Chinesische Investoren kaufen Aktien in der Hoffnung auf ein Ende des Preiskampfs und der Überkapazitäten

PEKING – An Chinas Aktienmarkt herrscht Aufregung angesichts der Versprechen der Regierung , den Preiskriegen ein Ende zu setzen, die zu Gewinnverlusten geführt und die globalen Handelsspannungen verschärft haben.

Das vorherrschende Schlagwort lautet „Anti-Involution“ und spiegelt die Bemühungen wider, den intensiven Wettbewerb und die Überkapazitäten in Branchen wie der Solarzellen- , Stahl- und Elektrofahrzeugindustrie einzudämmen.

Angesichts zunehmender Handelsbarrieren, wie etwa den höheren Zöllen von Präsident Donald Trump, und einer relativ schwachen Inlandsnachfrage haben die Hersteller ihre Preise drastisch gesenkt, was ihre Gewinne schmälert und einige von ihnen aus dem Geschäft drängt.

Der Erzeugerpreisindex, der den Preis misst, den Fabriken für ihre Waren erhalten, ist in China seit fast drei Jahren aufgrund einer anhaltenden Deflation stetig gesunken. Das seit langem bestehende Problem schwappte auf die globalen Märkte über, da billige chinesische Exporte die Handelskonflikte mit wichtigen Handelspartnern wie den USA und Europa verschärfen.

In einer Reihe von jüngsten Erklärungen haben die chinesische Regierung und Industrieverbände signalisiert, dass sie es ernst meinen mit der Eindämmung des vernichtenden Wettbewerbs, der im Chinesischen als Involvierung oder „Neijuan“ bezeichnet wird.

Die zehn größten Hersteller von Solarglas haben sich am 30. Juni darauf geeinigt, ihre Brennöfen zu schließen und ihre Produktion um 30 Prozent zu drosseln, wie ein Branchenverband mitteilte. Die Regierung hat eine Kampagne zur Fahrzeugsicherheitsinspektion gestartet, um der Befürchtung Rechnung zu tragen, dass die Autohersteller aus Kostengründen an der Qualität sparen.

Es ist unklar, ob diese Bemühungen erfolgreich sein werden, doch das Gefühl, dass China dieses chronische Problem endlich in den Griff bekommt, reichte aus, um in einigen dieser unter Druck stehenden Sektoren eine Rallye der Aktienkurse auszulösen.

Die Aktien der Liuzhou Iron & Steel Co. legten am Freitag um 10 % zu und sind seit dem 30. Juni um mehr als 70 % gestiegen. Der Solarpanelglasproduzent Changzhou Almaden Co. gab Ende letzter Woche nach, liegt aber immer noch rund 50 % im Plus.

Im weiteren Sinne verzeichneten zwei börsengehandelte Fonds für Solarmodule und Stahl einen Anstieg von etwa 10 Prozent und übertrafen damit den Anstieg des Shanghai Composite, Chinas führendem Marktindex, um 3,2 Prozent.

Die Performance der Aktien der Elektroautohersteller war gemischt: Li Auto und Nio verzeichneten zweistellige prozentuale Zuwächse, während der Marktführer BYD Verluste verzeichnete.

Ausländer können chinesische Aktien nicht direkt kaufen, aber sie können über die Börse in Hongkong in etwa 2.700 Aktien und 250 börsengehandelte Fonds investieren.

Die Kursgewinne folgen auf hochrangige Regierungserklärungen gegen ungeordnete Preiskämpfe. Am 29. Juni veröffentlichte die Zeitung People's Daily, das Sprachrohr der regierenden Kommunistischen Partei, einen langen Artikel auf Seite 1 über die Involution. Darin hieß es, sie stehe im Widerspruch zum Parteiziel einer qualitativ hochwertigen Wirtschaftsentwicklung.

Der chinesische Staatschef Xi Jinping meldete sich bei einer Wirtschaftskonferenz hinter geschlossenen Türen zu Wort und forderte eine bessere Regulierung des Wettbewerbs sowie Anreize für die Lokalregierungen, um Fabrikinvestitionen anzuziehen, die für Überinvestitionen in den betroffenen Industrien verantwortlich gemacht werden.

Die härteren Verhandlungen begannen Ende Mai mit einem Fokus auf die Automobilhersteller, insbesondere im Hinblick auf den Preiskrieg um Elektrofahrzeuge, der vor mehr als drei Jahren begann.

Analysten der Investmentbank UBS sagten, die Verschiebung sei eine gute Nachricht für die Gewinne der Automobilindustrie und die Aktienkurse der Unternehmen.

„Auch wenn es schwer vorstellbar ist, dass es in der Branche zu einer plötzlichen Kehrtwende von erbittertem Wettbewerb zu einer geordneten Konsolidierung kommt, ist ein kurzfristiger Waffenstillstand im Preiskampf durchaus möglich“, schreiben sie.

Nachdem BYD am 23. Mai eine weitere Runde von Preissenkungen eingeleitet hatte, forderten einige Wettbewerber, der wichtigste Branchenverband und die Regierung einen fairen und nachhaltigen Wettbewerb.

Die Batterieindustrie für Elektrofahrzeuge, der Zementverband und große Bauunternehmen haben Erklärungen abgegeben, in denen sie die Forderung nach einem Ende des übermäßigen Wettbewerbs wiederholen.

Der Begriff „Involution“, der eine Abwärtsspirale und ein Schrumpfen suggeriert, wurde in China ursprünglich auf Studenten und junge Arbeitnehmer angewandt, die das Gefühl hatten, in einem sinnlosen, wirkungslosen Wettbewerb gefangen zu sein, der ins Leere läuft, da der Arbeitsmarkt in den letzten Jahren schwächelte und die Löhne stagnierten.

Auf Branchenebene sind damit mittlerweile Sektoren gemeint, in denen zu viele Unternehmen um ein Stück vom Kuchen konkurrieren, was zu heftigen Preissenkungen führt, um Marktanteile zu gewinnen.

Das Missverhältnis zwischen der Produktionskapazität – also der Menge, die eine Branche herstellen kann – und der tatsächlichen Nachfrage nach dem Produkt spiegele eine Überkapazität wider, die die Unternehmen dazu zwinge, in einem begrenzten Marktraum ums Überleben zu konkurrieren, hieß es in einem kürzlich erschienenen Artikel im Magazin „Qiushi“ der Kommunistischen Partei.

Einige chinesische Industriezweige, insbesondere die Stahl- und Zementindustrie, leiden seit langem unter Überkapazitäten. Die staatliche Förderung grüner Industrien hat ähnliche Probleme in diesem Sektor hervorgerufen, darunter Solaranlagen, Windturbinen und Elektrofahrzeuge.

Eine Flut chinesischer Exporte führt zu mehr Handelshemmnissen in Europa und den USA sowie in einigen Schwellenländern wie Mexiko, Indonesien und Indien.

Letztendlich, so Ökonomen, müsse sich die Industrie durch Unternehmensfusionen und Insolvenzen konsolidieren. Doch dieser Prozess werde Zeit brauchen. Ein großes Hindernis seien die Provinzregierungen, die lokale Unternehmen und Arbeitsplätze schützen wollten.

Alicia García-Herrero, Chefvolkswirtin für den asiatisch-pazifischen Raum bei der Investmentbank Natixis, sagte, die jüngsten Äußerungen hochrangiger chinesischer Wirtschaftsvertreter deuteten darauf hin, dass ihnen bewusst sei, dass etwas getan werden müsse.

„Ich weiß nicht, wie sehr Taten im Vergleich zu Worten eine Rolle spielen“, sagte sie. „Aber ich denke, es ist ein großes Problem für China.“

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Der Associated Press-Forscher Yu Bing hat dazu beigetragen.