Ontvang het nieuws van het Centrum in 10 items

De Centrale Bank van de Republiek Turkije ( CBRT ) heeft haar vierde en laatste inflatierapport voor 2025 bekendgemaakt. De consumentenprijsinflatiedoelstelling van 16% voor 2026 bleef ongewijzigd. Zelfs als we er even van uitgaan dat de CBRT de schaduw van de politiek niet voelde, stond ze voor een serieus dilemma. Als ze de doelstelling zou wijzigen, zou ze de handdoek in de ring gooien, zoals ze in voorgaande jaren heeft gedaan, en toegeven dat er gedurende het jaar meerdere herzieningen mogelijk zijn, en haar boodschappen zouden hun geloofwaardigheid verliezen. Als ze de doelstelling ongewijzigd zou laten, zou het bereiken van deze doelstelling onmogelijk worden geacht in een omgeving waarin het desinflatieprogramma een vertraging toegaf (met andere woorden, toegaf dat de zaken niet goed gingen), en niemand haar plannen voor 2026 serieus zou nemen. Het is de moeite waard om te onthouden dat het middellangetermijnprogramma voor 2024 begon met een prognose van 17,5%, en vandaag is verklaard dat 2025 zal eindigen met een inflatiepercentage van 31-33%.

Zoals bekend koos de Centrale Bank van de Republiek Turkije (CBRT) voor de tweede optie. Het minimumloon, de pensioenen en de salarissen van ambtenaren zouden worden bepaald op basis van een percentage van 16 procent, wat opnieuw een nachtmerriejaar zou worden voor degenen die hun brood verdienen. Het meest recente rapport van de CBRT over sectorale inflatieverwachtingen stelt dat de inflatieverwachting voor de reële sector op 12 maanden 36,30 procent bedraagt. Dit betekent dat bedrijven hun prijzen op basis van dit percentage zullen vaststellen. De doelstelling van 16 procent zal daarom een ​​utopie zijn. Voor huishoudens is de inflatieverwachting 54,39 procent. Gewone burgers zullen zich niet laten intimideren door de rente van 61,9 procent op consumptieve leningen of de maandelijkse creditcardrente van 4,50 procent; zij zullen blijven lenen om te overleven. Of zij zullen de aankoop van een product waarvan de prijs met 35-40 procent is gestegen, niet opgeven. Onder deze omstandigheden, waarin geen enkele economische actor overtuigd is van de doelstelling van 16 procent, zal de inflatiedoelstelling uiteraard weer eens mislukken. Stelt u zich eens voor dat het rentepercentage van 16 procent wordt gehaald; dan zou het voor bedrijven die profiteren van een commerciële kredietrente van 48 procent en voor particulieren die onder de hierboven genoemde zware omstandigheden geld lenen, onmogelijk worden om hun schulden terug te betalen. Het aantal faillissementen zou toenemen.

Als je het 61 pagina's tellende Inflatierapport doorneemt, kom je serieuze bekentenissen en tegenstrijdigheden tegen. Laten we ons concentreren op de belangrijkste punten in de 10 punten, één voor één, met de zin "Haal het nieuws van de Centrale Bank."

1 ) "In een situatie waarin het verwachte pad voor het monetaire beleid hoger uitvalt dan in de vorige verslagperiode, wordt het effect van het monetaire beleid op de vraagomstandigheden echter duidelijker en verbeteren de inflatieverwachtingen, wat een neerwaarts effect heeft op de inflatieprognose voor het einde van het jaar (pagina 2)."

Betekenis : We hebben geen andere keuze dan de rente hoog te houden. Ik zal geen renteverlagingen doorvoeren zolang het paleis het toestaat; ik zal proberen de vraag op deze manier te beteugelen.

2 ) "De verwachting is dat de Turkse buitenlandse vraag in 2026 zwakker zal blijven en dichter bij het historisch gemiddelde zal liggen vergeleken met 2025, vanwege de gedeeltelijk verbeterende vooruitzichten in de regio Midden-Oosten en Afrika (pagina 5)."

Betekenis : Stop met retoriek als "nieuwe records in export, het vergroten van onze concurrentiekracht in de buitenlandse handel"; helaas zal het niet goed gaan in het wereldwijde klimaat dat "mijn vriend Trump" heeft gecreëerd.

3 ) "Hoewel het wereldwijde desinflatieproces per land verschilt, vertraagt ​​het over het algemeen, terwijl tariefmaatregelen de inflatierisico's levend houden. De totale inflatie, die boven de doelstelling van 2,2 procent in de eurozone en 3 procent in de VS ligt, is in veel ontwikkelde landen ook boven de doelstelling van 2 procent gebleven (pagina 6)."

Betekenis : Uitspraken als "het desinflatieproces gaat succesvol door" zijn belachelijk in een wereld waarin mensen zich zorgen maken over een inflatie van iets meer dan 2 procent.

4 ) "De GDBS-rendementen, die tot september in alle looptijden waren gedaald, stegen in alle looptijden, vooral bij langlopende obligaties, na de inflatiecijfers van september die de marktverwachtingen overtroffen, naast de verslechtering van de binnenlandse risicoperceptie (pagina 9)."

Betekenis : Hoezeer we de beleidsrente ook verlagen, dit heeft geen weerklank op de obligatiemarkten. Zolang de rente op staatsobligaties hoog blijft, blijft de begrotingsrente stijgen.

5 ) "De jaarlijkse groeivoet van persoonlijke creditcards bedraagt ​​45,3 procent, terwijl die van consumptieve leningen 52,7 procent bedraagt ​​(pagina 11)."

Betekenis : Mensen worden in de schulden gestoken om te overleven, met rentetarieven die ver boven de inflatie liggen en kredietgroeicijfers die ook ver boven de inflatie liggen.

6 ) "De kwartaalkrimp van de particuliere consumptie die in het eerste kwartaal werd waargenomen, zette zich voort in het tweede kwartaal. De totale investeringen, na een daling in het eerste kwartaal, stegen dankzij investeringen in de bouw en machines en apparatuur. Hoewel de groei in het tweede kwartaal de verwachtingen overtrof, wordt de binnenlandse vraag als zwak beschouwd (pagina 13)."

Betekenis : De groei wordt nog steeds gedreven door de bouw. ​​De binnenlandse vraag blijft afnemen. Aangezien de inflatie niet is gedaald, dreigt stagflatie – inflatie tijdens een recessie.

7 ) "In de eerste negen maanden van 2025 stegen de inkomsten met 48 procent en de uitgaven met 42,8 procent ten opzichte van dezelfde periode van het voorgaande jaar. De inkomstenbelasting, de post die de hoogste bijdrage leverde aan de recente stijging van de belastinginkomsten, liet in de eerste negen maanden van het jaar een hoge jaarlijkse stijging van 91,6 procent zien. De bijdrage van de vennootschapsbelasting, waarvan de realisatie/begrotingsdoelstelling 52,5 procent bedroeg, aan de begroting voor 2025 bleef ruim onder de prognoses (pagina 21)."

Betekenis : De belastingdruk werd grotendeels gedragen door werknemers, die werden omschreven als “payroll prisons”, via de inkomstenbelasting, terwijl de bijdrage van gerenommeerde instellingen aan de belastingpot beperkt bleef door allerlei trucs.

8 ) "Het is belangrijk ervoor te zorgen dat begrotingsaanpassing wordt bereikt door middel van verlagingen van de niet-rentedragende uitgaven in plaats van door belastingverhogingen, in termen van de coördinatie van het monetaire en fiscale beleid in het kader van de strijd tegen de inflatie (pagina 23)."

Betekenis : Zelfs als er een regering is die zich tegen rente verzet, zullen de rente-uitgaven blijven stijgen. Begrotingsdiscipline zal niet worden bereikt door belastingverhogingen, maar door bezuinigingen. Daarom is een reële daling van de sociale uitgaven, zoals onderwijs, gezondheidszorg en zorg, evenals van de uitkeringen aan ambtenaren en pensioenen, te verwachten.

9 ) "Ondanks deze gematigde ontwikkeling van mondiale aanbodfactoren, werden de binnenlandse gewasproductieramingen voor 2025 naar beneden bijgesteld vanwege aanbodfactoren zoals droogte en vorst, hetgeen duidt op een duidelijk negatieve ontwikkeling in het aanbod van landbouw- en voedselproducten (pagina 25)."

Betekenis : Er is wereldwijd geen significant aanbodprobleem voor landbouwproductie. Het probleem komt voort uit de verslechterende structuur van onze landbouw. ​​De belangrijkste oorzaak van voedselinflatie is een ontoereikend aanbod, dat wil zeggen een ontoereikende productie.

10 ) "De impact van de terugkeer naar school was duidelijk merkbaar in de inflatie van de dienstverlening in september. Terwijl de onderwijsdiensten aanzienlijk stegen door het collegegeld, zorgden schoolbuskosten voor een toename van de vervoersdiensten, en de kosten van slaapzalen op scholen voor een toename van de accommodatieprijzen in de restaurant-hotelgroep. De stijging van de kinderopvangkosten werd weerspiegeld in de post 'Overige diensten' (pagina 26)."

Betekenis: Elk seizoen, elke maand vinden we een rechtvaardiging voor de stijgende inflatie. We zijn er bedreven in om excuses te vinden voor elke inflatiestijging door te beweren dat het de tijd is dat scholen opengaan, huren worden aangepast, herwaarderingen van kracht worden, lonen stijgen en kleding onderhevig is aan seizoensinvloeden.