Парадокс FEMSA: выручка выросла на 11%, но прибыль OXXO упала

Монтеррейский гигант FEMSA представил квартальный отчет, который озадачил рынок. В то время как его консолидированная выручка выросла на солидные 11,1%, операционная прибыль его самого знакового бренда OXXO резко упала на тревожные 11,8%. Что стоит за этим парадоксом?

Fomento Económico Mexicano (FEMSA), один из крупнейших конгломератов Латинской Америки, опубликовал финансовые результаты за первый квартал 2025 года, открыв сложную, двустороннюю реальность. С одной стороны, компания демонстрирует крепкое финансовое здоровье с ростом общей выручки на 11,1% и консолидированным операционным доходом на 4,9%. Однако под этой поверхностью успеха ее самое заметное и вездесущее подразделение Proximidad Américas (в котором доминируют магазины OXXO) потерпело резкое падение операционного дохода на 11,8%.

Это противоречие поднимает фундаментальный вопрос: как флагман компании может оказаться в беде, если остальной флот движется с попутным ветром?

Лучший способ понять этот парадокс — взглянуть на цифры. В следующей таблице анализируются показатели основных подразделений FEMSA, наглядно показывая сильные и слабые стороны конгломерата.

Снижение прибыльности OXXO вызвано целым рядом факторов. Отчеты указывают на снижение продаж в одном и том же магазине на 1,8% (ключевой показатель, измеряющий эффективность существующих магазинов, исключая новые открытия). Это может быть симптомом того, что мексиканский рынок достигает точки насыщения для магазинов OXXO, когда новые открытия начинают «каннибализовать» продажи существующих.

К этому следует добавить увеличение операционных расходов, включая более высокие затраты на рабочую силу. Короче говоря, OXXO считает, что эксплуатация каждого магазина обходится дороже, и в то же время существующие магазины продают немного меньше.

Сила бизнес-модели FEMSA заключается в ее диверсификации. Пока OXXO борется, другие подразделения работают блестяще:

• Подразделение здравоохранения: благодаря впечатляющему росту операционной прибыли на 27,4% этот сегмент (в который входят аптеки в нескольких странах) стал драйвером прибыльности.
• Coca-Cola FEMSA: Боттлер продолжает оставаться стабильным и надежным источником роста: операционная прибыль выросла на 7,4%.

Генеральный директор FEMSA Хосе Антонио Фернандес Карбахаль выразил «осторожный оптимизм» относительно будущего восстановления, сославшись на «продолжающиеся инициативы по улучшению доходов и управлению эксплуатационными расходами».

Отчет FEMSA — это урок жизненных циклов бизнеса. Он показывает, что даже такой успешный и доминирующий бренд, как OXXO, не застрахован от рыночных вызовов. Теперь вопрос в том, является ли упадок OXXO временным всплеском или началом новой эры, в которой самой известной в Мексике сети магазинов шаговой доступности придется перестраиваться, чтобы продолжать быть двигателем роста одного из корпоративных гигантов страны.