Le stablecoin potrebbero trasformare il modo in cui scambiamo denaro. Stati Uniti e Cina vogliono prenderne il controllo

Come in una corsa allo spazio del XXI secolo, le più grandi potenze economiche del mondo stanno rivendicando il diritto di possedere un tipo di valuta digitale poco conosciuta, che potrebbe rivoluzionare, o addirittura stravolgere, il modo in cui persone, aziende e Paesi scambiano denaro.

Le stablecoin sono un tipo di criptovaluta ancorata alla valuta nazionale di un paese o a materie prime come l'oro. L'idea è che il loro valore sia legato a un asset stabile e sia quindi meno soggetto a volatilità rispetto alle criptovalute tradizionali.

Consideratelo come un "dollaro digitale": le stablecoin hanno un tasso di cambio pari a uno a uno con le loro controparti reali, che gli investitori conservano come riserva a garanzia di criptovalute più volatili. Le monete digitali sono progettate per essere convertite nell'asset materiale a cui sono collegate in qualsiasi momento, da qualsiasi parte del mondo e senza costi aggiuntivi.

"Al momento, ovviamente, le stablecoin non sono molto popolari. Non puoi andare in un Loblaws e pagare la spesa con le stablecoin", ha affermato Claire Wilson, analista di ricerca e politica presso il Council of Canadian Innovators.

"Ma è ipotizzabile che in futuro, poiché consentono transazioni più rapide e hanno commissioni di transazione più basse, possano essere utilizzati più ampiamente."

Mesi dopo che gli Stati Uniti hanno approvato un quadro normativo che fornisce alle aziende chiarezza su come emettere e accettare stablecoin, si dice che la Cina stia cercando di fare lo stesso, espandendo l'uso della propria valuta in tutto il mondo e sfidando il predominio del dollaro statunitense.

Una tecnologia nascente

Le stablecoin esistono dal 2014, quando la società statunitense Tether lanciò la prima del suo genere, legata al dollaro statunitense. Sebbene la valuta non sia ancora entrata nell'uso comune, "uno dei principali casi d'uso spesso menzionati dai sostenitori sono le rimesse", secondo Wilson.

I sostenitori affermano che le stablecoin renderanno i trasferimenti di denaro internazionali meno costosi, anche per gli immigrati che, mentre inviano rimesse ai familiari nel loro paese di nascita, si ritrovano a dover pagare commissioni transfrontaliere elevate .

"Quindi, normalmente, se si invia spesso denaro in America Latina [o] Africa, le commissioni bancarie sono molto meno irrisorie rispetto all'invio di denaro tra, diciamo, Canada e Germania", ha affermato Wilson.

Le stablecoin si basano su una blockchain, un sistema decentralizzato che registra e verifica le transazioni tra computer. A differenza dei metodi di pagamento tradizionali, non esiste una banca che operi come intermediario tra il punto A e il punto B.

Ciò rende il trasferimento dei pagamenti più rapido e fluido, ma i critici temono che le stablecoin, come altre forme di criptovaluta, possano essere utilizzate per transazioni finanziarie illegali perché aggirano l'infrastruttura tradizionale che i sistemi finanziari utilizzano per proteggersi dalle attività illecite.

C'è anche il timore che le monete, ancora in gran parte non testate in acque pubbliche, possano portare a un crollo simile a una corsa agli sportelli. Se le stablecoin perdessero il loro valore uno a uno, i clienti potrebbero perdere fiducia e affrettarsi a ritirarle in dollari fisici, provocando un crollo. È quello che è successo con il crollo della stablecoin Terra-Luna nel 2022.

Solo di recente i principali Paesi hanno istituito quadri normativi per supervisionare la diffusione delle stablecoin. Il GENIUS Act del presidente degli Stati Uniti Donald Trump è stato approvato a luglio, aprendo la strada alle aziende private per l'emissione e l'accettazione di stablecoin, ma la legge è stata anche criticata dai Democratici per la mancanza di adeguate misure di protezione contro frodi e corruzione.

Ora, Amazon e Walmart stanno valutando lo sviluppo di proprie stablecoin, così come grandi banche statunitensi come JPMorgan Chase e Citigroup. Dall'altra parte dell'oceano, l'UE ha approvato il proprio quadro normativo con il MiCA, o Markets in Crypto-Assets Regulation, nel 2023.

Il caso della sovranità delle stablecoin

Le stablecoin sono simili, ma distinte, dalle valute digitali emesse dalle banche centrali, che sono emesse dalla banca centrale di un paese e garantite dal governo. Inoltre, non sono la stessa cosa delle azioni, come le azioni quotate in borsa di Amazon o Apple, perché non generano profitti nel tempo.

Sia in Europa che negli Stati Uniti, le stablecoin sono state classificate come token di moneta elettronica, piuttosto che come titoli, secondo i rispettivi quadri normativi. Il Canada, al contrario, riconosce le monete digitali come titoli, il che per alcuni rappresenta un errore normativo che rende difficile per le persone emettere stablecoin garantite da asset canadesi.

"Il Canada, in generale, è un Paese piuttosto favorevole alla tecnologia finanziaria, ma è anche cauto", ha affermato Katrin Tinn, professoressa associata di finanza presso la McGill University. "Per quanto riguarda le discussioni sulle valute digitali delle banche centrali, è stata tra le prime banche centrali a esplorarle e ad analizzarle."

Ma lo scorso anno la Banca del Canada ha silenziosamente abbandonato il suo progetto di valuta digitale della banca centrale, affermando che si sarebbe invece concentrata sulla preparazione all'evoluzione dei pagamenti in Canada e nel mondo attraverso la ricerca e l'analisi delle politiche.

Secondo una recente ricerca della Banca dei regolamenti internazionali, al momento la maggior parte delle stablecoin è ancorata al dollaro statunitense.

Altri paesi si stanno affrettando a regolamentare le stablecoin in modo da tutelarsi dal predominio della valuta americana per motivi di sovranità nazionale, ha affermato Wilson.

Il dollaro statunitense è da anni la valuta di riserva preferita a livello mondiale, ma questa reputazione è stata messa in discussione all'inizio di quest'anno, quando gli investitori stranieri sembravano ritirarsi dalmercato dei titoli del Tesoro statunitensi. Il Segretario al Tesoro statunitense, Scott Bessent, ha dichiarato di ritenere che le stablecoin aumenteranno l'attrattiva dei titoli del Tesoro.

Qui sta il problema per paesi dal Canada alla Cina. "Se hai solo stablecoin garantite dal dollaro statunitense, la gente vorrà acquistarle e preleverà denaro dal tuo sistema bancario, depositandolo nelle riserve statunitensi", ha affermato.

Cosa potrebbe significare per l'economia globale

Secondo Christian Catalini, fondatore del Cryptoeconomics Lab del MIT ed ex capo economista di Meta FinTech, la Cina ha fatto una grande scommessa quando ha lanciato la sua moneta digitale della banca centrale nel 2019, sfidando aziende private come Alipay e WeChat nel tentativo di affermarsi nel mercato dei pagamenti digitali del Paese.

Ora che gli Stati Uniti hanno approvato un quadro normativo che consente alle aziende private di sperimentare le stablecoin, "la Cina si sta probabilmente rendendo conto che le valute digitali delle banche centrali potrebbero non essere la piattaforma tecnologica giusta e potrebbero essere troppo lente [da sviluppare]", ha affermato Catalini, che faceva parte del team dietro la stablecoin di Facebook, Demi, ora non più attiva.

"Nessun governo vuole utilizzare le infrastrutture di un altro governo", ha affermato.

Catalini sostiene che gli Stati Uniti hanno plasmato gli ultimi decenni di politica estera e geopolitica con istituzioni come la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT) e imponendo sanzioni ai propri avversari.

"Ma naturalmente la Cina ha ambizioni più grandi e quindi, man mano che il ruolo della Cina cambia, penso che dovremmo aspettarci sempre più tecnologia proveniente anche dall'Oriente", ha affermato.

Lo yuan cinese potrebbe davvero sfidare il predominio del dollaro statunitense? È estremamente improbabile, ma "sono successe cose più strane", ha affermato Catalini.

"Come abbiamo visto in occasione di grandi guerre, di profondi riorganizzazioni dell'ordine economico globale, nuove valute possono emergere come standard."