Il governo nazionale ha raccolto 1 miliardo di dollari per rafforzare le riserve, ma il tasso ha generato preoccupazione nel mercato.

Il Ministero dell'Economia ha annunciato l'emissione di un'obbligazione da 1 miliardo di dollari, con durata quinquennale e pagamento in pesos. Si è trattato di una mossa fondamentale nel tentativo di ricostruire i legami con il credito internazionale dopo anni di isolamento finanziario.

L'emissione era rivolta esclusivamente agli investitori residenti all'estero ed è stata presentata dal governo come una pietra miliare nel processo di rientro volontario nel mercato globale. "È un primo passo importante, anche in condizioni difficili", hanno sostenuto le persone vicine al ministro Luis Caputo . Tuttavia, non tutto era euforico sul mercato finanziario: il rendimento concordato del 29,5% annuo sollevava interrogativi.

Secondo il Ministero delle Finanze, il livello di interesse era ragionevole come condizione di ingresso e risponde all'esigenza di ricostruire la fiducia dopo anni di instabilità. Gli operatori, invece, hanno ritenuto il tasso eccessivo, soprattutto se confrontato con le proiezioni ufficiali, che stimano un'inflazione molto più bassa entro il 2026.

Oltre al rendimento, un altro punto che ha destato preoccupazione è stata la clausola che consente il rimborso dell'obbligazione nel 2027, poco prima delle elezioni presidenziali. Sebbene non si tratti di un'irregolarità, il dettaglio è stato interpretato dagli analisti come un possibile segnale di cautela da parte del Tesoro.

I fondi ottenuti sono già stati utilizzati per coprire le scadenze immediate. Nello specifico, degli 8,5 trilioni di dollari in scadenza questa settimana, 1,5 trilioni sono stati coperti da questo afflusso di capitali esteri. Dal punto di vista fiscale si trattava di un aiuto diretto, ma non implicava un miglioramento significativo del livello delle riserve della Banca centrale .

A questo proposito, le riserve nette restano in territorio negativo e il governo avrebbe bisogno di oltre 5 miliardi di dollari in più per raggiungere gli obiettivi sottoscritti con il Fondo monetario internazionale. Ciò nonostante, il partito al governo è fiducioso di ottenere una nuova deroga dal FMI , supportata dall'ordine fiscale che sta dimostrando.

Nel frattempo, questa settimana il dollaro ufficiale è salito del 6% e ha chiuso a 1,195 dollari, addirittura più alto del dollaro blu. I dati non sono passati inosservati e sono stati interpretati dal mercato come un segnale di pressione. Da aprile, quando è iniziata la cosiddetta Fase 3 del programma economico – con una banda di cambio e un allentamento parziale dei controlli valutari – sono stati acquistati nelle banche più di 3 miliardi di dollari. A questo si aggiungono gli acquisti di diverse province, tra cui CABA, che ha acquisito 330 milioni di dollari.

Anche il mercato dei futures sul dollaro rifletteva il nervosismo. Il contratto di dicembre è salito a 1.349 dollari, il che indica un'aspettativa di svalutazione più elevata di quella prevista dal governo. Non si sa ancora con certezza l'entità dell'intervento ufficiale nel mese di maggio, anche se ad aprile sono stati stanziati circa 400 milioni di dollari per contenere questa variabile.

Il Ministero dell'Economia ammette che gli sforzi sono concentrati sul mantenimento del rallentamento dei prezzi. A tal fine, mirano a evitare qualsiasi movimento che possa mettere a dura prova il mercato dei cambi. L'ordine è chiaro: non acquistare valuta estera per rafforzare le riserve se ciò mette a rischio il sistema a bassa inflazione.

In assenza di strumenti tradizionali, l'Esecutivo insiste nel liberare dollari "dal cuscinetto" con iniziative volte a incrementare la spesa dei risparmi privati ​​e a incentivare il credito in valuta estera.