Hisse senedi yatırımcıları ekonomiyi canlandırıyor. İşgücü piyasasındaki bir çöküş buna son verebilir.

Borsa yatırımcıları ekonomik duyarlılığı desteklerken, bazı ekonomistler daha gevşek bir işgücü piyasasının durumu değiştirebileceğini düşünüyor.

Michigan Üniversitesi'nin geniş çapta takip edilen tüketici güven endeksi, Kasım ayında %6'dan fazla düşerek tüm zamanların en düşük seviyelerine yaklaştı ve bir yıl öncesine göre yaklaşık %30 düştü. Anket direktörü Joanne Hsu'ya göre, katılımcılar uzun süredir devam eden federal hükümet kapanmasının ekonomiyi olumsuz etkileyeceğinden endişe duyuyordu.

Ancak en azından bir grup bu olumsuz havaya karşı çıktı: En fazla hisse senedi tutanlar.

Borsada önemli miktarda servete sahip olan kişiler, Hsu'nun borsanın son dönemde tüm zamanların en yüksek seviyelerine ulaşmasına bağladığı duygu durumunda %11'lik bir iyileşme bildirdi.

Geleneksel görüş, daha varlıklı tüketicilerin, kendi durumlarından memnun kaldıkları ve yatırımlarının büyüdüğünü, ekonomiyi ve şirket kârlarını artırdığını gördükleri sürece harcamaya devam edecekleridir. Ancak şimdi diğer ekonomistler, federal işgücü verilerinin tekrar açıklanmasının ekonominin daha karanlık bir tablosunu çizebileceğinden ve iyimser beklentileri baltalayacak bir piyasa satış dalgasına yol açabileceğinden endişe duyuyor.

M&T Bank ve Wilmington Trust Baş Ekonomisti Luke Tilley, "İşin özü işgücü piyasası," dedi. "Olumsuz iş rakamları almaya başlarsanız, oyun biter."

Ekonomistler CNBC'ye, borsanın sanki ekonomi "K" şeklindeymiş gibi davrandığını, en zenginlerin gelişirken, en fakirlerin zorlandığını söyledi.

Yatırımcılar, "K" endeksinin üst sınırındaki hisselerin iyi performans göstermeye devam edeceğine ve ihtiyari gelirlerinin bir kısmını harcayacağına güveniyor. Grubun bu yılki yüksek tarifelere ve hisse senetlerindeki Nisan ayındaki kısa süreli düşüşe rağmen gösterdiği direnç, ekonominin yakın gelecekte resesyona girme olasılığına dair endişeleri azalttı.

Örneğin, RSM baş ekonomisti Joe Brusuelas, üst düzey tüketicilerin çöküp resesyona yol açmasını beklemediğini söylerken, Michigan anket verilerinin, hisse senedi sahibi olmayan ve yapay zeka ticaretinden faydalanmayan alt düzey tüketiciler üzerinde "ciddi piyasa stresi" olduğunu vurguladığını belirtti.

Brusuelas, "Yüksek hisse senedi değerlemeleri, ekonominin aşağı yönlü devam eden yapısal dönüşümünü kısmen maskeliyor; bu da geleneksel sektörlerde çalışanların işine yaramıyor," dedi. "Bu durum, içinde yaşadığınız ekonomik dilime göre farklı gerçekliklerin yaşandığı, son derece parçalı bir ekonomiye işaret ediyor."

Başka bir deyişle, ne kadar para kazandığınız ve ne kadar yatırımınız olduğu.

LPL Financial'ın baş ekonomisti Jeffrey Roach'a göre, en zengin tüketiciler, mülklerindeki artan konut fiyatlarından ve çoğu durumda Covid pandemisi sırasında elde edilen düşük ipotek faiz oranlarından da faydalanıyor. Roach, bunun bu yılki borsa yükselişi ivme kaybetse bile, bu grupta iyimserlik için bir başka neden olduğunu söyledi.

Kıyaslama endeksi S&P 500 2025 yılında temettüler hariç %16'dan fazla değer kazandı ve üst üste üçüncü kez yükselişe geçme yolunda ilerliyor. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Composite Yapay zeka etrafındaki heyecanın devam ettiğinin göstergesi olarak yaklaşık %22 oranında arttı.

Roach, Başkan Trump'ın "büyük ve güzel yasa tasarısının" beklenen ticari faydalarının piyasalardaki bazı dalgalanmaları haklı çıkardığını ve yapay zekadan elde edilecek kar vaadinin yatırımcıları yüksek değerlemeli hisse senetleri almaya çekebileceğini söyledi.

Roach, ekonominin ne kadar süre daha en üst düzey tüketici grubuna bağımlı kalacağının iş gücü piyasasının durumuna bağlı olabileceğini söyledi.

Trump yönetimi altında göçün azalmasıyla, talep devam ettiği sürece iş gücüne geri dönmenin daha kolay hale gelebileceğini belirten Roach, bunun hane halkı gelirlerini artırabileceğini ve ekonominin ileride olası bir durgunluğun önüne geçmesine yardımcı olabileceğini de sözlerine ekledi.

Ancak M&T Bank ve Wilmington Trust'tan Tilley, uyarı işaretlerinin yanıp söndüğünü söyledi. Bunlar arasında, küçük işletmelerin istihdam bordrolarının küçüldüğünü gösteren veriler de var. Hükümetin kapanması nedeniyle son istihdam raporları askıya alınmadan önce bile, tarım dışı istihdam bordroları zayıflık belirtileri gösteriyor gibiydi.

İstihdam zayıflarsa, yatırımcıların "K" şeklindeki ekonomi holding şirketinin en üst seviyesine yatırım yapması daha zor olacak. Wilmington Trust'a katılmadan önce yaklaşık altı yıl boyunca Philadelphia Federal Rezervi'ne ekonomi danışmanlığı yapan Tilley, zengin tüketicilerin tek başına talebi destekleyebileceği fikrinin, iş piyasasındaki belirsizliğe rağmen borsanın rekor seviyelere çıkmasının nedenini açıklamak için "tersine mühendislik" olarak kullanıldığını söyledi.

"Tarih gösteriyor ki: Olumsuz iş başvuruları almaya başladığınızda, ekonomi ve piyasa hemen ardından harekete geçecek," dedi Tilley. "%100 iş gücü piyasasına odaklandık ve bu konuda birçok çatlak görüyoruz."