De 3 winstklappen die Ecopetrol in 2025 te verduren krijgt: het bedrijf zou na 10 jaar verlies kunnen lijden.

Ecopetrol maakte deze week de financiële resultaten bekend. Daarmee heeft het bedrijf negen kwartalen op rij te maken gehad met een dalende winst. Deze trend begon in de eerste drie maanden van 2023.

Bovendien werd een nettowinst van 3,1 biljoen peso gerapporteerd, wat de laagste is sinds het eerste kwartaal van 2021, na een daling van 22,1 procent als gevolg van inflatie, de wisselkoers en een lagere Brent-olieprijs.

De verwachtingen voor de rest van het jaar zijn voor Ecopetrol niet positief, aangezien verschillende factoren de winst ernstig kunnen beïnvloeden. Eén daarvan zijn de belastingen die werden ingevoerd naar aanleiding van de binnenlandse onrust in Catatumbo.

Het bedrijf schat dat de belasting van 1 procent op de olie-export en de zegelrechten van 1 procent, die van kracht zijn tot 31 december , een impact van 1,2 biljoen peso op de nettowinst zullen hebben.

Ecopetrol verwacht bovendien dit jaar een bedrag van 3,6 miljard pesos te moeten betalen, omdat er volgens een nieuwe interpretatie van de DIAN 19 procent btw moet worden betaald over geïmporteerde benzine en diesel.

Het bedrijf verzekert echter dat het ongeveer 3,3 miljard peso van dit totaalbedrag kan terugvorderen via verzoeken om terugbetaling van belastingkredieten.

Maar Dian brengt Ecopetrol ook kosten in rekening die het de afgelopen drie jaar (2022-2024) niet heeft betaald. De drie speciale douanekosten bedragen in totaal 9,4 miljard pesos: 6,3 miljard van Ecopetrol, 1 miljard pesos van de raffinaderij in Cartagena en 2,1 miljard pesos aan rente.

Zowel Ecopetrol als de raffinaderij van Cartagena zijn het niet eens met de interpretatie van Dian. Daarom zullen zij eerst de administratieve kanalen uitputten om op de aan hen gerichte verzoeken te reageren en dit geschil op te lossen.

De Dian zal deze argumenten moeten analyseren en in de komende maanden een uitspraak moeten doen. Op basis hiervan moet u uw bijzondere douanevereisten middels een administratieve handeling bevestigen of aanpassen.

Zodra deze uitspraak is gedaan, zal Ecopetrol beslissen of het in beroep gaat bij de DIAN, of zelfs rechtstreeks een rechtszaak aanspant bij de Raad van State.

Het kan twee tot vijf jaar duren voordat deze juridische procedure is afgerond. "Op basis van de standpunten van de advocaten die zijn verschenen, zijn wij van mening dat de kans groot is dat wij in deze zaak winnen", aldus Camilo Barco, Corporate Vice President of Finance and Sustainable Value bij Ecopetrol.

De winst van Ecopetrol zou ook beïnvloed kunnen worden door de daling van de prijs van Brent-olie. Voor het ontwikkelen van het financiële plan voor dit jaar is een referentieprijs van $73 gebruikt. Sinds april ligt deze boven de $60.

Volgens Ricardo Roa, de president van Ecopetrol, gaat er voor elke dollar die de Brent-prijs daalt, jaarlijks 740 miljard peso aan EBITDA verloren, terwijl de impact op de winst 370 miljard peso bedraagt.

Een stijging van 200 pesos per dollar in de wisselkoers zou echter de impact van de lagere olieprijzen compenseren .

Er zullen ongetwijfeld enkele gebieden in ontwikkeling zijn die een stop vereisen.

Uit gegevens van Ecopetrol blijkt dat het break-evenpunt voor de winst dicht bij de $ 50 per vat ligt, en het break-evenpunt voor de EBITDA rond de $ 44.

Bovendien kan meer dan 99 procent van de putten van het bedrijf functioneren met een break-even van minder dan $ 55. Het is echter niet uitgesloten dat sommige cursussen gesloten worden.

"Er zullen zeker velden in ontwikkeling zijn die moeten worden stilgelegd, maar we zien geen kritieke situatie waarbij de productie zou moeten worden stilgelegd", aldus Ricardo Roa.

Gezien de mogelijke impact van een lagere Brent-olieprijs op de financiële overzichten van Ecopetrol implementeert het bedrijf een plan waarmee het door deze onstabiele omgeving kan navigeren en daarmee de operationele en financiële doelen kan behalen die het zich voor 2025 heeft gesteld.

Om de cashflow te beschermen , worden de kosten en uitgaven met nog eens ongeveer 1 biljoen peso verlaagd, gepaard gaande met een inspanning om het werkkapitaal te beheren met ongeveer 2 biljoen peso.

Bovendien werd de liquiditeit van het bedrijf versterkt door de vooruitbetaling van 7,6 miljard peso uit het Fuel Price Stabilization Fund (Fepc) en de 500 miljoen dollar uit de onlangs goedgekeurde kredietlijn.

"Wij houden de marktomstandigheden voortdurend in de gaten en hebben protocollen opgesteld om commerciële acties aan te passen, uitgaven te optimaliseren, contracten opnieuw te onderhandelen, schulden te beheren en indien nodig financiële hedges te activeren", aldus de president van Ecopetrol.

Dit plan omvat ook een flexibiliteit in Capex-interventies van 500 miljoen dollar, hoewel het naar verwachting geen invloed zal hebben op de productiedoelstelling van dit jaar van 740.000 tot 750.000 vaten olie-equivalent per dag (boed).

Volgens de Corporate Vice President of Finance and Sustainable Value van Ecopetrol krijgen investeringen die de koolwaterstofproductie en -reserves van het bedrijf beschermen, voorrang.

Ten tweede zullen investeringen in operationele of brownfieldprojecten plaatsvinden die een positieve EBITDA hebben en vanaf het begin inkomsten kunnen genereren.

Als de Brent-prijs echter gemiddeld rond de $ 60 per vat per jaar gaat liggen (in het eerste kwartaal lag de gemiddelde prijs op $ 75 per vat), zou Ecopetrol ook kunnen overwegen om zijn investeringsplan voor 2025 opnieuw goed te keuren.

Zolang de prijsdaling aanhoudt, kunnen we drastischer maatregelen nemen.

Dit alternatief zou worden geëvalueerd "voor zover wij zien dat de afwijkingen voldoende significant zijn om te voorkomen dat wij de doelstellingen voor dit jaar halen", aldus Camilo Barco. Indien dit het geval is, zouden de Capex in alle bedrijfstakken opnieuw worden bekeken; "Het zou een dwarsdoorsnijdende evaluatie zijn."

"Zolang de prijsdaling aanhoudt, kunnen we drastischer maatregelen nemen om de productie en reserves te beschermen. We zouden kunnen ingrijpen op basis van de winstgevendheid en het break-evenpunt van de verschillende putten. Hiervoor hebben we een gedetailleerde analyse per activa en een actieplan", voegde hij eraan toe.

Gezien de situatie waarmee Ecopetrol kampt, beweert César Pabón, directeur economisch onderzoek bij Corficolombiana, dat het "zeer waarschijnlijk" is dat het bedrijf dit jaar verliezen zal rapporteren in de definitieve balans.

"De prijsdaling is slecht nieuws, bovenop het andere slechte nieuws dat we al hebben gehad. Daarom zeggen we dat onze vooruitzichten voor de rest van het jaar nog negatiever zijn", aldus hij.

Wilson Tovar, manager economisch onderzoek bij Acciones & Valores, is het met zijn collega eens en wijst erop dat als de olieprijs op het huidige niveau blijft, "de nettowinst voor het jaar ongetwijfeld negatief zou kunnen zijn."

Onze vooruitzichten voor de rest van het jaar zijn nog negatiever.

Maar hij benadrukt ook dat er nog zeven maanden in het jaar resteren om te zien hoe de omzet van het bedrijf zich zal ontwikkelen. Die hangt voornamelijk af van de olie-export, die op zijn beurt weer afhangt van de prijs van Brent-olie.

Volgens schattingen van het economisch onderzoeksteam van Corficolombiana lijdt Ecopetrol 1,4 biljoen pesos aan inkomsten verlies voor elke dollar die de prijs van een vat Brent-ruwe olie daalt.

Een lagere Brent-prijs zou Ecopetrol echter ook kunnen bevrijden van de extra inkomstenbelasting die de belastinghervorming van 2022 op olieproductie met zich meebrengt.

Volgens César Pabón zou de gemiddelde olieprijs in 2025, bij het huidige en verwachte prijsniveau, onder de $ 70 per vat liggen. Dat is lager dan het 30e percentiel dat wordt gebruikt om deze toeslag te bepalen. Er zouden dus geen kosten meer in rekening worden gebracht.