Selic oranının korunması genel kanıdır; odak noktası sayıda değil, tondadır.

Salı günü başlayan ve kararı yarın açıklanacak olan Para Politikası Kurulu (Copom) toplantısının piyasalar için herhangi bir sürpriz yaratması beklenmiyor. Selic faiz oranının yıllık %15'te tutulması neredeyse oybirliğiyle kabul edildi. Ancak asıl belirleyici olan kararın kendisi değil, duyuruya eşlik edecek açıklamanın tonu olacak.

Ekonomik yavaşlamanın ilk belirtileri ve enflasyon beklentilerindeki hafif düşüş bir miktar rahatlamaya işaret etse de, piyasa Merkez Bankası'nın para politikasının güvenilirliğini koruma taahhüdünde kararlı kalması gerektiğine inanıyor. ONE Wealth Management stratejisti Pedro Cutolo'ya göre, "Selic faiz oranını düşürmek için teknik alan mevcut, ancak komitenin tutarlı söylemine olan bağlılığı, faiz oranlarını bu toplantıda %15'te tutmalı. Ancak, açıklamanın Aralık ayındaki bir indirimin önünü açacak kadar esnek olması gerekiyor."

Son Odak Bülteni, dezenflasyonist eğilimi pekiştiriyor: Geniş Ulusal Tüketici Fiyat Endeksi'nin (IPCA) 2025 projeksiyonu, üst üste altıncı kez %4,55'e gerilerken, 2026, 2027 ve 2028 tahminleri %4,3'ün biraz altına geriledi. Buna rağmen, %3 hedef merkezinin üzerinde kalmaya devam ediyorlar ve bu da beklentilerin henüz tam olarak oturmadığını gösteriyor. Bu nedenle, faiz oranlarını düşürmek için "açık kapı" piyasada henüz bir fikir birliği oluşturmuyor. Blue3 Investimentos Baş Ekonomisti Roberto Simioni, olası senaryo dezenflasyonist eğilimler gösterse de, "Selic faiz oranının, indirimler için gerekli koşulların henüz tam olarak oluşmadığı inancını yansıtacak şekilde korunması gerektiğini" belirtiyor.

Piyasalarda Selic faiz oranının korunması konusunda fikir birliği olmasına rağmen, faiz oranlarının düşürülmeye başlanması için "ideal zaman aralığı" konusunda görüş ayrılıkları mevcut. Itaú Başekonomisti Mario Mesquita'ya göre, Copom (Para Politikası Komitesi) mevcut enflasyonda bir miktar iyileşme olduğunu kabul etse de, işgücü piyasasının hala belirsiz olan dış koşullara karşı dayanıklılığı nedeniyle yüksek faiz oranları sinyalini uzun bir süre sürdürecek. Bu değerlendirmeyi, enflasyondaki son iyileşme unsurlarının "Komite'nin değerlendirmesini değiştirmeye yetmediğini" belirten Daycoval bankası da paylaşıyor. Her ikisi de parasal sıkılaştırma döngüsünün devam etmesinin muhtemel olduğuna inanıyor.

Piyasalar gelecek yıl faiz indirimlerinin kapsamı konusunda ikiye bölünmüşken, dikkatler, Selic faiz indirimlerinin görünümü hakkında önemli ipuçları sunabilecek ve Merkez Bankası'nın daha erken harekete geçmeyi mi yoksa döngünün başlangıcını ertelemeyi mi düşündüğünü gösterebilecek olan yönetim kurulunun açıklamasına odaklandı.

• Merkez Bankası
• Ekonomi
• Seliç
• faiz oranı