Fondsmanager sagen, dass eine KI-Blase mittlerweile das größte Risiko für ihre Portfolios darstellt – aber das reicht nicht aus, um sie davon abzuhalten, auf Aktien zu setzen
Die Sorgen vor einer Blase im Bereich künstliche Intelligenz nehmen zu – doch viele Anleger sind bereit, diese im Streben nach steigenden Renditen beiseite zu schieben. In der jüngsten Ausgabe der Global Fund Managers Survey der Bank of America wurde eine mögliche KI-Blase als größtes Extremrisiko für die Märkte identifiziert. Für die Umfrage wurden zwischen dem 3. und 9. Oktober 166 Fondsmanager befragt, die zusammen ein Vermögen von 400 Milliarden US-Dollar verwalten – ein Drittel von ihnen nannte eine KI-Aktienblase als größte Bedrohung, gegenüber etwa einem von zehn einen Monat zuvor. Es war das erste Mal in der Geschichte der monatlichen Umfrage, dass eine KI-Blase als größtes Risiko für die Märkte genannt wurde. Da Kapital in KI und KI-nahe Unternehmen fließt, boomten die Aktien in diesem Jahr – doch zunehmend warnen große Institutionen und einflussreiche Persönlichkeiten vor rasant steigenden Bewertungen. Über 50 % der Fondsmanager sagten der BoA in diesem Monat, dass sie bereits glauben, dass sich KI-Aktien in einer Blase befinden, während rekordverdächtige 60 % der Befragten sagten, globale Aktien seien überbewertet. Einen Monat zuvor hatten 41 % der Befragten gesagt, die Aktienmärkte befänden sich in einer Blase. Diese Sorgen waren jedoch nicht stark genug, um den allgemeinen Optimismus zu verdrängen. Die Strategen der Bank of America stellten in einem Bericht zu den Ergebnissen fest, dass „die Positionierung zeigt, dass die Anleger die Renditen für größer halten als die Risiken“, da die Fondsmanager seit Januar – vor der Volatilität infolge der Ankündigungen des US-Präsidenten Donald Trump zum sogenannten „Tag der Befreiung“ – die höchste Nettoübergewichtung in Aktien aufwiesen. Der BoA-Umfrage zufolge wurden die Schwellenmärkte im Oktober zur bevorzugten Region für globale Aktienanleger, während die Fondsmanager auch in europäischen Aktien übergewichtet blieben. Banken waren der am stärksten übergewichtete Sektor in Europa. Nur 4 % der Befragten gaben an, dass sie Abwärtsrisiken für die Branche erwarten – selbst nach einem ersten Halbjahr mit Rekordrenditen. „Die Risiken einer KI-Blase [reichen] nicht aus, um den Optimismus zu dämpfen“, erklärten die Strategen der BoA in dem Bericht zu den Ergebnissen der europäischen Umfrage. „Die Sorgen um eine KI-Blase haben zugenommen und sind zum größten Marktrisiko geworden, aber nicht so stark, dass sie die insgesamt positiveren Aktienmarktaussichten trüben würden.“ Lewis Grant, Senior Portfolio Manager für globale Aktien bei Federated Hermes, erklärte gegenüber CNBC, die diesjährige Aktienrallye sei „hauptsächlich stimmungsgetrieben gewesen, Fundamentaldaten spielten eine untergeordnete Rolle“. „FOMO [Angst, etwas zu verpassen] stellt selbst die Diszipliniertesten auf die Probe, und es gibt viele Gründe dafür, dass es diesmal anders ist“, so Grant. „KI als Technologie ist epochemachend, und die damit verbundene Marktrallye wird von etablierten, gut kapitalisierten Mega-Cap-Unternehmen angeführt. Die Story ist überzeugend, aber sie ist nur ein Teil eines Anlageprozesses. Fundamentaldaten und Bewertungen können nicht ewig ignoriert werden.“ Grant fügte hinzu, dass sein Team zwar optimistisch in Bezug auf die langfristigen Anlagechancen in KI sei, Investitionen in diesem Bereich jedoch Risiken bergen – und eine intensive Konzentration auf die Technologie dazu führen könnte, dass andere Chancen verpasst werden. „Solche hohen Investitionen, deren Auszahlungen in Bezug auf Umfang und Zeitrahmen ungewiss sind, machen die KI-Rallye anfällig für plötzliche Veränderungen der Risikobereitschaft“, sagte er. „Wir sehen Chancen in Europa, da die Industrie in Schwung kommt, obwohl es zugegebenermaßen einige Zeit dauern kann, bis sie richtig in Gang kommt, und mit eigenen potenziellen Herausforderungen verbunden ist“, so er. Victoria Fernandez, Portfoliomanagerin und Chef-Marktstrategin bei Crossmark Global Investments, erklärte gegenüber CNBC, dass sich rund um KI eine Blase bilden könnte, auch wenn dies nicht bereits geschehen sei. „Ich glaube nicht, dass wir uns schon in einer KI-Blase befinden, obwohl wir je nach Bewertungsentwicklung recht leicht dorthin gelangen könnten“, sagte Fernandez. „Wir beobachten Herdenverhalten, denn mir fällt kein einziger Investor – institutionell oder privat – ein, der nicht im Rahmen der Marktgespräche über KI-Aktien spricht. Wo wir noch keine Anzeichen einer Blase sehen, ist auf Gewinnebene – bisher konnten Unternehmen ihre Bewertungen mit starkem Cashflow und solider Rentabilität stützen.“
CNBC
