Alaska'da mali danslar: Putin ve Trump görüşmelerinin ekonomi üzerindeki etkisine ilişkin senaryolar açıklandı

Putin ve Trump arasındaki görüşmelerin bu seferki ana konusunun Ukrayna'daki çatışmanın çözümü olacağı açık. Ancak taraflar ekonomik iş birliği ve silah kontrolünü de ele alacak. Görüşmeler "beşe beş" formatında gerçekleştirilecek: her iki taraftan beş yetkili görüşmelere katılacak. Rusya, toplantıda Cumhurbaşkanlığı Danışmanı Yuri Ushakov, Dışişleri Bakanı Sergey Lavrov, Savunma Bakanı Andrey Belousov, Maliye Bakanı Anton Siluanov ve Cumhurbaşkanı'nın Yabancı Ülkelerle Yatırım ve Ekonomik İş Birliği Özel Temsilcisi Kirill Dmitriev tarafından temsil edilecek. Hükümetin mali bloğundan bir temsilcinin ve Rusya Doğrudan Yatırım Fonu (RDIF) başkanı Kirill Dmitriev'in de toplantıya katılması, her iki tarafın da görüşmek istediği geniş bir ekonomik sorun yelpazesine işaret ediyor.

"Putin ve Trump arasındaki Alaska görüşmesi küresel piyasalar için bir sınav olacak," diyor Rusya Federasyonu Devlet Danışmanı Vekili ve Plehanov Rus Ekonomi Üniversitesi Siyasi Analiz ve Sosyo-Psikolojik Süreçler Bölümü Doçenti Pavel Sevostyanov. "Taraflar ilişkileri kademeli olarak normalleştirmeye hazır olduklarını gösterirlerse, ruble %1-2 güçlenebilirken, dolar ve avro biraz düşebilir. Yuan ise istikrarını koruyacak: Çin durumu yakından izliyor, ancak doğrudan bir tepki vermiyor. Enerji iş birliği konusunda olası anlaşmalar, petrolün varil başına 2-3 dolar yükselmesine ve ek bütçe geliri sağlamasına neden olabilir. Altın ise tam tersine biraz daha ucuzlayabilir; jeopolitik gerilimin azalmasıyla yatırımcılar "güvenli liman"dan uzaklaşıyor. Alaska'daki buzlar kırılırsa, tüm dünya ekonomisi bu değişimi hissedecek." Rusya için bu, yaptırımların baskısını hafifletmek ve yatırım akışını canlandırmak için bir fırsat. Bilim insanı, vatandaşlar içinse etkinin o kadar hızlı olmayacağını ve ithal ürünlerin fiyatlarındaki düşüşle başlayacağını iddia ediyor.

Ancak döviz kurları, petrol fiyatları ve altın maliyetindeki durumun tam olarak nasıl gelişeceği detaylı olarak analiz edildiğinde finans uzmanları daha şüpheci yaklaşarak Alaska'daki müzakerelerin olası sonuçlarının temkinli değerlendirilmesi gerektiğini savundu.

Ruble kuru ne olacak?

Freedom Finance Global'ın baş analisti Natalia Milchakova:

"Büyük olasılıkla, bu toplantıdan Ukrayna meselesinde önemli bir atılım beklememeliyiz, ancak aynı zamanda toplantı, üçlü veya hatta Avrupa veya üçüncü ülkelerin, örneğin başlangıçta ateşkes müzakerelerinde arabuluculuk yapmayı dışlamayan Türkiye'nin katılımıyla daha ileri müzakerelerin temelini atabilir. Ayrıca, bunun sonucunda bazı yaptırımların kaldırılması da mümkün, ancak yine de yaptırımların kaldırılmasında büyük bir atılım beklememeliyiz. Temel senaryomuz, dolar, euro ve yuanın ruble karşısındaki değerinin Pazartesi günü bugünkü seviyelerde, sırasıyla 79-81, 92-94 ve 11-11,3 koridorlarında kalacağını varsayıyor.

Ancak, toplantının bir dönüm noktası olacağını, toprak sorununun çözümü, Ukrayna'da geçici hatta uzun vadeli ateşkes sağlanması, en büyük Rus şirket ve bankalarına yönelik yaptırımların kaldırılması ve Rusya ile ABD arasında doğrudan uçuşların yeniden başlatılması yönünde gerçek adımlar atılacağını varsayarsak, dolar 77-78 rubleye, avro 90-91 rubleye ve yuan 10,9-11 rubleye düşebilir. Barış süreci ve yaptırımların kaldırılması süreci ne kadar ilerlerse, ruble de o kadar güçlenecektir.

İki başkan arasındaki müzakerelerin, örneğin Ukrayna'da veya başka bir yerde dış bir provokasyon nedeniyle başarısızlığa uğrayacağını varsayan ve öngörülemeyen Başkan Trump'ın teorik olarak her şeyden Rusya'yı sorumlu tutup Rus ekonomisine ve Rus petrol ithalatçılarına yeni yaptırımlar uygulayabileceğini varsayan, düşük ihtimalli bir olumsuz senaryo da mevcut. Bu durumda dolar hızla 84 rubleye, euro 97 rubleye, yuan ise 11,7 rubleye yükselebilir ve büyük olasılıkla bu seviyeler üst sınır olmayacaktır: ruble düşmeye devam edebilir. Genel olarak, baz senaryonun gerçekleşme olasılığını %65, iyimser senaryonun gerçekleşme olasılığını %30 ve olumsuz senaryonun gerçekleşme olasılığını ise yalnızca %5 olarak tahmin ediyoruz.

Tsifra Broker'ın önde gelen analisti Natalia Pyryeva:

“Yakın gelecekte müzakereler nedeniyle döviz piyasasında oynaklık artabilir ve rublenin dolar karşısındaki dalgalanma aralığı 75-85 rubleye, yuanın 11,3-11,7 ruble, avronun ise 92,8-97 ruble aralığında işlem görmesi mümkün.”

Rublenin durumunda şu anda herhangi bir değişiklik beklemiyoruz - hesaplardaki blokajlar kaldırılmayacak, yaptırımlar kaldırılmayacak. En olumlu senaryoda, Rus varlıklarıyla ilgili risk azalacak ve bu da Trump'ın göreve gelmesinden sonraki müzakere sürecinin başlangıç aşamasında yıl başında olduğu gibi, yerleşik olmayanları çekebilecek.

Geleneksel olarak, para kazanmak için fiziksel olarak döviz satın almanın en güvenilir strateji olmadığına inanırız, çünkü döviz kurları spreadleri (alım ve satım kurları arasındaki fark) içerir, bankaların sınırlı nakit likiditesi olabilir ve bu da döviz alım veya satımı için sunulan koşulları olumsuz etkiler.

Geleneksel olarak tasarruflarımızı çeşitli para birimlerinde (dolar, euro veya yuan) dağıtma ve rublenin güçlendiği dönemlerde döviz satın alma ilkesine bağlı kalıyoruz. Dolayısıyla, uzun vadede mevcut seviyeler döviz satın almak için cazip görünüyor. Ancak, profesyonel bir katılımcı değilseniz, döviz piyasasında spekülatif kazanç elde etme niyetine son derece şüpheyle yaklaşıyoruz.

Petrol atılım bekliyor

Sovcombank Baş Analisti Mihail Vasiliev:

"Temel senaryoda (%60 olasılıkla), müzakerelerin sonuçlarının Rus petrolünün dünya pazarına arzını ve dolayısıyla petrol fiyatlarını etkilemeyeceğini düşünüyoruz. Brent petrol fiyatlarının önümüzdeki haftalarda varil başına 63-69 dolar aralığında kalmasını bekliyoruz.

İyimser senaryoda (%30 olasılıkla), müzakerelerde ilerleme sağlanması, Rus petrolünün dünya pazarındaki arzının artacağı beklentisine yol açabilir ve bu da Brent petrolünün varil fiyatının 60-65 dolar bandına ılımlı bir şekilde gerilemesine yol açabilir.

Kötümser bir senaryoda (%10 olasılık), müzakerelerde ilerleme kaydedilememesi, Rus petrol ihracatına yeni yaptırımlar uygulanması beklentisine yol açabilir. Bunun sonucunda Brent petrol fiyatları varil başına 67-72 dolara yükselebilir.

Natalia Milchakova:

"Müzakerelerin petrol fiyatları üzerinde önemli bir etkisi olacağına inanmıyoruz. Hafta sonu petrol ticareti yapılmayacak ve Pazartesi günü fiyatlar tamamen farklı faktörler tarafından belirlenebilir. Orta vadede, örneğin Trump Rus petrol şirketlerine yönelik yaptırımları kademeli olarak kaldırmaya başlarsa, petrol ucuzlamaya başlayabilir ve varil başına 60-62 dolara düşebilir. Ancak yeni yaptırımlar uygulanırsa, "kara altın"ın fiyatı yükselecek ve varil başına 70-72 dolar da dahil olacak. Ancak fiyatlar büyük olasılıkla mevcut 65-68 dolar seviyelerinde kalacaktır."

Altın ve Alaska

"Golden Plata" şirketinin Başkan Yardımcısı Aleksey Vyazovski:

Altının fiyatını belirleyen ana faktör Alaska'daki Ukrayna müzakereleri değil, ABD Merkez Bankası'nın (FED) eylemlerine ilişkin beklentilerdir. Amerikan düzenleyici kurumunun Eylül toplantısında faiz oranları düşürülecek. Vadeli işlemler artık bunu gösteriyor ve yatırımcılar için önemli bir referans noktası oluşturuyor. Bu olayın olasılığı şu anda %84 iken, bu oran yalnızca %16. Aynı zamanda altının sermaye maliyetiyle ters orantılı olduğu görülüyor: FED faiz oranları ne kadar düşükse ve daha da düşeceklerine dair beklentiler ne kadar yüksekse, altının maliyeti de o kadar yüksek oluyor.

Şu anda ons başına 3400 doların biraz altında işlem görüyor. Uzun vadede piyasa yükseliş trendinde. Altın fiyatları son üç yılda birkaç kez tarihi rekorlar kırdı. Jeopolitik gelişmeler kıymetli metalin fiyatını etkiliyor, ancak bu etki daha çok anlık. Küresel bir ateşkes sağlanmazsa altının fiyatı yeni rekorlar kırabilir ve Rusya ile Ukrayna arasında değil, Rusya ile ABD arasında gerginlik devam ederse yükselişe geçebilir. Şu anda Donald Trump'ın duyurduğu nükleer denizaltıların hareketlerinden bahsediyorum. Benzer bir şey tekrar açıklanırsa veya müzakereler tamamen başarısız olursa, ons başına 3500 dolar seviyesinin çok hızlı bir şekilde aşılmasını göz ardı etmiyorum. Son birkaç ayda fiyat bu seviyeye birkaç kez ulaştı. Bu seviyenin kırılmasının ardından, ons başına 3650-3700 dolar seviyelerine giden yol açılıyor ve olumsuz bir senaryoda kıymetli metalin fiyatı birkaç gün içinde bu seviyeyi aşabilir.

Bu beklentilere dayanarak, Rusya ve ABD'nin bir anlaşmaya varamayacağına ve genel jeopolitik durumun daha da kötüleşeceğine inanan yatırımcılar, değerli metali kademeli olarak satın almaya başladılar. Barışçıl bir sonuca, belirli anlaşmalara ve her iki tarafça da kabul edilebilir bir ateşkese güvenenler, altının ons fiyatının 3.300 dolara ineceğinden eminler. Böylece, jeopolitik risk primi fiyattan düşecek ve ardından bu varlığı satın almaya başlamak mümkün olacak. Bu yatırımcı grubu artık bekle-gör tutumunu benimsedi.

Buna göre, fiyat koridoru şöyle görünüyor: İyi bir anlaşmaya varılırsa ons başına 3.300 dolara düşüş veya Alaska'daki müzakerelerin sert bir şekilde olumsuz sonuçlanması durumunda 3.500 doların üzerine hızlı bir çıkış. Değerli metalin büyümesinin temel itici güçleri şunlardır: Bunlardan ilki, Federal Rezerv'in politikasıdır. Bu sadece faiz indirimlerini içermez. İkincisi, bu yapının bağımsızlığını yitirmesidir; çünkü haberlerden de anlaşılacağı gibi Trump, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'a baskı yapıyor ve onu ABD Başkanı'na daha sadık başka bir isimle değiştirmek istiyor. Federal Rezerv Başkanı'nın sözleşmesi gelecek yıl sona erecek olsa da, kurumsalcıların Amerikan liderliğindeki rolünün arttığı aşikar. Jeopolitik, altın fiyatına ilişkin tüm senaryolarıyla ancak üçüncü sırada yer alıyor.

Natalia Milchakova:

"Doların zayıflamasıyla birlikte altın fiyatları bugün hafifçe yükseliyor. Görüşmelerin ardından dolar dünya rezerv para birimleri karşısında değer kaybetmeye devam ederse, altın ons başına 3.400-3.450 doların üzerine çıkabilir. Dolar yükselirse, altın mevcut seviyelerde, 3.400 doların altında kalabilir. Altın, hisse senedi veya döviz piyasası kadar siyasi haberlere duyarlı değildir."

Rus Ekonomisi ve Vatandaşların Cepleri

Natalia Milchakova:

"Müzakerelerin sonuçlarının pazartesi günü sadece ruble ve borsa üzerinde doğrudan bir etkisi olabilir. Ekonominin reel sektörü, yaptırımların daha sonra hafifletilmesinden veya tam tersine yeni yaptırımlardan etkilenebilir.

Sıradan vatandaşlar, bu müzakerelerin sonuçlarını, örneğin enflasyonda bir düşüş veya artış, rublenin güçlenmesi veya zayıflaması, ayrıca Rusya Federasyonu Merkez Bankası'nın faiz oranına ilişkin kararları şeklinde hissedebilirler. Olaylar ılımlı veya iyimser bir senaryoya göre gelişirse, faiz oranının düşürülmesi devam edecektir. Olumsuz senaryo gerçekleşirse, düzenleyici kurum faiz oranını düşürmeye uzun bir ara verebilir.

Mihail Vasiliev:

"Temel senaryoda (%60 olasılıkla), bu müzakerelerden hızlı sonuçlar beklemiyoruz, dolayısıyla sıradan vatandaşlar için de önemli değişiklikler öngörmüyoruz. Rusya ile ABD arasındaki ilişkilerin kademeli olarak normalleşmesine izin veriyoruz.

Ülkeler arasında doğrudan uçuşların gelecekte yeniden başlayabileceğine inanıyoruz. İyimser bir senaryoda (%30 olasılık), müzakerelerde ilerleme kaydedilmesi rublenin güçlenmesine, yaptırımların kademeli olarak hafifletilmesine, ithalat maliyetlerinin düşmesine, enflasyonun daha hızlı düşmesine ve faiz oranlarının daha hızlı düşmesine yol açabilir. Krediler ucuzlayacak ve mevduat faiz oranları da düşecektir.

Ukrayna krizinin çözümü ve yaptırımların tamamen kaldırılması gibi en iyimser senaryoda neler olabileceğini modelledik. Bu senaryoda, dış ticaret koşullarının iyileşmesi ve sermaye girişi nedeniyle dolar, yetkililer rublenin değerlenmesini kontrol altına alacak önlemler alana kadar bir süre dolar başına 60-70 ruble (şu anda dolar başına 50-60 ruble olabilir) aralığında hareket edebilir. Diğer tüm koşullar eşit olduğunda, ruble ne kadar güçlenirse enflasyon ve politika faizi de o kadar düşük olacaktır. Bu iyimser senaryoda, rublenin güçlenmesi ve yaptırımların kaldırılması nedeniyle enflasyon yıl sonuna kadar %4 civarına gerileyebilir ve Merkez Bankası yıl sonuna kadar faizi %9-10'a düşürebilir. Baz senaryoda (jeopolitik koşulların değişmediği) enflasyonun yıl sonuna kadar %5,6'ya, politika faizinin ise %14'e düşmesini bekliyoruz.