Nvidias Quartalsbericht wird die Temperatur des KI-Wahns messen

Der Vorreiter im Bereich der künstlichen Intelligenz, Nvidia, steht kurz vor der Veröffentlichung eines Quartalsberichts, der ein besseres Gespür dafür vermitteln soll, ob der Aktienmarkt auf einer überbewerteten Blase reitet oder ob er von einem Technologieboom angetrieben wird, der …

SAN FRANCISCO – Der Vorreiter im Bereich der künstlichen Intelligenz, Nvidia, steht kurz vor der Veröffentlichung eines Quartalsberichts, der ein besseres Gespür dafür vermitteln soll, ob der Aktienmarkt auf einer überbewerteten Blase reitet oder ob er von einem Technologieboom angetrieben wird, der immer noch an Fahrt gewinnt.

Die am Mittwochnachmittag veröffentlichten Finanzergebnisse haben sich in den vergangenen zwei Jahren zu einem wichtigen KI-Barometer entwickelt, da Nvidia die meisten Chips für die Technologie in den riesigen Rechenzentren des Booms herstellt. Nvidia war im vergangenen Monat das erste börsennotierte Unternehmen, dessen Marktwert die Marke von 4 Billionen Dollar überschritt. Seitdem ist der Aktienkurs um weitere 13 Prozent gestiegen und hat den Aktionären zusätzliche 500 Milliarden Dollar an Vermögen beschert.

Der Aufschwung in diesem Sommer hat den atemberaubenden Aufstieg von Nvidia seit Anfang 2023 fortgesetzt, als der Marktwert des Unternehmens bei rund 400 Milliarden US-Dollar lag, kurz nachdem OpenAIs Veröffentlichung des Chatbots ChatGPT Ende 2022 den größten Technologie-Hype seit der Veröffentlichung des ersten iPhones durch Apple im Jahr 2007 ausgelöst hatte.

Während die Technologiebranche der größte Nutznießer des KI-Hypes war, war er auch ein Segen für den gesamten Aktienmarkt. Der Benchmark-Index S&P 500 hat seit Ende 2022 um 68 % zugelegt, wobei die Begeisterung für KI einen Großteil des Optimismus der Anleger befeuert hat.

Doch trotz der allgemeinen Euphorie gab es in letzter Zeit Gerüchte darüber, ob sich die KI-Manie als Echo des Dotcom-Booms der späten 1990er Jahre erweisen könnte, der im Jahr 2000 in einem qualvollen Börsencrash gipfelte, der die US-Wirtschaft in Mitleidenschaft zog und Silicon Valley in eine Krise stürzte, die mehrere Jahre anhielt, bevor die Technologiebranche wieder zu florieren begann.

Die Anleger wurden kürzlich durch eine Kombination aus einem MIT-Bericht , in dem es hieß, dass 95 % der KI-Pilotprojekte scheitern, und Kommentaren von OpenAI-CEO Sam Altman verunsichert, in denen er die Vermutung äußerte, dass sich der Markt für künstliche Intelligenz in einer Blase befinde.

Und einigen Kennzahlen zufolge scheinen die Aktienkurse der Technologieunternehmen im KI-Markt überhitzt zu sein. Nvidia beispielsweise wird zum etwa 40-Fachen seines zukünftigen Gewinns gehandelt – etwa doppelt so viel, wie Anleger traditionell für angemessen halten. Der Marktwert von Microsoft, einem weiteren KI-Marktführer, liegt unterdessen bei knapp 4 Billionen US-Dollar, während die Werte anderer Vorreiter wie Amazon, der Facebook-Muttergesellschaft Meta Platforms und der Google-Muttergesellschaft Alphabet derzeit zwischen 1,9 und 2,5 Billionen US-Dollar liegen.

Für Nvidia wird für den Zeitraum Mai-Juli des laufenden Geschäftsjahres ein weiteres Quartal mit starkem Wachstum erwartet. Analysten, die von FactSet Research befragt wurden, prognostizieren einen Gewinn von 1,01 Dollar pro Aktie (ohne Berücksichtigung bestimmter Posten, die nicht mit dem laufenden Geschäft zusammenhängen). Dies entspräche einem Anstieg von 49 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Die Analysten erwarten, dass Nvidias Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um 53 Prozent auf rund 46 Milliarden Dollar steigen wird.

Diese Zuwächse spiegeln den finanziellen Tsunami wider, der den KI-Markt überschwemmt. Die größten Akteure investieren massiv in den Auf- und Ausbau der für die Technologie benötigten Rechenzentren. Microsoft, Amazon, Alphabet und Meta planen in diesem Jahr gemeinsam mehr als 325 Milliarden Dollar für Investitionen in KI ein. Dank seiner dominanten Stellung auf dem KI-Chip-Markt profitiert Nvidia von dieser starken Nachfrage.

Dennoch hat sich Nvidias Wachstumskurve abgeschwächt. Sollten die Prognosen der Analysten zutreffen, wird das Umsatzwachstum im letzten Quartal deutlich geringer ausfallen als der Zuwachs von 122 % im Vorjahreszeitraum.

Und auch Nvidia hat aufgrund des Handelskriegs zwischen Präsident Donald Trump und China Umsatzeinbußen hinnehmen müssen. Nach einem Verkaufsverbot für KI-Chips in China, das im ersten Quartal des Geschäftsjahres einen finanziellen Schlag von 4,5 Milliarden Dollar bedeutete, schätzte Nvidia, dass die Beschränkungen das Unternehmen im vergangenen Quartal etwa 8 Milliarden Dollar Umsatz kosten würden.

Trump hat Nvidia Anfang des Monats die China-Fesseln abgenommen und im Gegenzug 15 Prozent der Umsätze des Unternehmens in diesem Land eingespart. Es wird erwartet, dass CEO Jensen Huang diesen Kompromiss mit Analysten bespricht, während er in einer Telefonkonferenz mit Investoren seine Sicht auf die Lage des KI-Marktes darlegt.