Analistler bu yıl için büyüme tahminlerini düşürdü: İşte nedenleri

Fedesarrollo'nun çeşitli kuruluşlardaki analistlerle yaptığı Temmuz Ayı Finansal Görüş Anketi (EOF), analistlerin bu yılki ekonomik büyüme beklentilerini bir önceki ayın örneğiyle uyumlu olarak %2,6'dan %2,5'e düşürdüğünü ve ayrıca enflasyonda hafif bir artış beklediğini ortaya koydu.

(Daha fazlasını okuyun: Fintech geliri üç katına çıktı, ancak dijital kredi büyümesi yavaşladı)

EOF'a göre, Temmuz ayında 2025 ekonomik büyüme tahmini %2,4 ile %2,6 arasında değişirken, medyan yanıt %2,5 oldu (Haziran baskısında %2,6 idi).

2026 yılı için medyan %2,7 ile %3,0 arasında değişerek %2,9 olarak gerçekleşti. 2025 yılının ikinci çeyreğine ilişkin büyüme beklentileri %2,1 ile %2,5 arasında değişirken, medyan yanıt %2,4 seviyesinde gerçekleşti (Haziran ayına göre sabit kaldı). 2025 yılının üçüncü çeyreğine ilişkin büyüme tahmini ise %2,6 olarak gerçekleşti.

Haziran ayında yıllık enflasyon, analistlerin %4,91'lik tahminlerinin altında kalarak %4,82 seviyesinde gerçekleşti. Temmuz ayı EOF'sinde ise analistler, enflasyonun %4,77 ile %4,83 aralığında %4,8'e ulaşacağını tahmin ediyor.

Analistler, Aralık ayında enflasyonun %4,79'da (Haziran sayısındaki %4,78'den) kapanmasını öngörüyor , bu nedenle piyasa beklentileri Cumhuriyet Merkez Bankası'nın 2025 yılı hedef aralığının (%2 ile %4 arasında) dışında kalıyor.

(Devamını okuyun: Kredilerini tam olarak geri ödemeyi bekleyenlerin oranı artıyor.)

Faiz oranları

Haziran 2025'te Cumhuriyet Bankası Yönetim Kurulu, parasal müdahale faiz oranını %9,25'te sabit tutma kararı aldı. Faiz oranına ilişkin bir sonraki toplantı 31 Temmuz'da yapılacak.

Analistler, Temmuz ve Ekim ayları için politika faizinin sırasıyla %9 ve %8,5 olmasını bekliyor . Ayrıca, Aralık 2025'te politika faizinin %8,5'e ulaşmasını (bir önceki aya göre sabit kalmasını) öngörüyorlar.

Döviz piyasasında Haziran ayını 4.070 dolardan kapatan döviz kurunun aylık bazda %1,9 değer kazandığı, aylık en yüksek değerine 12 Haziran'da (4.191 dolar), en düşük değerine ise 27 Haziran'da (4.043 dolar) ulaştığı görüldü .

Gözlemlenen rakam, Haziran anketinin tahmininden (4,195 dolar) 125 dolar daha düşüktü. EOF tarafından ankete katılan analistler, Temmuz ayında döviz kurunun 4,002 ila 4,053 dolar arasında seyredeceğini ve ortalama tepkinin 4,025 dolar olacağını tahmin ediyor.

Analistler, Aralık 2025 itibarıyla döviz kurunun 4.190 dolar seviyesinde gerçekleşmesini bekliyor. Bu tahmin, bir önceki ayın 4.290 dolar olan tahmininin altında kalıyor.

(Devamını okuyun: Finansal sistemin kara para aklamayı önlemede karşılaştığı üç zorluk)

Yatırım yaparken

Temmuz ayında, analistlerin %63'ü (bir önceki aya göre %60,9'dan artış) maliye politikasının yatırım için en önemli faktör olduğu ortaya çıktı. Sosyopolitik koşullar, katılımcıların %18,5'i (bir önceki aya göre %26,1'den artış) ile ikinci sırada yer aldı . Bunları, %14,8 ve %3,7 ile dış faktörler ve %3,7 ile para politikası izledi (bir önceki aya göre sırasıyla %8,7 ve %0'dan artış). Güvenlik koşulları %4,4'ten %0'a gerilerken, ekonomik büyüme %0 seviyesinde kaldı.

Haziran ayına kıyasla, portföy yöneticileri anket kapsamında analiz edilen 12 varlıktan altısına yönelik tercihlerini artırdı. Bunlar arasında sabit faizli Hazine tahvilleri, yerel hisse senetleri, sabit faizli özel borçlanma araçları, yabancı tahviller, uluslararası hisse senetleri ve UVR'ye endeksli Hazine tahvilleri yer alıyor. Buna karşılık, IBR endeksli özel borçlanma araçları, özel sermaye fonları, nakit, emtialar, DTF endeksli özel borçlanma araçları ve TÜFE endeksli özel borçlanma araçlarına yönelik tercihlerde düşüş görüldü.

EOF, analistlere MSCI Colcap Endeksi'ni oluşturan hisse senetleri arasında en cazip buldukları üç hisse senedi hakkında anket yaptı. Temmuz ayında analistlerin favorileri, %41,7'lik bir oranla Cibest Group'un imtiyazlı hisse senedi ve Sura Group'un adi hisse senedi oldu. Bunları, Cibest Group'un adi hisse senedi olan Davivienda imtiyazlı hisse senedi ve Grupo Energía de Bogotá izledi.

(Daha fazla haber: Daha az sigorta, daha fazla risk: Sigorta sektörü tarifeler nedeniyle soğuyor)

HOLMAN RODRÍGUEZ MARTÍNEZ, Portföy Gazetecisi