O paradoxo da FEMSA: receitas sobem 11%, mas lucros da OXXO caem

A gigante FEMSA, com sede em Monterrey, apresentou um relatório trimestral que surpreendeu o mercado. Enquanto sua receita consolidada cresceu sólidos 11,1%, o lucro operacional de sua marca mais icônica, a OXXO, despencou alarmantes 11,8%. O que está por trás desse paradoxo?

O Fomento Econômico Mexicano (FEMSA), um dos maiores conglomerados da América Latina, divulgou seus resultados financeiros do primeiro trimestre de 2025, revelando uma realidade complexa e dupla. Por um lado, a empresa demonstra uma saúde financeira robusta, com crescimento de 11,1% na receita total e um aumento de 4,9% no lucro operacional consolidado. No entanto, por trás dessa superfície de sucesso, sua divisão mais visível e onipresente, a Proximidad Américas (dominada pelas lojas OXXO), sofreu uma queda drástica de 11,8% no lucro operacional.

Essa contradição levanta uma questão fundamental: como o carro-chefe da empresa pode estar em apuros enquanto o resto da frota navega com o vento a seu favor?

A melhor maneira de entender esse paradoxo é analisar os números. A tabela a seguir detalha o desempenho das principais divisões da FEMSA, mostrando claramente os pontos fortes e fracos do conglomerado.

A queda na lucratividade da OXXO se deve a uma combinação perfeita de fatores. Relatórios apontam para uma queda de 1,8% nas vendas nas mesmas lojas (um indicador-chave que mede o desempenho de lojas estabelecidas, excluindo novas inaugurações). Isso pode ser um sintoma de que o mercado mexicano está atingindo um ponto de saturação para as lojas OXXO, onde as novas inaugurações estão começando a "canibalizar" as vendas das lojas existentes.

Somado a isso, há um aumento nas despesas operacionais, incluindo custos trabalhistas mais altos. Em suma, a OXXO está achando mais caro operar cada loja e, ao mesmo tempo, as lojas existentes estão vendendo um pouco menos.

A força do modelo de negócios da FEMSA reside na sua diversificação. Enquanto a OXXO enfrenta dificuldades, outras divisões apresentam um desempenho excepcional:

• Divisão de Saúde: Com um impressionante crescimento de 27,4% no lucro operacional, esse segmento (que inclui farmácias em vários países) se tornou um impulsionador da lucratividade.
• Coca-Cola FEMSA: A engarrafadora continua sendo uma fonte sólida e confiável de crescimento, com lucro operacional de 7,4%.

O CEO da FEMSA, José Antonio Fernández Carbajal, expressou "otimismo cauteloso" sobre a recuperação futura, citando "iniciativas em andamento para melhorar a receita e gerenciar os custos operacionais".

O relatório da FEMSA é uma lição sobre os ciclos de vida dos negócios. Mostra que mesmo uma marca tão bem-sucedida e dominante como a OXXO não está imune aos desafios do mercado. A questão agora é se o declínio da OXXO é um contratempo temporário ou o início de uma nova era na qual a rede de conveniência mais famosa do México terá que se reinventar para continuar sendo o motor de crescimento de uma das gigantes corporativas do país.