PIL. I rischi minacciano gli obiettivi

Sebbene l'economia portoghese sia cresciuta nei primi tre mesi dell'anno, l'incremento è stato inferiore alle aspettative e rispetto all'ultimo trimestre dell'anno scorso. Questo comportamento non sorprende gli economisti intervistati da Nascer do SOL, che sottolineano anche numerose incertezze riguardo al futuro.

Secondo i dati dell'Istituto nazionale di statistica (INE), l'economia portoghese è cresciuta dell'1,6% su base annua nei primi tre mesi dell'anno, dopo una crescita del 2,8% nel trimestre precedente, e si è contratta dello 0,5% rispetto al trimestre precedente, dopo una crescita dell'1,4% nel trimestre precedente.

Numeri che hanno portato lo stesso Ministro delle Finanze a riconoscere che l'economia nazionale avrebbe dovuto crescere del 3%. Tuttavia, Joaquim Miranda Sarmento ha affermato che questo calo non dovrebbe sorprendere e ha ricordato che, escludendo i primi trimestri del 2020 e del 2022, i periodi della pandemia di Covid-19 e dei lockdown, da quando il Portogallo è entrato nella zona euro l'economia nazionale non è mai «cresciuta tanto quanto nel quarto trimestre del 2024», «e ora si sta, in un certo senso, stabilizzando in quella che è la sua prospettiva a medio e lungo termine».

Parlando al nostro quotidiano, João César das Neves ammette che questo rallentamento "non è un buon segno", ma afferma che questo comportamento è "certamente legato alle difficoltà dell'economia globale. Ma è ancora troppo presto per capirne il significato".

Riguardo all’obiettivo del 3%, riconosce che questo dovrebbe essere l’obiettivo, ma ricorda che “affinché ciò accada dovrebbero esserci dei cambiamenti profondi, che non sono visibili”.

António Nogueira Leite richiama inoltre l'attenzione sul fatto che, su base annua, abbiamo registrato una crescita dell'1,3%, cifra che, a suo avviso, è "ragionevole". Riguardo all'ultimo trimestre, rispetto agli ultimi tre mesi del 2024, afferma che abbiamo assistito a un calo, ma afferma che «l'ultimo trimestre del 2024 è stato eccezionale perché c'è stato un forte aumento della produzione, trainato da un forte aumento dei consumi».

L'economista indica diversi fattori che hanno portato a questo aumento dei consumi: "In gran parte perché una parte sostanziale della popolazione ha avuto un aumento del reddito grazie alla politica di bilancio del governo. Il governo ha erogato più denaro agli insegnanti, ha erogato più denaro ai pensionati, ha erogato più denaro a molte persone. Quasi contemporaneamente, il governo ha iniziato a finanziarsi meno con i contribuenti, che hanno iniziato a ricevere di più in anticipo, invece di riceverlo alla fine. Tutto ciò ha avuto un impatto significativo sul reddito disponibile delle persone, che ha portato a un aumento dei consumi e a un aumento del reddito nazionale durante quel periodo che non ha avuto un seguito immediato, né era previsto che lo fosse", spiega a Nascer do SOL, sottolineando anche che "il dato più rilevante è la differenza rispetto all'anno precedente, poiché sembra relativamente robusta".

Le incertezze compromettono il futuro Nogueira Leite ammette che la crescita registrata è “un po’ al di sotto” di quanto previsto dal Governo. Va ricordato che l'Esecutivo ha stimato una crescita del 2,1% quest'anno nel Bilancio dello Stato per il 2025. L'AD prevede, nello scenario macroeconomico incluso nel programma elettorale, una crescita del PIL del 2,4%.

Ma l'economista è più preoccupato per quello che accadrà fino alla fine dell'anno. «In questo momento nessuno lo sa perché ci troviamo in un quadro geostrategico, politico e militare a livello mondiale che presenta molti rischi. A ciò si aggiunge la questione dei dazi del presidente Trump, che sono diventati più evidenti ora, all'inizio dell'anno. Non sappiamo ancora come avverranno, quale sarà la loro portata, perché tutto è in fase di negoziazione".

E aggiunge: «Non credo che lo scenario del governo sia impossibile, ma il mio è un po' meno ottimistico. Stimo che quest'anno avremo una crescita tra l'1,5 e il 2%. Il mondo è molto più difficile di quanto non lo sia stato negli ultimi anni. La Germania, che è uno dei motori dell'Europa, ha problemi, la Francia, che è un'economia molto importante in Europa, ha un enorme problema di bilancio. Il Piano di Ripresa e Resilienza (RRP) ha ancora un effetto, ma a un certo punto questo effetto scomparirà, almeno più avanti».

Ciò significa che, secondo l'economista, tutti gli scenari in termini di prospettive economiche sono aperti. «A seconda della guerra tariffaria e dell'evoluzione di diverse economie europee, potremmo avvicinarci alle proiezioni del governo o non raggiungerle».

Anche César das Neves non ha dubbi sul futuro: "Nessuno lo sa. La situazione è terribilmente incerta, ma i segnali dominanti sono negativi".

Per quanto riguarda l'impatto delle elezioni portoghesi e di queste ultime settimane di stallo, Nogueira Leite lo minimizza. Finché non faranno niente di stupido, non mi preoccupo. E poiché, in linea di principio, non avremo un governo di estrema sinistra, credo che la probabilità di commettere molti errori sia inferiore. Inoltre, non siamo sicuri di riuscire a realizzare le riforme necessarie. Ora, ciò che mi preoccupa di più quest'anno è la situazione internazionale, perché presenta un alto livello di rischio.

L'economia nazionale potrebbe subire una battuta d'arresto Queste preoccupazioni sono condivise anche da Eugénio Rosa, il quale sottolinea che, sul fronte delle importazioni, i dazi di ritorsione europei potrebbero colpire settori sensibili dell'economia portoghese. «In particolare, la filiera alimentare potrebbe essere colpita da possibili restrizioni o aumenti di prezzo sui prodotti agroalimentari provenienti dagli Stati Uniti – come soia e mais – utilizzati nei mangimi animali. Ciò potrebbe comportare un aumento dei costi di produzione agricola e zootecnica, con ripercussioni sui prezzi al consumo di carne, uova e latticini. Questa pressione sui prezzi dei prodotti alimentari, in un contesto già inflazionistico, rappresenta una minaccia sempre maggiore al potere d’acquisto delle famiglie portoghesi, soprattutto quelle con i redditi più bassi”, sottolinea al nostro quotidiano.

D'altro canto, l'economista sottolinea che la politica protezionistica americana sta provocando un rallentamento generale dell'economia mondiale, riducendo il commercio internazionale e ostacolando gli investimenti. "Questo rallentamento si traduce in una diminuzione della domanda globale, che sta già avendo conseguenze sui prezzi di diverse materie prime, come i metalli industriali e i prodotti agricoli. Il caso più evidente è quello del petrolio, il cui prezzo al barile è in calo – l'OPEC, per contrastare questa tendenza, ha già annunciato una riduzione della produzione – che si riflette anche sui prezzi del carburante, sia negli Stati Uniti che in Europa. Sebbene questa riduzione possa alleviare la bolletta energetica portoghese nel breve termine, segnala anche rischi più profondi per l'attività economica globale", afferma.

Rischi che, secondo Eugénio Rosa, avranno "ripercussioni significative sulla crescita dell'economia portoghese nel 2025, che potrebbe subire un calo compreso tra lo 0,5% e l'1% del PIL, rispetto alle previsioni formulate dagli enti ufficiali prima della crisi commerciale. Questo rallentamento è dovuto non solo al calo delle esportazioni, ma anche al calo degli investimenti delle imprese, al rallentamento dei consumi privati ​​e alla diffusa incertezza sui mercati". E sostiene che, dato questo scenario e l’elevata esposizione esterna dell’economia portoghese, sono necessarie “misure strategiche di mitigazione e il rafforzamento della resilienza interna”.

La posta in gioco Secondo i dati dell'Istituto nazionale di statistica (INE), il Prodotto interno lordo (PIL), in volume, ha registrato una variazione annua dell'1,6% nel primo trimestre del 2025, dopo una crescita del 2,8% nel trimestre precedente. Il contributo positivo della domanda interna alla variazione annua del PIL è diminuito nei primi tre mesi dell'anno, a seguito del rallentamento dei consumi privati. Il contributo negativo della domanda esterna netta alla variazione annua del PIL “è stato più pronunciato”, riflettendo il rallentamento delle esportazioni di beni e servizi.

A sua volta, il contributo della domanda esterna netta alla variazione trimestrale del PIL è stato negativo, mentre la domanda interna ha registrato un contributo nullo, dopo essere stata positiva nel trimestre precedente.

La risposta americana Anche mercoledì scorso, la Federal Reserve (Fed) statunitense ha mantenuto invariati i tassi di interesse per la terza riunione consecutiva. La Federal Reserve, guidata da Jerome Powell, ha affermato di non avere "fretta" di agire in un momento di elevata incertezza, pur riconoscendo che i dazi imposti da Donald Trump potrebbero portare a un aumento dell'inflazione, a un rallentamento della crescita economica e a un aumento della disoccupazione.

Ciononostante, Powell ha ammesso che i governatori vogliono "aspettare e vedere" cosa succederà nei negoziati con i vari Paesi sui dazi, per capire come procedere. "Siamo soddisfatti della nostra posizione politica, non sentiamo di dover avere fretta, quando le cose si sviluppano possiamo agire rapidamente", aggiungendo che, sebbene sia certo che avranno un impatto, la sua durata è ancora incerta. "Gli effetti sull'inflazione potrebbero essere di breve durata, riflettendo una variazione una tantum del livello dei prezzi, ma è anche possibile che gli effetti inflazionistici siano più persistenti", ha affermato.

Riguardo ai dati che hanno mostrato una contrazione dell'economia statunitense nel primo trimestre, il presidente della Fed ha sottolineato che l'anticipazione delle importazioni ha influenzato gli indicatori, ma che i segnali dell'attività economica restano positivi. "È ancora un'economia sana", ha concluso.