Экономика США хуже, чем предполагалось: рабочих мест стало на 1,2 миллиона меньше — что это означает для ФРС

В связи с падением темпов роста занятости и нестабильностью экономики Федеральная резервная система испытывает давление, вынуждающее ее приступить к снижению процентных ставок, при этом рынки ожидают их снижения на каждом из трех оставшихся заседаний в этом году.

Бюро статистики труда сообщило во вторник, что экономика создала на 911 000 рабочих мест меньше , чем сообщалось ранее за год, предшествовавший марту 2025 года. Пересмотр данных в сторону понижения с даты окончания отчета свидетельствует о том, что сокращение роста заработной платы за последние 16 месяцев фактически составило около 1,2 миллиона.

Эта цифра наверняка привлечет внимание Федерального комитета по операциям на открытом рынке на заседании на следующей неделе и может добавить огня в неоднократные утверждения президента Дональда Трампа о том, что центральный банк «слишком опоздал» с корректировкой своей политики.

«Если бы у чиновников ФРС были такие данные в режиме реального времени, процентные ставки сегодня были бы ниже», — написал экономист Citigroup Эндрю Холленхорст, ссылаясь на «базовые» пересмотры показателей занятости Бюро статистики труда.

Холленхорст заявил, что данные на самом деле «могут оправдать» значительное снижение ставки на полпроцента, когда FOMC опубликует своё решение 17 сентября. Однако он ожидает, что председателю Джерому Пауэллу «будет легче достичь консенсуса относительно снижения ставки на [четверть пункта] на следующей неделе, учитывая сигналы о том, что снижение ставок продолжится на предстоящих заседаниях, в том числе, возможно, в октябре».

Ожидания рынка заметно изменились, поскольку появились признаки проблем в сфере занятости.

Трейдеры теперь не только закладывают в цены 100% вероятность снижения ставки ФРС на четверть пункта на следующей неделе, но и допускают небольшую вероятность снижения на полпункта. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, теперь они твёрдо уверены в том, что ставки будут снижены на каждом из трёх оставшихся заседаний. Этот индикатор использует цены 30-дневных фьючерсных контрактов на федеральные фонды для определения рыночных шансов изменения ставки. Всего неделю назад рынки оценивали лишь скромную вероятность трёх снижений ставки в этом году.

Хотя ФРС не связана рынком, она внимательно отслеживает ожидания относительно процентных ставок с помощью своей панели данных.

«В экономике США сейчас практически нет рабочих мест, и так продолжается уже давно», — заявила Хизер Лонг, ныне главный экономист Navy Federal Credit Union, а до этого — репортер газеты Washington Post, специализирующаяся на информации о ФРС. «Федеральному резерву необходимо снизить процентные ставки в сентябре, октябре и декабре, а Белому дому необходимо быстро заключить торговое соглашение с Китаем. Компании не будут инвестировать и нанимать новых сотрудников, пока не появится больше уверенности».

Конечно, должностные лица ФРС могут чувствовать, что их действия могут быть обдуманными, поскольку экономические данные по-прежнему неоднозначны и подвержены изменениям, вызванным тарифами Трампа.

Более того, есть вероятность, что текущие данные преувеличивают проблемы на рынке труда.

Например, Goldman Sachs оспорил пересмотр базового показателя заработной платы, заявив, что общее сокращение, основанное на собственной модели компании и высокочастотных данных, составляет скорее 550 000, то есть немного меньше, чем годом ранее. Компания также заявила, что пересмотр Бюро трудовой статистики (BLS) «предоставляет ограниченную информацию о текущем состоянии рынка труда», хотя и признала, что условия «существенно смягчились».

Однако отчёт появился после сообщения о том, что число рабочих мест вне сельского хозяйства в августе выросло всего на 22 000. Более того, опрос Федерального резервного банка Нью-Йорка выявил рекордно низкий уровень уверенности среди работников в том, что они смогут найти другую работу, если потеряют нынешнюю. Другие опросы также выявили повышенную обеспокоенность.

Эти данные из Белого дома вновь подстегнули призывы к снижению ставок.

«Точно так же, как Бюро трудовой статистики подвело американский народ, то же самое сделал и Джером «Слишком поздно» Пауэлл, у которого официально закончились оправдания, и теперь он должен снизить ставки», — заявила пресс-секретарь Белого дома Каролин Ливитт.