A agulha do petróleo picou dolorosamente: todos os gigantes russos reduziram a receita e o lucro

Ekaterina Maksimova, Tatyana Sviridova

A Rosneft mais rica: o lucro líquido atribuível aos acionistas caiu 68% , para 245 bilhões de rublos. Receita - menos 17% , para 4,263 trilhões de rublos.

Os negócios com petróleo da outrora grande Gazprom também encolheram. A receita da Gazprom Neft caiu 12%, para 1,775 trilhão de rublos . O lucro caiu pela metade, para 160,7 bilhões de rublos.

A receita da Lukoil, empresa privada, caiu quase 17%, para 3,6 trilhões de rublos. O lucro líquido caiu pela metade, para 288,6 bilhões de rublos. A Tatneft "perdeu" 6% de sua receita (878 bilhões de rublos) e 44% de seu lucro operacional.

Alexey Gromov, Diretor do Departamento de Energia do Instituto de Energia e Finanças, atribui os números negativos dos relatórios financeiros das gigantes petrolíferas russas à queda nos preços globais do petróleo:

— Não podemos esquecer que, em comparação com o ano passado, eles caíram quase 15 dólares. Mas se em anos anteriores, em caso de queda nos preços do petróleo, a taxa de câmbio do rublo em relação ao dólar se alterava adequadamente, o que permitia aos exportadores compensar o preço baixo e a queda nas receitas cambiais, agora a tendência foi interrompida.

E nessa situação, é claro, fica claro que a lucratividade das empresas petrolíferas russas caiu, o que afetou seu desempenho financeiro.

Além dos preços do petróleo e do rublo anormalmente forte, Alexey Gromov observa outro ponto importante: uma mudança na política governamental na esfera do amortecedor de combustível

— No início do ano, presumia-se que o valor do amortecedor de combustível, tradicionalmente pago aos trabalhadores do setor petrolífero nas refinarias de petróleo russas, estaria quase no seu máximo em 2025. Mas agora, com base nos resultados deste ano, espera-se que seja quase a metade, levando em conta as mudanças nas condições externas e, em geral, a mudança na política das autoridades a esse respeito.

Portanto, verifica-se que as empresas petrolíferas receberam menos receitas de exportação devido à queda dos preços de exportação, apesar de os volumes exportados, em geral, terem permanecido praticamente no mesmo nível.

A geopolítica também jogou contra os importadores russos. Primeiro, um grande número de navios da frota paralela foi alvo de sanções secundárias. Depois, veio a guerra tarifária de Trump contra a Índia.

Mas essas, acredita Alexey Gromov, são histórias de grande escala. E se você analisar os números anualmente, verá que eles tiveram pouco impacto no petróleo e no gás até agora.

— No final do ano, não esperamos uma redução acentuada na exportação de petróleo e derivados russos, porque as flutuações que ocorreram nos últimos meses com as exportações de petróleo indiano agora estão na direção oposta.

Sim, depois que os EUA anunciaram que pressionariam os países que comprassem petróleo russo, a Índia, ou melhor, várias empresas estatais indianas, pararam de comprar petróleo russo. Mas agora voltaram a essas compras.

No final do ano, a queda nas exportações de petróleo da Federação Russa pode ser comparável à queda na produção. Isso gira em torno de 5%, não mais. Em termos anuais, este claramente não é o fator-chave que afeta os resultados financeiros da empresa. O fator-chave é a queda nos preços do petróleo, o fortalecimento do rublo e a redução nos pagamentos sob o efeito do amortecedor.

Os relatórios mostraram que este ano foi pior para as empresas petrolíferas russas, significativamente pior que o ano passado.

E essa deterioração dos indicadores financeiros levará a duas coisas, diz Alexey Gromov, Diretor do Departamento de Energia do Instituto de Energia e Finanças:

— Primeiro, a redução da lucratividade das petrolíferas russas. Isso se refletirá nos pagamentos de dividendos, em outros indicadores financeiros, mas, acima de tudo, se refletirá em suas políticas de investimento.

Com a queda das receitas, as prioridades de investimento são revisadas. E pode-se presumir que os programas de investimento das petrolíferas russas para 2026 provavelmente serão reduzidos, levando em consideração os resultados financeiros atuais do setor.

Não seriam as receitas perdidas do petróleo e do gás para o orçamento do estado, perguntou o NI ao especialista. Alexey Gromov esclarece:

— Já há uma redução nas receitas orçamentárias. O orçamento está perdendo receitas devido à queda dos preços mundiais do petróleo, como já discutimos, e está tentando, aliás, compensar isso reduzindo os pagamentos sob o amortecedor.

Ou seja, o Ministério da Fazenda já ativou mecanismos de proteção para reduzir o efeito negativo da queda dos preços globais do petróleo.

O especialista Alexei Gromov não compara os problemas da Gazprom com a situação alarmante da indústria petrolífera.

— A situação com a Gazprom está ligada exclusivamente ao fato de que ela perdeu seu principal mercado de exportação na Europa, enquanto continuava sendo a mesma corporação gigante na Rússia que vivia dessas exportações.

Nossas petrolíferas são estruturas verticalmente integradas que operam em um mercado estável que se transformou após a pressão das sanções impostas pelos países ocidentais em 2022-2023 e possui um canal de vendas estável. Vemos que até mesmo a China e a Índia devem continuar comprando petróleo russo e, em geral, toda a questão relacionada à lucratividade das petrolíferas russas é exclusivamente uma questão do ambiente externo. Se isso mudar, a situação com a receita das petrolíferas russas também mudará.

E se os preços do petróleo permanecerem baixos ou caírem, então sim, os indicadores financeiros das petrolíferas russas cairão, mas isso não significa que elas não tenham perspectivas. De forma alguma. A indústria petrolífera se sente bastante confiante. Outra coisa é que, nessas condições, não precisamos apresentar expectativas infladas à indústria.