Aumento bem-sucedido do limite máximo abre caminho para expansão do portfólio: o aumento bem-sucedido de capital de € 4,5 milhões da MHP impulsiona...

A MHP concluiu com sucesso o aumento de capital anunciado, captando recursos brutos de € 4,5 milhões (preço de colocação de € 1,45) junto a investidores institucionais. A oferta excedente demonstra o forte interesse dos investidores, especialmente considerando as amplas oportunidades de crescimento no segmento de mercado da empresa. Aliada a uma linha de crédito comprometida, a MHP pode acessar um "fundo de reserva" de € 10 milhões para acelerar a expansão do portfólio. Importante ressaltar que este aumento de capital também melhora o free float da empresa (de 16% para 21,6%) e diversifica ainda mais a base de acionistas.

Capital adicional para acelerar a expansão do portfólio. Conforme destacado anteriormente, a atual situação do mercado, com muitos concorrentes do segmento econômico em dificuldades (por exemplo, a Lindner Hotels entrou com pedido de insolvência), oferece muitas oportunidades para a MHP assumir e reposicionar hotéis em localizações privilegiadas no segmento premium . Graças à excelência operacional da MHP, refletida nos principais KPIs do setor, como RevPar e rentabilidade, a empresa deve estar bem posicionada para assumir o controle de diversas localizações atraentes em um futuro próximo, em nossa opinião. Quaisquer anúncios resultariam em um aumento ainda maior em relação às nossas estimativas de médio prazo, que incluem apenas as contribuições do portfólio existente, bem como dos dois projetos (Hamburgo e Stuttgart) atualmente em construção.

Em vista da ampla margem financeira, a MHP também poderia iniciar o lançamento de sua própria marca boutique MOOONS (eNuW) após a estreia bem-sucedida de sua primeira loja em Viena, com margens acima da média.

Forte desenvolvimento operacional. No ano fiscal de 2025e, a administração projeta um crescimento anual de 15% nas vendas, para € 180 milhões (eNuW: € 185 milhões) e um EBITDA de € 15 milhões (eNuW: € 15,3 milhões), o que parece alcançável graças ao bom início de ano (vendas do primeiro trimestre +17% em relação ao ano anterior), com um RevPar 12% maior. Vale lembrar que, a partir de meados/final do terceiro trimestre, a inauguração do hotel Conrad em Hamburgo (283 quartos adicionais; aumento de 10,5% no número de quartos em relação ao grupo) deverá contribuir para as vendas da Logis e de A&B.

Alterações: Refletimos o fluxo de caixa proveniente do aumento de capital, bem como o maior número de ações em nosso modelo.

Mantemos nossa alta convicção na ação, que continua parecendo barata tanto em EV/EBITDA ajustado quanto em FCFY e, portanto, repete nossa recomendação de COMPRA com um PT inalterado de € 3,00 com base no DCF.