Yatırımcılar Copom ve tarife saatli bombasıyla 'Süper Hafta'dan neler bekleyebilir?

Brezilya Merkez Bankası ve ABD Merkez Bankası Fed'in her iki ülkenin ekonomisine yön veren yeni faiz oranlarını açıkladığı geleneksel "Süper Çarşamba" ile zaten önemli bir hafta olacaktı. Ancak Temmuz ayının son günleri bolca heyecan ve gerilim vaat ediyor ve bu da finans piyasalarında tek bir davranışa, yani oynaklığa dönüşüyor. Sonuçta, Amerika Birleşik Devletleri'nin Brezilya ihracatına %50 oranında vergi koyması her gün veya her hafta mümkün değil. Elbette, iki ülke arasındaki ticaret savaşının olumlu bir sonucu olursa her şey değişir. Ancak bu noktada piyasa için artık makul bir alternatif değil ve bir şeylerin olmasını umma eğiliminde.

C6 Bank'ın hazine başkanı , "Piyasa için çok önemli bir hafta; dalgalanma olabilir" diyor.

Ancak, Brezilya'nın referans faiz oranı Selic ile ilgili karara ilişkin beklentiler oybirliğiyle karşılanıyor gibi görünüyor. Para Politikası Komitesi (Copom) Salı günü toplanıyor. Bradesco, faiz oranını yıllık %15 olarak belirleyen önceki toplantıda komitenin de belirttiği gibi, faiz oranının değişmemesini bekliyor. Itaú da aynı yolu izliyor ve Selic analizi zaten oldukça belirsiz bir dış senaryoyu ele alıyor. Başka bir deyişle: tarife artışı tehdidi. Itaú için faiz oranı %15'te kalıyor ve Eylül 2024'te başlayan parasal sıkılaştırma döngüsü sona eriyor. Bankaya göre karar, "enflasyon projeksiyonları hedefin hala üzerinde olmasına rağmen, para politikasının gecikmeli etkilerinin devam ettiği ve yüksek küresel belirsizliğin ek temkin gerektirdiği değerlendirmesini" yansıtıyor.

Fed söz konusu olduğunda beklentiler, yıllık %4,25 ila %4,5 aralığında olan mevcut faiz oranının korunması etrafında dönüyor. Bu gerçekleşirse, bu yine Fed Başkanı Jerome Powell'ın kararı olacak ve bu da ABD Başkanı Donald Trump'ı memnun etmeyecek. Beyaz Saray başkanı kamuoyu önünde faiz indirimi çağrısında bulundu. Başka bir deyişle, beklentiler doğrulanır ve faiz oranı "durgunlaşırsa", Trump'ın konuyla ilgili daha fazla açıklaması oynaklığa yeni bir katman ekleyebilir. Son olarak, Brezilya'daki %15'lik faiz oranı, sabit getirili ürünlerin, özellikle hisse senetleriyle karşılaştırıldığında, sıradan yatırımcılara düşük riskle iyi getiriler sunmaya devam edebileceği anlamına geliyor.

Kuzey Amerika tarifesine geri dönelim

Brezilya ve Amerika Birleşik Devletleri arasında ufukta bir anlaşma görünmese de Demokratlar, Trump'ı gümrük vergisi artışı nedeniyle yetkilerini kötüye kullanmakla suçluyor ve Beyaz Saray, %50'lik gümrük vergisi artışını meşrulaştırmak için yeni bir yasal dayanak arıyor . InvestSmart'ın makroekonomik analisti Sara Paixão, "Haftanın en çok beklenen olayı ticaret tarifelerinin uygulanması olacak," diye özetliyor. Zero Markets Brasil'in kıdemli danışmanı Otávio Araújo ise, "Özellikle çelik, tarım endüstrisi, kağıt hamuru ve kağıt ve otomotiv gibi Kuzey Amerika piyasasına maruz kalan sektörlerdeki hisse senetlerinde daha büyük dalgalanmalar görmemiz muhtemel," diyor. Yatırımcıların borsada kâr elde etmesinin de şaşırtıcı olmayacağına inanıyor. Sabit getirili menkul kıymetler söz konusu olduğunda ise, uzun vadeli devlet tahvillerinin yıllık %13,8 ila %14 arasında getiri sağladığı düşünüldüğünde, endişelenecek bir durum yok. AVG Capital ortağı Karine Damiati, "Şu anda en büyük endişe Copom toplantısı değil, ABD'nin gümrük vergisi artışıdır" diyor.

Bu belirleyici haftanın dalgalı havası, borsanın bir kez daha mevcut seviyelerde durgun kalmasına neden olabilir. Yıla 120.000 puan civarında başlayan Ibovespa, yılın ilk yarısında önemli bir değer artışı yaşayarak 141.000 puana ulaştı. Ancak, son iki haftadaki zorlu işlem seanslarıyla birlikte borsa, birçok piyasa katılımcısının 2025 sonu için öngördüğü sembolik 150.000 puan seviyesinin çok uzağında, 133.000 puan civarında seyrediyor.

Aynı zamanda önemli bir kazanç haftası ve çok sayıda şirket ikinci çeyrek sonuçlarını açıklıyor. Bu performans, aynı borsadaki hisse senetlerini etkileyebilir. Ayrıca hafta içinde Santander, Bradesco ve Vale'den de veri açıklamaları geliyor. Bu hiç de küçümsenecek bir başarı değil.

Dolar üzerindeki baskı

Avenue'nun baş stratejisti ve ortağı William Castro Alves, geçen hafta başında VEJA NEGÓCIOS ile yaptığı görüşmede, ticaret krizinin reali etkileyebileceğini söyledi. Castro Alves, Brezilya para biriminin yatırımcılar için riskli bir varlık olduğuna ve tarifelerle ilgili bu belirsizliğin hiçbir işe yaramayacağına inanıyor. "Real, baskıyı ilk hisseden para birimi ve ilk hisseden varlıktır. Dolayısıyla, tarife konusunda herhangi bir değişiklik görmezsek daha fazla baskı bekleyebiliriz."