Tarifeler: Küresel ekonomi şimdilik sağlam duruyor

Eğriler toparlanıyor. Donald Trump'ın gümrük vergilerinin yarattığı belirsizliğe rağmen, IMF'nin 29 Temmuz Salı günü yayınladığı son büyüme tahminlerine göre, küresel ekonomi şimdilik toparlanıyor ve üç ay öncesine göre beklenenden daha iyi performans gösteriyor.

Uluslararası Para Fonu (IMF), dünya ekonomisine ilişkin yıllık raporunun son güncellemesinde, sağlam tahminler yapmanın zorluğuna vurgu yaparken, son dönemde Washington ile Avrupa Birliği (AB) arasında yapılan olası ticaret anlaşmalarının duyurulmasının durumu değiştirebileceğini belirtti.

Buna rağmen kurum, küresel ekonominin yılı üç ay öncesine göre biraz daha olumlu bir notla kapatmasını, büyümenin şimdi yüzde 3'e, yani nisan ayına göre 0,2 puan (pp) daha iyi bir seviyeye ulaşmasını bekliyor.

Ancak bu büyüme seviyesi, 2024'ün %3,3'lük daha güçlü bir küresel GSYİH büyümesiyle sona ermesinden bu yana son iki yılda gözlemlenen yavaşlamayı doğrulayacaktır. Fon'un baş ekonomisti Pierre-Olivier Gourinchas, AFP'ye verdiği demeçte, "Gümrük vergilerinin neden olduğu şok, yakın gelecekte Nisan ayında beklediğimizden daha az şiddetli görünüyor," dedi. Bu kısmen "açıklanan duraklamalar ve imzalanan bazı anlaşmalar sayesinde."

Sonuç: Fon, raporun yayınlandığı tarihte ABD'ye giren ürünlere uygulanan gümrük vergilerinin ortalama %17 olduğunu hesaplıyor. Bu oran, Yale Üniversitesi Bütçe Laboratuvarı'nın tahminine (%17,5) yakın ve bu da en azından 1930'lardan bu yana en yüksek oran.

Ancak Pierre-Olivier Gourinchas, işletmelerin bu ek vergileri öngörmesinin "ekonomik faaliyeti desteklediğini", çünkü "[ek vergiler] yürürlüğe girmeden önce stok oluşturduklarını", hatta bunun gelecekteki büyüme üzerinde "sonuçları olacağını" söyledi. "Stokta halihazırda bulunanları, yılın ilerleyen zamanlarında veya gelecek yıl elde etmenize gerek kalmayacak," diye vurguladı.

Gözlemlenen iyileşme, öncelikle, büyümelerinin önceki tahmine göre ortalama 0,4 puan daha yüksek olması beklenen gelişmekte olan ülkeleri ilgilendiriyor. Gelişmiş ekonomiler için ise bu oran yalnızca +0,1 puan. Pierre-Olivier Gourinchas, özellikle de şu anda %1,9 (+0,1 puan) olması beklenen ve 2024'e (+%2,8) kıyasla büyük bir yavaşlama anlamına gelen Amerika Birleşik Devletleri için bu durumun geçerli olduğunu vurguladı. Bu durum, özellikle "gümrük vergilerinin hesaba katılmaya başladığına dair işaretler" göstermeye başlayan enflasyon nedeniyle dikkat çekiyor.

Avrupa düzeyinde, Avro Bölgesi'nin bu yıl Nisan ayındaki beklentilerden biraz daha iyi bir performans göstermesi beklenirken , bu durum ana ekonomiler sayesinde olmayacak. Fransa ve İspanya için tahminler sırasıyla %0,6 ve %2,5 olarak değişmeden kalırken, bu yıl resesyondan kıl payı kurtulması beklenen Almanya (%0,1 büyüme) ve hâlâ durgunluk yaşayan İtalya (%0,5 büyüme) için tahminler sadece %0,1 oranında revize edildi.

Öte yandan, Çin'e yönelik tahminler keskin bir şekilde yukarı yönlü revize edildi (+0,8 puan) ve 2024'te elde edilen seviyeye (o zamanki %5, 2025 için beklenen %4,8) yakın bir seviyeye geri döndü. IMF ekonomistine göre bu durum, özellikle Amerika Birleşik Devletleri'nde Çin ürünlerine yönelik "stok birikimini" yansıtıyor.

Pierre-Olivier Gorinchas, Çin'in yine de "ters rüzgarlarla karşı karşıya" olduğunu , "iç talebin oldukça zayıf kaldığını, tüketici güveninin zayıf olduğunu ve gayrimenkul sektörünün hala Çin ekonomisinin kara lekesi olduğunu, bunun hem 2025 hem de 2026'da büyümeyi olumsuz etkileyeceğini" belirtiyor.

Meksika'nın büyümesi de yukarı yönlü revize edildi (+0,5 puan) ve gümrük vergilerinden ağır şekilde etkilenen ihracatına rağmen resesyondan kaçınabilmesi bekleniyor. Amerika Birleşik Devletleri, ülkenin en büyük ticaret ortağıdır.

Gelişmekte olan ülkeler arasında tek istisna: Rusya'nın büyümesi önemli ölçüde aşağı yönlü revize edildi (-0,6 puan) ve 2025'te %1'in (0,9%) altında kalması bekleniyor; bu, 2024'te ulaşılan %4,3'lük orandan çok uzak. Bu durum , "petrol fiyatlarındaki düşüş", enflasyonla mücadele için uygulanan kısıtlayıcı para politikasının etkileri ve kamu harcamalarındaki düşüşle açıklanıyor.