Küresel şoklar, gayrimenkul faiz oranları: EURIBOR paradoksu
Son yıllarda savaşların her şeyi değiştirdiğini sık sık duyuyoruz. Piyasaları, faiz oranlarını ve kaçınılmaz olarak yaşam maliyetlerini etkiliyorlar. Ancak Portekiz ve avro bölgesindeki referans faiz oranlarının ana göstergesi olan EURIBOR'a baktığımızda, bu söylem her zaman doğrulanmıyor.
Şubat 2022'de Ukrayna'daki savaşın başlangıcından Ekim 2023'te İsrail ile Hamas arasındaki çatışmaya kadar EURIBOR'un seyri oldukça belirgin bir yol izledi. Avrupa Merkez Bankası (ECB) enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını artırmaya başladığında yükselişe geçti ve bu döngünün sona erdiği anlaşıldığında düşüşe geçti. Kısacası: EURIBOR, savaşın değil, ECB'nin hızında hareket etti.
Ukrayna'daki savaş başladığında, etkisi gaz ve enerji fiyatlarında hemen hissedildi ve bu da enflasyonun yükselmesine yardımcı oldu. Buna rağmen, EURIBOR ani bir sıçrama yaşamadı. Sıkı para politikası koşullarında beklendiği gibi kademeli olarak yükseldi. Ekim 2023'te Orta Doğu'daki çatışma durumunda ise etki daha da belirsizdi. Faiz oranları zaten düşüşteydi ve faiz piyasalarında şok veya panik tepkisi olmadan bu yolda devam etti.
Gerçek şu ki: EURIBOR'u en çok etkileyen şey, ECB'nin enflasyon hakkındaki kararları ve beklentileridir. Jeopolitik, petrol fiyatları fırlarsa, enflasyon yükselirse ve ECB tepki verirse, bu senaryoyu dolaylı olarak etkileyebilir. Ancak bu etki her zaman aracılıklıdır, asla doğrudan değil. Dolayısıyla, bugün Orta Doğu'da barışın faiz oranlarını düşürüp düşürmeyeceği sorulduğunda, belki de en dürüst cevap şudur: Bilmiyoruz, ama muhtemelen hayır. Jeopolitik istikrar gerginlikleri azaltabilir ve enerji fiyatlarının istikrara kavuşmasına yardımcı olabilir, ancak EURIBOR, ECB'nin kararlarına uymaya devam edecektir.
Geriye dönüp baktığımızda, model açık: Savaşlar belirsizlik getirdi, fiyatları ve piyasa duyarlılığını etkiledi, ancak EURIBOR kendi yolunda kaldı. Bu da göstergenin türü hakkında çok şey söylüyor: Duygulara veya son dakika haberlerine tepki vermiyor. Para politikasına tepki veriyor ve bu da yapılandırılmış rakamlara, trendlere ve beklentilere dayanarak yavaş hareket ediyor.
Ancak bir teoriyi yüzeysel bir algıya dayandırmamalıyız. Daha derine inmek önemlidir: EURIBOR'un tarihine bakın, savaşların başladığı tarihlerle karşılaştırın ve gerçek bir korelasyon olup olmadığına bakın. Aşağıdaki grafiğin analizi, EURIBOR'un savaşların yarattığı ani şoku gerçekten göz ardı edip etmediğini, yoksa vurgulanmaya değer ince bir etki olup olmadığını doğrulamaktadır.
Belki de bundan çıkarabileceğimiz en derin sonuç, çalkantılı dönemlerde finansal istikrarımızı gerçekten koruyan şeyin manşetler veya çatışmaların anlık etkileri değil, ekonomik oyunun kurallarını anlamak ve doğru sinyalleri dikkate alanların sabrı olduğudur. EURIBOR bize bir bakıma sansasyonelliğin ötesine bakmanın ve günlük hayatımızı gerçekten etkileyen şeylere odaklanmanın önemini öğretiyor.
Peki, her son dakika haberiyle her şeyin değiştiği bir zamanda, gerçekten önemli olanla bizi yalnızca anlık olarak korkutan şeyleri ayırt etmeyi öğreniyor muyuz?
observador
