Was könnte morgen nach den Provinzwahlen mit dem Dollar und den Finanzmärkten passieren?

Die beispiellosen Parlamentswahlen in Buenos Aires haben Banken, Fonds und Investoren in Alarmbereitschaft versetzt. Zum ersten Mal wurde in dem Wahlbezirk, der fast 40 Prozent der Wählerschaft ausmacht, außerhalb des nationalen Kalenders abgestimmt. Neben dem politischen Ergebnis stellt sich in der Stadt die Frage, welche Auswirkungen dies morgen auf den Dollar, die Zinsen, Anleihen und Aktien haben wird.

Die Geschichte wiegt schwer. Der Finanzkollaps nach den Vorwahlen 2019 ist noch in aller Erinnerung. Damals löste Mauricio Macris Niederlage gegen Alberto Fernández einen Einbruch der Anleihekurse und einen Anstieg der Wechselkurse aus . Obwohl ein weniger extremes Szenario erwartet wird, schließen Händler daher starke Kursschwankungen nicht aus, falls das Ergebnis weit hinter den Erwartungen zurückbleibt.

Die Finanzmärkte sind sich einig, dass das wahrscheinlichste Szenario ein formales Unentschieden oder bestenfalls ein knapper Sieg Kirchners mit einem Vorsprung von drei bis fünf Prozentpunkten ist . Einem Bericht von AdCap zufolge würde ein negatives Ergebnis von mehr als fünf Prozent „wahrscheinlich eine Risikoaversion auslösen, die Nachfrage nach Pesos schwächen und eine weitere Korrektur des Wechselkurses erzwingen“.

Analysten erwarten, dass La Libertad Avanza einige Punkte zurückfallen wird, stellen aber klar, dass eine knappe Niederlage den Markt nicht allzu sehr beeinflussen sollte . „Die Preise spiegeln diese negative Erwartung für die Regierung bereits heute wider“, erklärte Javier Casabal von AdCap.

In diesem Zusammenhang könnte ein überraschender Sieg der regierenden Libertären Partei oder sogar eine minimale Niederlage von weniger als drei Punkten den Wert von Anleihen und Aktien steigern. „ Der Markt rechnet nicht mit einem Sieg Mileis. Sollte er eintreten, könnte er sich schnell positiv auf die lokalen Vermögenswerte auswirken “, schätzt Delphos Investment.

Outlier argumentierte, das Ergebnis von Buenos Aires sei entscheidend, da die Wechselkurspolitik bereits fragil sei. Ein schwerer Rückschlag für die Regierung „ würde den Druck auf den Dollar erhöhen und offizielle Verkäufe erzwingen, was wiederum Zweifel an der Beständigkeit des Wechselkursbandsystems neu entfachen würde .“

In diesem Szenario besteht das Risiko, dass das Finanzministerium ausländische Währungen zur Verteidigung des Wechselkurses einsetzt, anstatt die Fälligkeiten der Schulden zu erfüllen. „ Das gefällt den Dollar-Investoren nicht “, warnte Casabal.

LCG wiederum wies darauf hin, dass der seit dem Ende der Währungskontrollen beobachtete Rückgang der Reserven eine Neukalibrierung des Wechselkurssystems erforderlich mache. „Es ist wahrscheinlich, dass wir uns in Richtung eines flexiblen Wechselkurses bewegen, wenn auch mit gezielten Eingriffen, die manche als schmutziges Floating bezeichnen“, prognostizierte das Beratungsunternehmen.

Über den Montag hinaus wird das Ergebnis in Buenos Aires die Zukunft von Javier Mileis Wirtschaftsprogramm bestimmen. Für Empiria war die Senkung der Inflation bisher die offizielle Priorität, selbst auf Kosten von Währungsspannungen und Rezession. „ Nach den Wahlen steht die Regierung vor dem Dilemma eines Neustarts, der ein flexibleres Wechselkurssystem und eine konventionelle Geldpolitik umfasst “, erklärte das Beratungsunternehmen.

Das Ergebnis des heutigen Abends wird dann das Ausmaß dieser Korrektur bestimmen. Eine knappe Niederlage würde die Preise relativ stabil halten. Ein deutlicher Rückschlag könnte zu einer erneuten Währungskrise führen. Ein Rückschlag von Milei hätte die Kehrseite einer Aufwärtsbewegung der argentinischen Vermögenswerte.

Auf jeden Fall bereiten sich die Märkte bereits auf eine Woche vor, die ungeachtet ihres Ausgangs höchst sensibel sein wird und in der der Dollar im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit stehen wird.