Zimowe spowolnienie w polskiej gospodarce. To przez mróz i śnieg?
Pierwszy kwartał 2026 roku przyniósł wyraźne wyhamowanie tempa wzrostu polskiej gospodarki. Dynamika produktu krajowego brutto była niższa niż w końcówce 2025 roku, co jednak raczej nie zaskoczyło analityków.
Produkt krajowy brutto Polski w I kwartale 2026 r. był realnie (czyli po uwzględnieniu inflacji) o 3,4% wyższy niż w analogicznym kwartale roku poprzedniego – wynika z szybkiego szacunku Głównego Urzędu Statystycznego. To rezultat słabszy od szacunków większości ekonomistów, którzy średnio zakładali odczyt na poziomie 3,7%.
Był to też wynik niższy niż w kwartale poprzednim, kiedy to polski PKB urósł o 4,1% rdr oraz powiększył się o 1,1% względem kwartału poprzedniego. Ekonomiści winę za to spowolnienie zrzucają na zimę, która w tym roku była dość mroźna i śnieżna, co paraliżowało pracę w budownictwie oraz ograniczało aktywność przemysłu.
PKB w 1q26 wzrósł o 3,4% r/r, zgodnie z naszą prognozą (kons.: 3,6% r/r, PKOe: 3,4% r/r) wobec wzrostu o 4,1% r/r w 4q25. Spowolnienie wynikało głównie z ekstremalnych mrozów, które w styczniu i lutym ograniczyły aktywność w budownictwie, przemyśle i usługach. W dalszej części… pic.twitter.com/kZjypqaSsE
— PKO Research (@PKO_Research) May 14, 2026
Względem poprzedniego kwartału produkt krajowy brutto Polski powiększył się o 0,5% kdk, co było już rezultatem wyraźnie słabszym niż w IV kwartale, kiedy to dynamika kwartał do kwartału wyniosła 1,1%. Był to także koniec trendu wzrostowego, w ramach którego nasz PKB powiększył się o 0,7% kdk w I kw., o 0,8% kdk w drugim oraz 0,9% kdk w trzecim.
Dzięki dobrej końcówce roku, wzrost PKB Polski w całym 2025 roku wyniósł 3,6%, co GUS komunikował już pod koniec stycznia. Jak wówczas informowaliśmy, wynik ten ostał przyjęty przez ekspertów z mieszanymi uczuciami – z jednej strony oznacza wyraźną poprawę względem lat ubiegłych, z drugiej jednak, cytując rynkowe komentarze, był to „wzrost poniżej naszych aspiracji”.
- Hamowanie wzrostu PKB na początku roku to przede wszystkim kwestia wywołanej przez ostrą zimę słabości inwestycji. W kolejnych kwartałach trzeba się spodziewać wzrostu zbliżonego do 3,5%. W 2027 ostrzejsze hamowanie, do 2,7% - napisali w szybkim komentarzu ekonomiści Banku Pekao. Wynika z tego, że cykliczny szczyt dynamiki polskiego PKB powinien przypaść na drugą połowę 2026 roku.
- W całym 2026 widzimy wzrost PKB w tempie 3,4%. Liczymy na inwestycje z KPO, które ruszają. Ryzykiem w dół wzrost cen paliw i reakcja konsumentów - dodali ekonomiści ING Banku Śląskiego.
Wzrost PKB w I kwartale spowolnił, ale gospodarka utrzymuje solidne tempo rozwoju pomimo napięć geopolitycznych, podwyższonej niepewności i słabej koniunktury w strefie euro - wskazali ekonomiści ING w komentarzu do danych GUS. Ich zdaniem stopy procentowe pozostaną bez zmian do końca br.
Ekonomiści ING Rafał Benecki i Adam Antoniak komentując te dane podkreślili, że zaawansowany cykl inwestycji publicznych zwiększa odporność polskiej gospodarki na szoki. „Przemysł wciąż relatywnie mniej (niż w przeszłości) wnosi do tempa PKB, ale gospodarka rośnie w większym stopniu dzięki usługom” - uznali.
Zwrócili uwagę, że chociaż w I kwartale br. wzrost PKB spowolnił wobec ostatniego kwartału ub. roku, to gospodarka utrzymuje solidne tempo rozwoju pomimo napięć geopolitycznych, podwyższonej niepewności i słabej koniunktury w strefie euro, w tym w gospodarce niemieckiej.
„Po trudnym początku roku, kiedy trudne warunki pogodowe wyraźnie ciążyły na aktywności gospodarczej w budownictwie (dwucyfrowe spadki produkcji budowlano-montażowej) oraz przemyśle, marzec przyniósł wyraźne odbicie. Było ono jednak niewystarczające, aby uniknąć spowolnienia tempa wzrostu gospodarczego, zwłaszcza w porównaniu z bardzo dobrym IV kwartałem 2025 r.” - poinformowali ekonomiści ING.
(PAP)
Jest to także najwolniejsza ekspansja gospodarcza Polski w tym stuleciu. Wszystkie poprzednie ścieżki ożywienia gospodarczego przebiegały na wyższych poziomach od tej, obserwowanej po 2022 roku – odnotowali eksperci Pekao. Gwoli historycznych analogii jest on najbardziej podobny do tego, co obserwowaliśmy po roku 2001.
W samym I kwartale PKB urósł o 0,5% kw/kw, co potwierdza status tej ekspansji jako najwolniejszej w tym stuleciu. pic.twitter.com/zXQSVoFGmM
— Analizy Pekao (@Pekao_Analizy) May 14, 2026
Opublikowane dziś dane mają charakter wstępny i niepełny. Nie zawierają m.in. wkładu i dynamiki poszczególnych kategorii PKB. Na te informacje będziemy musieli poczekać do 1 czerwca, kiedy GUS opublikuje pierwszy regularny szacunek produktu krajowego brutto za I kwartał 2025 roku.
Domański: Polski wzrost gospodarczy wysoki mimo wyzwańWzrost gospodarczy Polski był wysoki pomimo mroźnej zimy, szoku paliwowego i globalnych napięć gospodarczych - skomentował czwartkowe dane GUS minister finansów i gospodarki Andrzej Domański.
„Pomimo bardzo mroźnej zimy, szoku paliwowego i rosnących globalnych napięć gospodarczych polska gospodarka urosła o 3,4 proc. r/r w I kwartale 2026. To najwyższe tempo wzrostu wśród dużych gospodarek UE” - napisał Domański w serwisie X.
bankier.pl
