"A Polônia pode se tornar o centro financeiro desta parte da Europa." Um exemplo para nós é a Suécia.

• - Precisamos transferir para o mercado as poupanças que atualmente estão em depósitos bancários sem juros; Precisamos limpar os OFEs e transformá-los em instituições totalmente privadas. Esse dinheiro precisa ser liberado, disse Paweł Borys da MCI Capital.
• - Estamos trabalhando para simplificar os procedimentos de prospecto, o regulamento MAR (divulgação de informações confidenciais - nota do editor) e questões de relatórios. Nosso objetivo é facilitar a introdução da empresa na bolsa de valores, é isso que buscamos - garantiu o presidente da Bolsa de Valores de Varsóvia, Tomasz Bardziłowski.
• Durante a discussão sobre mercados de capitais no 17º Congresso Econômico Europeu em Katowice, também foram discutidas as questões de goldplating (extensão excessiva das intenções originais ao implementar diretivas da UE na legislação nacional) que perturbam a transparência do mercado, a importância do programa Employee Capital Plans e uma mudança importante no processo de liquidação de transações, que entrará em vigor em 2027.

Como a Bolsa de Valores de Varsóvia se apresenta no contexto do mercado europeu e das tendências globais. Um mercado único de capitais na Europa faz algum sentido? A bolsa de valores polonesa é excessivamente regulamentada e as empresas são suficientemente transparentes? Estas são apenas algumas das perguntas que os especialistas buscaram respostas durante o debate "Mercados de Capitais" , que ocorreu durante o 17º Congresso Econômico Europeu .

O capital deve ser mobilizado. A Suécia é um grande exemplo para a Polônia

Paweł Borys, sócio-gerente da MCI Capital TFI, destacou que a Polônia pode se tornar o centro financeiro da Europa Central e Oriental , mas para que isso aconteça, é necessária uma base forte de investidores institucionais.

- Precisamos transferir as poupanças que atualmente estão em depósitos bancários; Precisamos limpar os OFEs e transformá-los em instituições totalmente privadas. Esse dinheiro precisa ser liberado, disse Boris.

Ele usou a Suécia como exemplo. - Na Suécia, a capitalização do mercado público em relação ao PIB é de cerca de 150%, e os ativos previdenciários somam quase US$ 180 bilhões. Isso mostra o potencial que a Polônia tem: somos uma grande economia e temos muito capital, mas esse dinheiro está atualmente no lugar errado, em depósitos. A proporção de empréstimos em relação aos depósitos está atualmente em torno de 70%, e há 15 anos era de 120%, então uma proporção completamente diferente - calculou Paweł Borys.

Simplificação dos procedimentos de prospecção e redução da utilização de ouro

Tomasz Bardziłowski, presidente da Bolsa de Valores de Varsóvia, refletiu sobre o clima extremamente positivo que prevaleceu na Bolsa de Valores de Varsóvia desde o início do ano.

- Este ano, nossa bolsa de valores é a melhor do mundo , e garanto que estamos apenas começando a aquecer - começou o presidente da Bolsa de Valores de Varsóvia, e depois passou para questões específicas que determinam o desenvolvimento do mercado de capitais na Polônia.

- Para que nosso mercado de capitais se desenvolva ao máximo, além do capital institucional extremamente importante, precisamos atrair investidores de varejo que forneçam liquidez. Isso exigirá todos os tipos de incentivos fiscais, destacou o presidente da WSE.

Ele também abordou a questão da desregulamentação que foi abordada em todos os casos.

- As barreiras regulatórias mais importantes para o mercado já estão definidas. Já cooperamos com a Autoridade Polonesa de Supervisão Financeira e o Ministério das Finanças em diversas áreas. Estamos trabalhando para simplificar os procedimentos de prospecto, MAR (divulgação de informações confidenciais - nota do editor) e questões de relatórios. Nosso objetivo é facilitar a entrada de empresas na bolsa de valores, é isso que buscamos - garantiu o presidente da Bolsa de Valores de Varsóvia.

Ele também chamou a atenção para o fenômeno do "goldplating", que deve ser limitado no interesse do mercado de capitais polonês. Recordemos que a sobrerregulamentação é a extensão excessiva das intenções originais ao implementar diretivas da UE na legislação nacional.

Jerzy Buzek, sócio e líder de mercados de seguros da EY Polska, também comentou sobre a questão regulatória.

- Do ponto de vista do auditor, devemos dar grande ênfase à construção de credibilidade e comunicação entre todos os participantes do mercado. Esta é a chave para o desenvolvimento a longo prazo. É importante não mudar as regulamentações com muita frequência, porque isso atrapalha o funcionamento eficiente do mercado, disse Buzek.

Ele também compartilhou algumas estatísticas interessantes sobre relatórios corporativos.

- Na Polônia, no ano passado tivemos o maior número de republicações de demonstrações financeiras, chegando a 8 de um total de 15 em toda a UE. Somos um mercado maduro, mas temos muito a fazer em termos de comunicação entre empresas e investidores. O escopo dos relatórios e o momento de sua publicação também merecem ser considerados. Nossas empresas apresentam seus resultados em média um mês e meio depois da média da UE ou dos EUA. O processo de relatórios pode ser melhorado nesses aspectos. Precisamos trabalhar nisso porque isso cria transparência no mercado, disse o especialista.

Mudanças no sistema previdenciário são necessárias agora. "Resolva o problema do zíper"

Małgorzata Rusewicz, presidente da Câmara de Gestores de Fundos e Ativos, destacou a questão problemática e ainda não resolvida do chamado controle deslizante de segurança (um mecanismo que envolve a retirada mensal de economias do OFE 10 anos antes de o segurado atingir a idade de aposentadoria e a transferência delas para uma subconta no ZUS).

- Primeiro, precisamos resolver o problema do controle deslizante de segurança de uma vez por todas. Os ativos acumulados no OFE não podem "descer" ciclicamente do mercado, mas isso acontecerá por causa do controle deslizante. A segunda área são mudanças específicas que motivarão e encorajarão uma participação mais ampla no PPK. Isso fará com que o mercado de capitais na Polônia se desenvolva mais rapidamente, ela ressaltou.

Małgorzata Rusewicz afirmou que a sociedade polonesa está relutante em investir porque tem medo do risco.

- As pessoas esperam uma taxa de retorno predeterminada, algo que somente os bancos oferecem em depósitos. Será difícil mudar isso, mas precisamos começar pelo lado mental - disse o presidente da IZFiA.

A União dos Mercados de Capitais não é realista. “Um conceito contraproducente à ideia de financiamento de PMEs”

Waldemar Markiewicz, presidente da Câmara de Corretoras de Valores, enfatizou que se as pessoas querem correr riscos de investimento, elas devem ser devidamente recompensadas por isso.

- A ferramenta básica para estimular o crescimento do mercado é uma política tributária conduzida adequadamente, incentivando o investimento e recompensando a tomada de riscos - enumerou Markiewicz.

Ele também se referiu à ideia amplamente comentada de criação da União dos Mercados de Capitais .

- Os tomadores de decisão europeus dizem: 27 mercados de capitais na Europa são muitos, deveria haver um. Este é um mito que não se tornará realidade. Primeiro, por causa da assimetria de informação prevalecente, que faz com que o capital local invista em empresas locais. No futuro, para aumentar a competitividade da União Europeia, é necessário financiar pequenas e médias empresas. É para isso que servem o mercado local e o capital local. Portanto, o conceito de um mercado único europeu é contraproducente para o objetivo de fornecer financiamento ao setor de PMEs, disse Waldemar Markiewicz.

A partir de outubro de 2027, uma mudança importante no mercado de capitais

Maciej Trybuchowski, presidente do Depositário Nacional de Valores Mobiliários, anunciou uma mudança muito importante que, com base nas regulamentações da UE, ocorrerá em breve na bolsa de valores polonesa.

- Uma mudança importante nos espera: liquidação de transações no sistema T+1, a partir de outubro de 2027 em toda a UE. Do ponto de vista técnico, não será particularmente complicado, mas é um desafio para todos os participantes do mercado. Isso tornará o mercado de capitais semelhante ao mercado de criptomoedas, onde tudo acontece em tempo real, anunciou Trybuchowski.

Recorde-se que na Polónia - tal como em outros países da União Europeia - foi adotado o ciclo de liquidação padrão T+2, o que na prática significa que nos tornamos proprietários legais dos títulos adquiridos apenas no segundo dia útil a contar da data da transação.

Mariusz Jaszczyk, vice-presidente do Conselho de Administração de Finanças e Desenvolvimento do Fundo Polonês de Desenvolvimento, destacou os Planos de Capital dos Funcionários como um dos determinantes da condição de longo prazo do mercado de capitais.

- Existe uma empresa no grupo PFR cuja tarefa é disseminar informações sobre o PPK; oferece treinamento gratuito e fornece informações. Traz resultados. O aumento no número de pessoas que pouparam no ano passado foi muito mais rápido do que no ano anterior, disse Jaszczyk.

- A participação no PPK já ultrapassou 52%. com direito, porém, a 80% será plenamente satisfatório, ou seja, o momento em que 8 em cada 10 poloneses economizarão dentro do programa PPK - resumiu o membro do conselho de administração do PFR.

Assista à reportagem do debate "Mercados de Capitais":

17º Congresso Econômico Europeu