Calma como em guerra? Conflito no Oriente Médio representa tripla ameaça – também para a Polônia [OPINIÃO]

• Embora mísseis americanos estejam explodindo novamente no Oriente Médio, desta vez a reação do mercado foi moderada. Investidores, como sapadores experientes, agem com calma – como se a guerra já estivesse prevista no cenário de investimentos.
• Mas só porque os mercados aprenderam a conviver com riscos maiores não significa que não haverá consequências.
• A Europa não pode se dar ao luxo de um cochilo estratégico em um momento em que guerras subsequentes são travadas não apenas por terras, mas também por preços de energia, taxas de câmbio e renda real dos cidadãos - escreve Piotr Arak, economista-chefe do VeloBank e professor assistente do Departamento de Economia Política da WNE UW, em uma opinião para o WNP Economic Trends.

Guerra no Oriente Médio. Os preços do petróleo sobem e a inflação desperta

O preço do barril de petróleo Brent subiu de cerca de US$ 65 em maio para mais de US$ 76 em junho de 2025. Isso representa um aumento de quase 15% em um mês, apesar de não ter havido interrupção física no fornecimento. Os temores de uma escalada em torno do Estreito de Ormuz, por onde passa um quinto das exportações mundiais de petróleo, foram suficientes.

Para a Polónia, onde os combustíveis representam cerca de 8% do cabaz da inflação, isto significa um risco de inversão da tendência desinflacionária .

Já em julho, o Escritório Central de Estatística pode mostrar um crescimento do IPC próximo ao desvio superior da meta de 3,5%, mas a inflação média no segundo semestre do ano pode subir novamente se os preços da energia seguirem o exemplo do petróleo.

O petróleo russo está atraente novamente devido às interrupções no Oriente Médio?

A incerteza no Oriente Médio está tornando o petróleo russo mais atraente para países como Índia e China. Mas intermediários podem tentar novamente contornar as sanções europeias, aumentando a pressão sobre a política energética da UE.

A Rússia ainda exporta cerca de 7 milhões de barris por dia, de acordo com a AIE – e pode voltar ao jogo como um fornecedor “mais barato, embora tóxico”.

Para a Polônia ou a Alemanha, este é um motivo para acelerar a expansão da infraestrutura de diversificação – dos portos de GNL ao Oleoduto do Báltico. Sem isso, em caso de novo choque de matérias-primas, permaneceremos muito suscetíveis à chantagem geopolítica.

MPC, BCE e... Fed: pausa em vez de alívio

Em maio, a inflação medida pelo IPC na Polônia foi de 4% em relação ao ano anterior, mas a inflação subjacente já estava em 3,3%, quase na meta do NBP . No entanto, os aumentos nos preços dos combustíveis podem alterar rapidamente as expectativas do mercado.

O Comitê de Política Monetária (MPC), que já era extremamente cauteloso em cortar as taxas, pode agora interromper completamente o ciclo de flexibilização . Por enquanto, eu apostaria em cortes no outono, mas quem sabe o que acontecerá a seguir? E os 5,25% permanecerão conosco por mais tempo.

O mesmo se aplica ao Banco Central Europeu, que esteve perto de encerrar seu ciclo de cortes, caindo para 2,15%. Mas, em nível global, o Fed pode ser a chave.

No início de junho, o mercado ainda presumia dois cortes de juros nos EUA este ano – agora não se sabe. Se os preços da energia elevarem a inflação americana acima de 2,5%, Jerome Powell poderá adiar as decisões até que haja mais estabilidade. Os juros permaneceriam em 4,5%, o que seria um problema para o governo americano, que está se endividando.

Seguro de frete do Golfo – O custo silencioso da guerra

Uma consequência menos visível, mas igualmente significativa, da escalada da guerra é o forte aumento no custo do transporte marítimo do Oriente Médio. As taxas de seguro para petroleiros que passam pelo Estreito de Ormuz triplicaram em junho, de cerca de 0,2% para até 0,6% a 0,8% do valor da carga, segundo a Lloyd's List. Na prática, isso significa vários milhões de dólares em custos adicionais de seguro para um grande petroleiro.

Esses custos são repassados ​​aos destinatários, incluindo refinarias europeias e consumidores finais.

Para a Polônia, onde cerca de 20% do petróleo ainda vem de rotas marítimas, isso pode significar um aumento nos preços dos combustíveis, independentemente dos preços do barril nas bolsas de valores.

As bolsas de valores e os mercados de dívida estão a reagir calmamente à guerra por enquanto

Por enquanto, os mercados de ações e de dívida estão calmos, mas há uma ansiedade latente. Como em um clássico filme de guerra, a calmaria antes da tempestade é a mais perigosa.

Esta semana, a cúpula da UE e novas discussões sobre maiores gastos militares. A Europa não pode se dar ao luxo de tirar uma soneca estratégica em um momento em que as próximas guerras estão sendo travadas não apenas por questões de terras, mas também por preços de energia, taxas de câmbio e renda real dos cidadãos.

Porque, em última análise – como sempre – são os consumidores que pagarão a conta dos conflitos globais. Na Polônia, Alemanha e França, não apenas em Tel Aviv ou Teerã.