Faiz oranları: İngiltere Merkez Bankası odakta: Faiz indirimi geliyor

Geçtiğimiz hafta yapılan Fed ve Japonya Merkez Bankası toplantılarının ardından yatırımcıların dikkati, 7 Ağustos Perşembe günü yapılması planlanan İngiltere Merkez Bankası toplantısını beklerken para politikasına odaklanmış durumda.

İngiltere Merkez Bankası faiz indirimine hazır

İngiltere Merkez Bankası'nın faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesi bekleniyor ancak yüksek enflasyon nedeniyle bundan sonraki hamlelerinde temkinli davranacak.

Yıl sonuna kadar daha fazla kesinti

Piyasa beklentileri , İngiltere Merkez Bankası'nın (BOE) Perşembe günü gösterge faiz oranını %4,25'ten %4'e düşüreceği ve Haziran ayında tüketici fiyat enflasyonunun merkez bankasının %2 hedefinin neredeyse iki katına çıkmasına rağmen yıl sonuna kadar daha da düşüreceği yönünde. Ancak yetkililer, fiyat baskılarının ne ölçüde hafiflediği ve yavaşlayan işgücü piyasası ile durgun büyümenin, faiz oranları daha fazla düşürülmediği takdirde enflasyonun orta vadeli hedefini tutturamayacağı anlamına gelip gelmeyeceği konusunda ikiye bölünmüş durumda.

Enflasyona rağmen

Rusya'nın 2022'de Ukrayna'yı tam kapsamlı işgalinin ardından, İngiltere'deki enflasyon, kısmen İngiltere'nin ısınma ve elektrik için doğal gaza yoğun bağımlılığı nedeniyle, %11,1'e ulaşarak avro bölgesi veya ABD'den daha hızlı yükseldi. Enflasyon 2023'te keskin bir düşüş yaşadı ve Eylül 2024'te %1,7'ye kadar geriledi. Ancak o zamandan beri, ABD veya avro bölgesinden daha hızlı yükseldi ve İngiltere Merkez Bankası Mayıs ayında, enflasyonun 2027 başından önce hedefe dönmeyeceğini öngördü.

Küresel perspektifler

Haziran ayında enflasyon, Ocak 2024'ten bu yana en yüksek seviyesi olan %3,6'ya yükseldi ve bazı sektör uzmanları, enflasyonun yakında %4'e ulaşacağına inanıyor. Buna karşılık, Avrupa Merkez Bankası, avro bölgesi enflasyonunun %2'nin hemen altında seyretmesini bekliyor. Para Politikası Komitesi istihdamı mı yoksa enflasyonu mu önceliklendirecek? "Hayal kırıklığı yaratan PMI verileri, İngiliz ekonomisinin sağlığı hakkındaki endişeleri gidermeye pek yardımcı olmayacak.

Ekonomik faaliyet Temmuz ayında büyümeye devam etti, ancak bu büyüme yalnızca ılımlı bir şekilde ve beklenenden çok daha yavaş bir hızda gerçekleşti. Verilerdeki en büyük kırmızı bayrak belki de işe alımlardaki keskin yavaşlamadır. Şirketler, kurumlar vergisi oranlarındaki ve asgari ücretteki artışlarla ilişkili artan maliyetlere yanıt olarak personel sayısını azaltıyor gibi görünüyor" diye açıklıyor Mercat o. Strateji Başkanı Matthew Ryan. "Yılın ikinci çeyreğindeki fiili durgunluğun ardından faaliyetin yılın ikinci yarısında toparlanmasını beklerken , görünüm risksiz olmaktan çok uzak. Yükselen enflasyon reel gelirleri aşındırmaya devam ediyor, borçlanma maliyetleri yüksek ve işgücü piyasası hızla kötüleşiyor. Bu sonbaharda işgücüne daha fazla vergi artışı getirilmesi tehdidinin yatırım ve tüketim kararlarını da olumsuz etkileyebileceğinden korkuyoruz" diye devam ediyor. "Kırılgan büyüme ve işgücü piyasası görünümü İngiltere Merkez Bankası için ciddi bir baş ağrısı oluşturuyor. Büyük soru, Para Politikası Komitesi'nin istihdama mı yoksa enflasyona mı öncelik vereceği. Ağustos ayındaki toplantıda 25 baz puanlık bir indirimin oldukça olası olduğu görülse de, bu konudaki endişelerin bu tarihten sonra faiz indirimlerinin kademeli bir tempoda yapılmasından öteye gitmeyeceğini düşünüyoruz.

İngiltere'deki istihdam fişleri

"İngiltere ekonomisi için işler kötüden daha da kötüye gidiyor," diye ekliyor Matthew Ryan. " İşler hızla kaybolmaya devam ediyor , işsizlik artıyor, açık pozisyonlar azalıyor ve işsizlik başvuruları artıyor. Şirketler ise hükümetin yoğun eleştirilere maruz kalan kurumlar vergisi baskınına yanıt olarak personel azaltımına gidiyor. Tek teselli kaynağı Mayıs ayı bordro rakamlarının yukarı yönlü revize edilmiş olması, ancak pandemi dönemi dışında yılın ilk yarısında eşi benzeri görülmemiş seviyelerde iş kaybı görüyoruz." İngiltere, tüketici fiyatlarının yeniden yükselmesinin ardından durgunluk içinde. "İngiltere'deki son enflasyon verileri oldukça endişe verici. Tüketici fiyatları, geçen yılın Ocak ayından bu yana en hızlı artışını kaydediyor ve İngiltere Merkez Bankası'nın tahmin ettiği oranın neredeyse iki katı . Artan hane halkı enerji faturaları kısmen sorumlu olsa da , işverenleri artan maliyetleri telafi etmek için fiyatları artırmaya zorlayan Nisan ayındaki asgari ücret ve kurumlar vergisi oranlarındaki artıştan kaynaklanan işgücü maliyetlerindeki baskıyı da suçluyoruz," diye vurguluyor Ryan, İngiltere'nin şu anda durgunluk içinde olduğuna inanıyor.

Durgunluk riski

Ekonomi daralıyor, iş kayıpları baş döndürücü bir hızla yaşanıyor ve bu arada enflasyon henüz zirveye ulaştığına dair bir işaret olmadan yükseliyor. Bu durum İngiltere Merkez Bankası için ciddi bir ikilem yaratıyor. Para Politikası Komitesi (PPK), enflasyonun yılın ilerleyen dönemlerinde düşeceği umuduyla faiz oranlarını şimdi mi düşürecek? Yoksa fiyat baskılarını daha da artırma korkusuyla mı bekleyecek? Bu toplantıda bir faiz indiriminin yakın olduğuna inanmaya devam ediyoruz, ancak veriler daha fazla faiz indiriminin muhtemelen çok kademeli olacağını gösteriyor.