Lula penalizza la popolazione a basso reddito, la sua base elettorale, con alti tassi di inflazione e di interesse

Secondo l'IBGE, l'inflazione su 12 mesi ha raggiunto il 5,53% ad aprile, il tasso più alto degli ultimi due anni. L'aumento dei prezzi colpisce soprattutto le famiglie a basso reddito, la base elettorale di Lula, e costringe la Banca Centrale (BC) a mantenere una politica monetaria restrittiva, con tassi di interesse più elevati.

Di fronte a un'inflazione persistente, il Comitato di politica monetaria (Copom) ha nuovamente aumentato i tassi di interesse nella seconda settimana di maggio. Il tasso Selic è salito al 14,75% annuo, il livello più alto degli ultimi 19 anni. Sebbene tecnicamente necessaria per contenere l'inflazione, la misura ha gravi conseguenze per la popolazione più povera.

Con tassi di interesse più elevati, il costo del credito aumenta notevolmente, rendendo più costosi finanziamenti, prestiti e acquisti rateali, risorse spesso utilizzate dalle famiglie più vulnerabili per acquistare beni essenziali. Da agosto, quando è iniziato l'attuale ciclo di aumenti del tasso Selic, fino a marzo il tasso di interesse medio sulle operazioni di credito per i privati ​​è passato dal 2,35% al ​​2,56% al mese, il livello più alto da luglio 2023.

Il risultato è un circolo vizioso: l’aumento dei tassi di interesse, necessario per contenere l’inflazione, finisce per peggiorare ulteriormente la situazione finanziaria dei più poveri. Secondo un rapporto di aprile della Confederazione Nazionale del Commercio (CNC), il 77,6% delle famiglie brasiliane è indebitato, la percentuale più alta da agosto scorso. Secondo la stessa indagine, il 29,1% ha debiti in sospeso e il 12,4% afferma di non essere in grado di pagare quanto dovuto.

È probabile che i tassi di interesse elevati persisteranno per molto tempo. I verbali pubblicati dal Copom il 13 maggio indicano che sarà necessario un intervento di manutenzione per garantire che l'inflazione converga all'obiettivo del 3%.

Il punto medio delle aspettative del mercato finanziario per l’IPCA nel 2025 era del 5,51% nell’ultimo bollettino Focus, pubblicato lunedì (12), circa un punto al di sopra del tetto massimo prefissato. La mediana del 2026 era del 4,5%, ovvero la più alta.

Il governo Lula stimola la domanda, fa pressione sull'inflazione e favorisce alti tassi di interesse

La Banca Centrale e Lula sono su direzioni opposte. Il primo cerca di contenere l'inflazione attraverso alti tassi di interesse. Il governo, da parte sua, ha annunciato misure che agiscono nella direzione opposta, stimolando la domanda ed esercitando ulteriore pressione sui prezzi.

L'emissione del prelievo straordinario di FGTS, la modifica delle norme sul credito assegnato alla busta paga dei lavoratori del settore privato e l'ampliamento del programma Minha Casa, Minha Vida per coloro che guadagnano fino a R$ 12.000 iniettano risorse nell'economia in un momento in cui l'attività economica sta già mostrando un notevole dinamismo.

Il Monitor del PIL dell'Istituto brasiliano di economia della Fondazione Getúlio Vargas (FGV Ibre) indica una crescita annualizzata del 3,1% fino a febbraio, mentre l'Indice di attività economica della Banca centrale (IBC-Br) rivela un'espansione ancora maggiore, del 3,8% nei 12 mesi terminati a febbraio. Questo boom economico, unito agli stimoli governativi, alimenta il ciclo inflazionistico.

Inoltre, l'aumento del rischio fiscale e le incertezze sulla sostenibilità dei conti pubblici contribuiscono a disancorare le aspettative di inflazione. Gli analisti economici sottolineano che la debole attuazione del nuovo quadro fiscale compromette l'efficacia della politica monetaria, rendendo necessari tassi di interesse ancora più elevati per compensare la percezione del rischio.

L’inflazione persistente ha impatti diseguali sulla popolazione

L'aumento dei prezzi al consumo non è avvertito in egual misura da tutte le classi sociali. Uno studio dell'Istituto di ricerca economica applicata (Ipea), un ente del Ministero della pianificazione, mostra che l'inflazione per le famiglie a bassissimo reddito (con un reddito familiare mensile inferiore a 2.200 R$) è stata del 2,59% nei primi quattro mesi dell'anno. Per i percettori di redditi elevati, ovvero superiori a R$ 22.000, era del 2,21%. L'IPCA complessivo è stato del 2,48%.

La differenza si verifica perché i beni il cui prezzo aumenta di più sono proprio quelli che hanno un peso maggiore nel bilancio delle famiglie più povere. Negli ultimi 12 mesi, gli aumenti maggiori si sono verificati nei prodotti alimentari di base (il prezzo del caffè è aumentato dell'80,2% in un anno, quello dell'olio di soia del 22,8% e quello della carne del 22,3%), nei servizi di ride-hailing (+19,6%) e nei prodotti per la salute e la cura della persona (+7%).

Per le famiglie a basso reddito, questi aumenti compromettono una porzione ancora più grande del loro budget già limitato, riducendo significativamente il loro potere d'acquisto.

I servizi sono tra i maggiori responsabili dell’inflazione e alimentano gli alti tassi di interesse

A differenza dei precedenti cicli inflazionistici, in cui il settore alimentare era il principale responsabile, l'attuale motore dell'inflazione è il settore dei servizi, con un aumento del 7,7% negli ultimi 12 mesi. Il fenomeno è direttamente collegato al riscaldamento del mercato del lavoro, che a marzo ha registrato un tasso di disoccupazione pari al 7%, il livello più basso del mese dall'inizio della serie storica nel 2012.

Questo momento positivo finisce per alimentare il problema. Secondo l'IBGE, la fornitura di servizi ha registrato una crescita annualizzata del 7,7% a marzo, la più alta da novembre 2023.

Due segmenti hanno registrato performance positive e una crescita accelerata: trasporti, trasporti ausiliari e servizi postali (5,2%) e servizi di informazione e comunicazione (9%). L'espansione di questo segmento è stata la più grande da luglio 2022.

Il volume delle vendite del commercio al dettaglio ampliato, che comprende automobili, motociclette, ricambi auto e materiali da costruzione, ha registrato una crescita annualizzata del 3% a marzo, dopo cinque mesi di calo o stabilità. Il segmento dei materiali da costruzione si è distinto, balzando dal massimo degli ultimi 12 mesi dello 0,4% di aprile 2024 al 6,8% di marzo 2025.