Pressione sulle riserve: province e aziende dovranno pagare 1,74 miliardi di dollari prima delle elezioni
La Banca Centrale dovrà affrontare un'ulteriore pressione sulle sue riserve : province e aziende private dovranno saldare circa 1,74 miliardi di dollari di debiti in valuta estera prima delle elezioni legislative di ottobre . Questo secondo le stime delle società di consulenza finanziaria Portfolio Personal Inversiones (PPI) e Aurum Valores, che prevedono un trimestre con minori afflussi di valuta estera e una domanda elevata.
Mercati giornalieri? La Banca Centrale ha inaspettatamente iniziato a offrire pronti contro termine alle banche? Grazie all'intervento della BCRA, il dollaro ha interrotto il suo trend rialzista? La Banca Centrale sta tenendo oggi l'asta finale della Serie 4 di BOPREAL? Il Merval ha chiuso in territorio positivo.
La situazione si inserisce in un contesto di persistente tensione sui tassi di cambio, che ha spinto il governo a intervenire sui mercati dei futures e a riaprire i canali di assorbimento dei pesos attraverso accordi di riacquisto passivo con le banche. Nel frattempo, l'offerta di valuta estera sta iniziando a ridursi a seguito della fine del raccolto dei cereali secondari, aggravando la sfida di mantenere la stabilità del tasso di cambio.
#GraficoDelGiorno La #BCRA ha ripreso le operazioni di swap. Non sono state registrate transazioni di questo tipo dalla fine dei controlli valutari, e questa volta lo ha fatto a un tasso del 35/36% APR. L'obiettivo di queste manovre è stabilire un limite minimo per i rendimenti del segmento in pesos,… pic.twitter.com/6zNjYa6X9a
— PPI | Portafoglio di investimenti personali (@pportfolio) 16 luglio 2025
Secondo stime private, settembre sarà il mese con il debito più elevato, con pagamenti superiori a 500 milioni di dollari, di cui 375 milioni di dollari spettano alla provincia di Buenos Aires . Anche altre giurisdizioni, come Córdoba, Mendoza, Neuquén, Río Negro, Jujuy, Chaco ed Entre Ríos, dovranno far fronte ai propri obblighi. Complessivamente, entro ottobre, le province pagheranno oltre 780 milioni di dollari.
Nel settore privato, le aziende con obbligazioni denominate in dollari dovranno affrontare picchi di pagamento ad agosto e ottobre, con oltre 260 milioni di dollari in entrambi i casi. Dopo le elezioni, la domanda mensile potrebbe salire a 400 milioni di dollari entro la fine dell'anno.
Gli analisti avvertono che la tipica pressione pre-elettorale sulla dollarizzazione avrebbe potuto essere prevista. " I produttori potrebbero acquistare dollari ufficiali e gli esportatori dollari finanziari con il denaro regolato tramite il MULC ", ha osservato PPI. Sebbene vi sia una restrizione incrociata che impedisce di negoziare su entrambi i mercati contemporaneamente, è possibile negoziare su uno e acquistare sull'altro.
Allo stesso tempo, è stato osservato un " aumento stagionale dei pagamenti per le importazioni di energia ". Nonostante l'aumento della produzione di Vaca Muerta, gli acquisti di GNL sono inferiori solo del 15% rispetto ai livelli dell'anno scorso. Inoltre, hanno osservato che gli importatori hanno accesso immediato al mercato valutario ufficiale dal 14 aprile.
Il PPI ha anche avvertito che potrebbe essere in atto una dollarizzazione pre-elettorale, soprattutto alla luce delle elezioni divise nella provincia di Buenos Aires, che si terranno il 7 settembre. Storicamente, negli anni senza il "cepo" (controllo sui cambi), la formazione di attività estere da parte di singoli individui è raddoppiata o triplicata nelle settimane precedenti le elezioni, indipendentemente dal contesto economico o politico.
Secondo PxQ, l'aumento della volatilità del tasso di cambio potrebbe compromettere la strategia anti-inflazione del governo, che considera il controllo dei prezzi il suo principale ancoraggio elettorale. Il rapporto evidenzia diversi fattori che potrebbero contribuire a questa politica, come l'estensione della riduzione temporanea delle ritenute alla fonte, le emissioni di valuta estera da parte di società e province e l'afflusso di capitali da parte di non residenti.
Tuttavia, se questi flussi non fossero sufficienti, l'esecutivo sta già mostrando la sua disponibilità a intervenire sul mercato: direttamente, inasprendo ulteriormente i tassi di interesse, o indirettamente, vendendo futures sul dollaro.
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