Redeia, elektrik kesintisi sonrasında neden bir yatırım fırsatı olabilir?

İspanya'da geçen pazartesi günü yaşanan büyük elektrik kesintisinin nedenlerine ilişkin soruşturmalar sürerken , Redeia hisseleri borsadaki belirsizlikle mücadele etmeye devam ediyor.

O günden bu yana İspanyol elektrik şebekesi operatörünün borsası %6'dan fazla düşüş yaşadı ve bu da yaklaşık 700 milyon avroluk bir sermaye kaybına işaret ediyor. Bu hareket, Enagás ve İtalyan Terna gibi bazı ana piyasa rakiplerinin kaydettiği sırasıyla %2,7 ve %2,56'lık kazançlarla karşılaştırıldığında özellikle dikkat çekici.

Son günlerde bazı firmalar, yatırımcıların dikkatli olmasının başlıca nedeni olarak, elektrik kesintisindeki sorumlulukları nedeniyle olası bir para cezasına ilişkin belirsizliği gösterdiler. Bank of America ve BNP Paribas gibi firmalar hisse senedi üzerindeki notlarını düşürmeyi tercih ettiler .

Ancak, Beatriz Corredor'un başkanlığındaki şirketin maruz kaldığı cezanın aşırı olduğunu ve son kesintilerin cazip bir satın alma fırsatı sunabileceğini düşünen sesler de var. Bu, UBS analistlerinin bu hafta yayınlanan bir raporda savunduğu görüştür.

İsviçre bankası, Gonzalo Sánchez-Bordona imzalı bir raporda, Enagás ve Terna'ya kıyasla yüzde sekizden fazla daha kötü performansın " 800 milyon avroluk bir göreceli değer kaybı " anlamına geldiğini ve bunun da piyasanın Redeia için olası bir yükümlülüğü bu miktar için iskonto ettiğini gösterdiğini savunuyor. Ancak en kötü senaryoda enerji grubunun karşılaşabileceği yaptırımların maliyetinin , bu miktarın ancak üçte biri kadar, çok daha düşük olacağını tahmin ediyorlar.

UBS, elektrik kesintisinin yol açtığı zararın en fazla 800 milyon avro olacağını öngören hükümetin ön tahminlerine dayanarak, "Red Electrica'nın ihmalden suçlu bulunması halinde (2007'deki çok daha küçük bir davada olduğu gibi), mahkemeye sunulan tazminat taleplerine ve potansiyel olarak 60 milyon avroya kadar para cezasına çarptırılabileceğini" tahmin ediyor. Bu durumda, "küçük davaların çoğunun mahkemeye gitmeyeceğine inanıyoruz, bu nedenle zararların yalnızca üçte birinin talep edildiğini ve ödendiğini varsayarsak, para cezası dahil olmak üzere Redeia için maksimum 200-300 milyon avroluk potansiyel risk tahmin ediyoruz" diye ekliyorlar.

Ancak en olası senaryonun, elektrik kesintisinin "mücbir sebep" olarak değerlendirilmesi ve enerji grubunun para cezası riskinden kurtulması olduğuna inanıyorlar.

Tüm bunlar göz önüne alındığında UBS, piyasanın Redeia'nın risklerine aşırı tepki gösterdiğini belirterek, satın alma işlemini "sektörde beğendiğimiz birkaç ağ şirketinden birinde" savunuyor. İsviçre bankası, Redeia'ya hisse başına 20,20 avroluk bir hedef fiyat verdi. Bu fiyat, Salı günkü kapanış fiyatına kıyasla %13'lük bir yükseliş potansiyelini temsil ediyor.

Ancak piyasa konsensüsü grubun görünümü konusunda biraz daha temkinli. Bloomberg'in derlediği verilere göre, hisseyi takip eden firmaların yalnızca %39'u hisse senedinin satın alınmasını önerirken , %48'i nötr tavsiyede bulunurken, %13'ü ise satılmasını öneriyor. Ortalama hedef fiyat 18,81 avro olup, bu da %5,26'lık potansiyel bir artışı temsil ediyor.