Gli analisti abbassano le previsioni di crescita per quest'anno: ecco i motivi

Il Financial Opinion Survey (EOF) di luglio condotto da Fedesarrollo tra gli analisti di diverse istituzioni ha mostrato che questi ultimi hanno abbassato le aspettative di crescita economica per quest'anno dal 2,6% al 2,5%, in linea con il campione del mese precedente, e hanno inoltre previsto un leggero aumento dell'inflazione.

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A luglio, le previsioni di crescita economica per il 2025 oscillavano tra il 2,4% e il 2,6%, con il 2,5% come risposta mediana (in calo rispetto al 2,6% dell'edizione di giugno), ha affermato l'EOF.

La mediana per il 2026 era del 2,9%, con un intervallo compreso tra il 2,7% e il 3,0%. Le aspettative di crescita per il secondo trimestre del 2025 oscillavano tra il 2,1% e il 2,5%, con la risposta mediana al 2,4% (stabile rispetto all'edizione di giugno). La crescita prevista per il terzo trimestre del 2025 era del 2,6%.

A giugno, l'inflazione annuale si è attestata al 4,82%, al di sotto delle previsioni degli analisti del 4,91%. Per l'EOF di luglio, gli analisti stimano che l'inflazione raggiungerà il 4,8%, in un intervallo compreso tra il 4,77% e il 4,83%.

Gli analisti prevedono che l'inflazione si attesterà al 4,79% a dicembre (in aumento rispetto al 4,78% dell'edizione di giugno), pertanto le aspettative del mercato restano al di fuori dell'intervallo obiettivo della Banca della Repubblica (tra il 2% e il 4%) per il 2025.

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tassi di interesse

A giugno 2025, il Consiglio di amministrazione della Banca della Repubblica ha deciso di mantenere invariato il tasso di intervento monetario al 9,25%. La prossima riunione per la decisione sul tasso si terrà il 31 luglio.

Per luglio e ottobre, gli analisti prevedono che il tasso di riferimento sarà rispettivamente del 9% e dell'8,5% . Prevedono inoltre che il tasso di riferimento raggiungerà l'8,5% a dicembre 2025 (rimanendo stabile rispetto al mese precedente).

Sul mercato dei cambi, va notato che a giugno il tasso di cambio ha chiuso a 4.070 $, con un apprezzamento mensile dell'1,9%, raggiungendo il valore massimo del mese il 12 giugno (4.191 $) e il valore minimo il 27 giugno (4.043 $).

Il dato osservato era inferiore di 125 dollari rispetto alle previsioni del sondaggio di giugno (4,195 dollari). A luglio, gli analisti intervistati dall'EOF stimano che il tasso di cambio oscillerà tra 4,002 e 4,053 dollari, con una risposta mediana di 4,025 dollari.

Entro dicembre 2025, gli analisti prevedono un tasso di cambio di 4,190 dollari, in calo rispetto alla previsione del mese precedente di 4,290 dollari.

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Quando si investe

A luglio, la politica fiscale è emersa come il fattore più importante per gli investimenti, scelto dal 63% degli analisti (in aumento rispetto al 60,9% del mese precedente). Le condizioni sociopolitiche si sono classificate al secondo posto, con il 18,5% degli intervistati (in aumento rispetto al 26,1% del mese precedente). Seguono fattori esterni e politica monetaria, con il 14,8% e il 3,7% (in aumento rispettivamente rispetto all'8,7% e allo 0% del mese precedente). Le condizioni di sicurezza sono scese dal 4,4% allo 0% e la crescita economica è rimasta allo 0%.

Rispetto a giugno, i gestori di portafoglio hanno aumentato la loro preferenza per sei dei 12 asset analizzati nell'indagine, tra cui titoli del Tesoro a tasso fisso, azioni locali, debito privato a tasso fisso, obbligazioni estere, azioni internazionali e titoli del Tesoro indicizzati all'indice UVR. Al contrario, si è registrata una diminuzione della preferenza per il debito privato indicizzato all'indice IBR , i fondi di private equity, la liquidità, le materie prime, il debito privato indicizzato al DTF e il debito privato indicizzato all'indice dei prezzi al consumo.

L'EOF ha intervistato gli analisti sui tre titoli che consideravano più interessanti tra quelli che compongono l'indice MSCI Colcap. A luglio, i titoli preferiti dagli analisti erano le azioni privilegiate del Gruppo Cibest e le azioni ordinarie del Gruppo Sura, entrambe selezionate dal 41,7% degli analisti. Seguono le azioni privilegiate di Davivienda, le azioni ordinarie del Gruppo Cibest e Grupo Energía de Bogotá.

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HOLMAN RODRÍGUEZ MARTÍNEZ, Giornalista di portfolio