Nawet przy stopach procentowych na poziomie 65%: Luis Caputo nie był w stanie pokryć miesięcznego długu, a presja na Skarb Państwa rośnie.

Minister gospodarki Luis Caputo we wtorek stanął przed trudnym wyzwaniem finansowym: pomimo zaoferowania rocznych stóp procentowych na poziomie do 65% , Skarbowi Państwa udało się pokryć jedynie 76% wymagalnych długów z lipca.

Łączna wartość emisji papierów wartościowych wyniosła 9 miliardów dolarów , co stanowi kwotę o 2 miliardy dolarów niższą od zobowiązań na ten miesiąc, które wyniosły 11 miliardów dolarów .

Eksperci ekonomiczni wyjaśniają, że pomimo podwyżki stóp procentowych, reakcja rynku była chłodna . NA poinformowało, że złożone oferty nieznacznie przekroczyły przyznane kwoty, co wskazuje na ograniczone zaufanie nawet do instrumentów o wysokiej rentowności nominalnej .

„To był wymagający przetarg” – stwierdziło Ministerstwo Finansów , które musiało zakończyć miesiąc wysokich napięć monetarnych po oficjalnej decyzji o zamknięciu LEFIS , narzędzia, którego banki używały do zarządzania krótkoterminową płynnością.

W ofercie Skarbu Państwa znalazły się obligacje LECAP i BONCAP o stałym oprocentowaniu w pesos, ze efektywną miesięczną stopą zwrotu wynoszącą od 3,51% do 4,28% , co odpowiada rocznym stopom (TIREA) wynoszącym od 51% do 65,3% .

Największy wzrost odnotowano w przypadku funduszu LECAP, którego termin zapadalności przypadał 15 sierpnia , w wyniku czego pozyskano 3,732 bln dolarów przy miesięcznej stopie wzrostu na poziomie 4,28% (65,33% rocznie).

Następnie pojawiły się instrumenty zapadające 28 sierpnia (2,449 bln USD przy oprocentowaniu 60,54% w skali roku), 12 września (1,420 bln USD przy oprocentowaniu 55,47%) i 30 września , które dały 428 mld USD przy oprocentowaniu 51,26% w skali roku.

Jednak nawet w tych warunkach inwestorzy zachowali ostrożność . Sygnałem ostrzegawczym była porażka obligacji powiązanych z dolarem , których trzy serie pozostały całkowicie niesprzedane , a tylko jednej udało się alokować 53 miliardy dolarów , przy rocznej stopie oprocentowania 5,54%.

Poza ofertą obligacji o stałym oprocentowaniu rząd próbował skusić rynek obligacjami korygującymi inflację ( CER ) na rok 2026, ale ledwo udało mu się umieścić 117 mld dolarów przy realnej stopie oprocentowania wynoszącej 16,24% rocznie , co było kwotą niższą od oczekiwań zespołu ekonomicznego.

Proces przetargowy odzwierciedlał ostrzeżenie rynku : nawet wygórowane stawki nie gwarantują udanych ofert, jeśli nie będą im towarzyszyć bardziej przewidywalne i skoordynowane ramy. Caputo przetrwał miesiąc, ale zaufanie jest dalekie od ugruntowania , a wyzwanie związane z rolowaniem będzie coraz trudniejsze w kontekście wysokiej niepewności gospodarczej.