar," diyor uzman. "Ancak bu yatıştırıcı biçimlere tam olarak güvenmemek gerekir, çünkü gerçekte ittifakın liderleri kararlı ve hatta agresif bir şekilde hareket etmeyi amaçlıyor. Kasım 2023'te kendi kapasitelerini günlük 2,2 milyon varil gönüllü olarak azaltan Rusya da dahil olmak üzere bu sekiz OPEC+ ülkesi, Temmuz ayında üretimi 411 bin varil, yani üst üste üçüncü ay artıracak."

Orta Doğu Manevraları

Şimdilik, bazı OPEC+ temsilcileri yakın zamanda belirlenen kotalarını aştıkları için piyasaya daha az miktarda hammadde girecek, bu nedenle buna karşılık gelen bir düzeltme gerekiyor. Ancak ittifak liderleri üretim iştahlarını dizginlemeyecekler. Bloomberg'in bildirdiğine göre, Suudi Arabistan OPEC+'ın önümüzdeki aylarda petrol üretiminin büyümesini hızlandırmaya devam etmesini talep ediyor. Krallık, son 5 yılda %16-17'den %10-11'e düşen gezegenin hidrokarbon pazarındaki kayıp payını geri kazanmayı amaçlıyor. Suudiler, ittifakın yalnızca Temmuz ayında değil, Ağustos ayında ve muhtemelen Eylül ayında da Kuzey Yarımküre'deki yaz talebinin zirvesinden yararlanmak için günde en az 411 bin varil eklemesi konusunda ısrar ediyor. Böylece, en geç sonbahar ortasında, örgüte dahil olan ülkelerin üretimi önceki üretim hacimlerine geri döndürülecek.

Ortadoğulu komşuların Riyad'ın petrol kuyularının üretimini artırma isteğine itiraz etmesi pek olası değil. Birleşik Arap Emirlikleri uzun zamandır günlük üretimi mevcut 3,5-3,6 milyondan 5 milyon varile çıkarmaktan mutluluk duyacağını belirtiyor. Abu Dabi'nin ulusal şirketi olan devlete ait hammadde holdingi Adnoc, böylesine iddialı bir planı uygulamak için hem kaynak tabanına hem de teknolojik araçlara sahip olduğunu defalarca dile getirdi. OPEC+ üyesi olan Irak, Kuveyt ve Umman da üretim artışı konusunda mutabakatlarını dile getirdiler. Özellikle Kuveyt Petrol Şirketi CEO'su Şeyh Nevvaf El Sabah geçen yılın sonunda şirketinin emirlik hükümetiyle birlikte hidrokarbon sahalarının üretim kapasitesini genişletmek için beş yıl içinde yaklaşık 33 milyar dolar harcamayı planladığını söyledi.

OPEC+ delegelerinin üretim kotalarına yönelik bir sonraki toplantısı 6 Temmuz'da planlanıyor. Finans analisti ve özel yatırımcı Fyodor Sidorov'a göre, OPEC+ özellikle kilit katılımcılarının üretimi artırma yönünde hareket göstermeye devam ederse, piyasa fiyatlarda düşüşle yanıt verebilir. Bu durumda, Brent'in fiyatı mevcut 60 dolar aralığının önemli ölçüde altına düşebilir. Morgan Stanley ve Goldman Sachs analistleri bu tahmine katılıyor ve OPEC+'nin endüstriyel tesislerinin üretiminde en az üç kat daha fazla artış duyuracağından eminler. Şimdiye kadar, ittifak emtia borsalarındaki fiyat durumunu kontrol etmeyi başardı. Petrol ihracatçılarının son toplantısının sonuçları bile borsa yatırımcılarının iyimser ruh halini etkilemedi - Brent'in fiyatı 65 dolar civarında konsolide oldu ve bazı işlem günlerinde 67 doları aştı. Birçok borsa oyuncusu, en azından bu yaz boyunca, bir varilin 60-70 dolar aralığında kalacağına inanıyor.

Ancak, pratikte görüldüğü gibi, yaz enerji tedariklerinin aslan payı uzun zamandır daraldığı için, piyasa ittifakın mevcut kararlarını 2-3 ay içinde veya başka bir deyişle sonbaharın başlangıcına ve başlangıcına yakın bir zamanda uygulamaya başlayacaktır. Bu bağlamda, tam da bu dönemde büyük ölçekli piyasa dalgalanmaları beklenmelidir.

Rusya için riskler

OPEC+ liderleri arasında yer alan ve kendi petrol üretimini de artırmayı planlayan Rusya için mevcut koşullar görünüşe göre riskler taşıyor. Freedom Finance Global'in önde gelen analisti Natalia Milchakova'ya göre, Rus Ural markasının ihracat fiyatı Brent'e göre indirimle birlikte şu anda 52-55 dolar civarında. Maliye Bakanlığı, sadece Haziran ayında devlet bütçesinin petrol ve gaz gelirlerinde 40,3 milyar ruble kaybedeceğini öngörüyor. Olaylar en kötümser senaryoya göre gelişirse (örneğin ABD ülkemize karşı enerji yaptırımlarını sıkılaştırırsa), federal bütçenin enerji kaynaklarının satışından elde ettiği gelirlerin daha da küçülmesi ve açığının GSYİH'nın öngörülen %1,7'si yerine en az %2'ye çıkması ve hatta bu seviyeyi aşması mümkün.

Polilog uzmanı Evgeny Zlenko'ya göre petrol fiyatlarını artırabilecek potansiyel bir faktör Orta Doğu'daki çatışmaların tırmanması olabilir. Bu bölgeden gelen tedariklerin kesintiye uğraması tehdidi bir varilin fiyatını 60 doların üzerinde tutabilir. Ancak bu durumda fiyatlandırmanın teşviki yine ekonomik değil, siyasi nedenler olacaktır ve Rusya da dahil olmak üzere OPEC+ katılımcılarının etkisinden kurtulmayı amaçladığı nedenler bunlardır.