Aandelenbeleggers stimuleren de economie. Een ineenstorting van de arbeidsmarkt zou daar een einde aan kunnen maken.

Omdat beleggers op de aandelenmarkt het economische sentiment positief beoordelen, vragen sommige economen zich af of een soepelere arbeidsmarkt de economie in beroering kan brengen.

De veelgevolgde consumentenvertrouwenindex van de Universiteit van Michigan daalde in november met meer dan 6%, bijna op een historisch dieptepunt en zo'n 30% lager dan een jaar geleden. Respondenten vreesden dat de langdurige sluiting van de federale overheid de economie zou ondermijnen, aldus onderzoeksleider Joanne Hsu.

Maar er was minstens één groep die de sombere stemming wist te doorbreken: degenen met de meeste aandelen.

Mensen met een aanzienlijk vermogen op de aandelenmarkt rapporteerden een verbetering van 11% in het sentiment, wat Hsu in verband bracht met de recente rally van de aandelenmarkt naar recordhoogten.

De gangbare opvatting is dat rijkere consumenten zullen blijven uitgeven zolang ze zich goed voelen over hun eigen situatie en hun investeringen zien groeien, wat de economie en de bedrijfswinsten een impuls geeft. Maar nu maken andere economen zich zorgen dat de federale arbeidsmarktcijfers, zodra deze weer beschikbaar zijn, een somberder beeld van de economie kunnen schetsen en een uitverkoop op de markt kunnen veroorzaken die de rooskleurige vooruitzichten onderuit haalt.

"Het komt neer op de arbeidsmarkt", aldus Luke Tilley, hoofdeconoom bij M&T Bank en Wilmington Trust. "Als je negatieve banencijfers krijgt, is het spel uit."

Economen vertelden CNBC dat de aandelenmarkt zich gedraagt ​​alsof de economie een K-vorm heeft, waarbij de best gesitueerden floreren terwijl de zwakkeren het moeilijk hebben.

Beleggers rekenen erop dat de hogere K-index het goed blijft doen en een deel van hun besteedbaar inkomen zal uitgeven. De veerkracht van de groep, zelfs ondanks de hoge tarieven dit jaar en de korte daling van de aandelenkoersen in april, heeft de bezorgdheid over de waarschijnlijkheid dat de economie binnenkort in een recessie terechtkomt, verminderd.

Joe Brusuelas, hoofdeconoom bij RSM, verwacht bijvoorbeeld niet dat de topconsumenten failliet zullen gaan en een recessie zullen veroorzaken. Uit de gegevens van het onderzoek in Michigan blijkt echter dat er "ernstige marktstress" heerst bij consumenten uit het lagere segment die geen aandelen bezitten en niet profiteren van de handel in kunstmatige intelligentie.

"Hoge aandelenwaarderingen maskeren gedeeltelijk de aanhoudende structurele transformatie van de economie in een neerwaartse markt – dat is niet gunstig voor mensen die in traditionele sectoren werken", aldus Brusuelas. "Het wijst op een zeer sterk gesegmenteerde economie met verschillende realiteiten, afhankelijk van de economische deciel waarin je leeft."

Met andere woorden: hoeveel geld u verdient en hoeveel investeringen u heeft.

Volgens Jeffrey Roach, hoofdeconoom van LPL Financial, profiteren de best gesitueerde consumenten waarschijnlijk ook van de stijgende huizenprijzen en, in veel gevallen, de lage hypotheekrentes die tijdens de coronapandemie zijn ontstaan. Dat is nog een reden voor optimisme in deze groep – zelfs als de beursrally dit jaar aan kracht inboet, zei hij.

De benchmark S&P 500 is in 2025 met meer dan 16% gestegen, exclusief dividenden, en ligt op koers voor het derde opeenvolgende winnende jaar. De technologie-zware Nasdaq Composite is met bijna 22% gestegen, wat het aanhoudende enthousiasme rond AI onderstreept.

Volgens Roach rechtvaardigen de verwachte zakelijke voordelen van de "grote, mooie wet" van president Trump enige marktopschudding, en de belofte van winsten dankzij AI kan investeerders verleiden tot het kopen van aandelen met hoge waarderingen.

Hoe lang de economie afhankelijk zal blijven van de bovenste groep consumenten, hangt mogelijk af van de situatie op de arbeidsmarkt, aldus Roach.

Met minder immigratie onder de Trump-regering kan het makkelijker worden om terug te keren naar de arbeidsmarkt, zolang de vraag aanhoudt. Dat kan op zijn beurt de gezinsinkomens opdrijven en de economie helpen een mogelijke recessie in de toekomst te voorkomen, voegde Roach eraan toe.

Maar Tilley van M&T Bank en Wilmington Trust zei dat er waarschuwingssignalen opdoken. Daaronder zijn gegevens die laten zien dat de werkgelegenheid bij kleine bedrijven krimpt. Zelfs vóór de overheidssluiting de laatste banenrapporten opschortte, leken de banen buiten de landbouwsector tekenen van zwakte te vertonen.

Als de werkgelegenheid afneemt, wordt het voor beleggers moeilijker om te vertrouwen op de positie van de top van de K-vormige economie. Het idee dat rijke consumenten in hun eentje de vraag kunnen aanwakkeren, voelt als een "omgekeerde" poging om te verklaren waarom de aandelenmarkt ondanks de onzekerheid op de arbeidsmarkt recordhoogtes heeft bereikt, aldus Tilley, die bijna zes jaar economisch adviseur was bij de Federal Reserve van Philadelphia voordat hij bij Wilmington Trust kwam.

"De geschiedenis leert: als je negatieve cijfers over banen krijgt, komen de economie en de markt er direct op terug", aldus Tilley. "We richten ons 100% op de arbeidsmarkt, en we zien daar veel zwakke plekken."