Нестабильный экономический климат диктует политику следующего губернатора

У следующего управляющего Банка Португалии (BdP) будет нелегкая задача. Президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) Кристина Лагард уже признала, что «мы живем в гораздо более неопределенном мире», и денежно-кредитной политике, возможно, придется изменить стратегию, как признали эксперты Nascer do SOL, учитывая, что «в международной панораме, отмеченной высокой неопределенностью, продиктованной глобальной геополитической напряженностью, существует множество проблем».

В интервью нашей газете старший экономист Banco Carregosa Пауло Роса заявил, что «по мере углубления глобального экономического спада португальская экономика столкнется с растущими трудностями в поддержании темпов роста, зафиксированных в последние годы, поддерживаемых рекордными уровнями занятости, динамизмом туризма и значительными иностранными инвестициями», напомнив, что, хотя ЕЦБ снизил процентные ставки на 200 базисных пунктов за последние двенадцать месяцев, с 4% до 2%, они остаются относительно высокими по сравнению с периодом отрицательных процентных ставок последнего десятилетия. И, хотя уровень государственного долга резко снизился в последние годы, частный долг продолжает расти. «В этом контексте Банк Португалии должен еще больше укрепить устойчивость банковского сектора перед лицом внешних потрясений, будь то геополитического, энергетического или технологического характера. В то же время будет крайне важно адаптировать банковский надзор к цифровой трансформации и растущей значимости финтехов и криптоактивов в повседневной жизни, гарантируя, что финансовые инновации не поставят под угрозу безопасность и стабильность системы. Кроме того, будет крайне важно укрепить авторитет и независимость Банка Португалии, обеспечив эффективную коммуникацию и защищая национальные интересы в контексте Европейского банковского и валютного союза», — подчеркивает он.

Инфляция и процентные ставки: чего ожидать По словам Паулу Монтейру Розы, центральные банки будут стремиться взять на себя еще более центральную роль в управлении системными рисками, учитывая нестабильный экономический климат, отмеченный двумя войнами, и в сохранении финансовой стабильности. «Хотя их главная миссия — ценовая стабильность — остается, они могут быть вынуждены «изменить курс» в определенных областях, приняв более гибкую политику, которая совмещает борьбу с инфляцией с поддержкой экономического роста и укреплением устойчивости финансовой системы», — сказал он нашей газете, признав, что регулирующим органам придется усилить координацию с правительствами для борьбы с внешними шоками — энергетическими, технологическими и военными — чтобы гарантировать, что денежно-кредитная политика не противоречит потребностям экономической и социальной безопасности.

И несмотря на признание того, что инфляция значительно замедлилась и теперь близка к целевому показателю ЕЦБ в 2%, чему отчасти способствовало падение цены на баррель нефти, он указывает, что эта комбинация факторов является дефляционной и может позволить ЕЦБ двигаться вперед с дополнительными снижениями процентных ставок, в дополнение к единственному снижению, которое в настоящее время ожидается рынком к концу года. «Рост курса евро по отношению к доллару, который в настоящее время находится на самом высоком уровне с сентября 2021 года, также усиливает возможности ЕЦБ для маневра по снижению процентных ставок, если эта тенденция замедления экономики продолжится», — добавляет он. Аналитик XTB Энрике Томе также признает, что в настоящее время ожидается, что инфляция останется более устойчивой, чем первоначально ожидалось, и, таким образом, денежные рынки ожидают, что снижение процентных ставок ЕЦБ будет более скромным и будет осуществляться более постепенно. «Инфляция, скорее всего, останется выше целевых показателей до конца 2026 года. В этом контексте ЕЦБ, скорее всего, сделает только одно снижение процентной ставки. Тем не менее, и темпы, и масштабы этих снижений постепенно замедляются», — отмечает он.

Менее значимая роль По мнению аналитика XTB, роль управляющего Банка Португалии в последние годы теряет актуальность, «отчасти из-за неудач и отсутствия прозрачности по отношению к населению», также отмечая, что «кроме того, его полномочия в денежно-кредитной политике весьма ограничены, поскольку основные решения принимаются Европейским центральным банком». Однако он оставляет предупреждение: «С учетом того, что экономика демонстрирует признаки ускорения, инфляция падает, а процентные ставки падают, проблемы, которые ждут следующего управляющего, на первый взгляд кажутся менее сложными, чем те, с которыми сталкивались его предшественники», отсюда и аргумент о том, что следующий управляющий должен быть «абсолютно прозрачным человеком и способным доносить до населения соответствующую информацию простым и доступным способом», добавив, что «крайне важно, чтобы он мог четко разъяснить прогнозы относительно процентных ставок, инфляции, динамики заработной платы и изменений покупательной способности — решающих факторов для граждан, чтобы иметь возможность принимать обоснованные и рациональные экономические решения».

В то же время Энрике Томе утверждает, что этот профиль должен быть свободен от любых связей с политическими партиями, «гарантируя действительно независимую работу от национальной политики», считая, что «одинаково важно, чтобы он/она имел солидный опыт в макроэкономике и банковском секторе, а также осмотрительную и строгую позицию в отношении надзора за финансовыми учреждениями». Мнение, разделяемое Паулу Монтейру Розой, когда он утверждает, что желаемый профиль для следующего управляющего Банка Португалии должен основываться, прежде всего, на независимости и репутации равноудаленного от политической власти человека. «Чрезвычайно важно, чтобы это был человек с признанной технической репутацией, соответствующим опытом в финансовом секторе и способностью утверждать институциональную автономию Банка, обеспечивая доверие рынков и общества», — заключает он.