Yataktan tuğlaya ve harca: Milyonerler neden tekrar gayrimenkule yatırım yapıyor?

Ultra zenginlerin dünyasında sermayeyi korumak neredeyse bir bilimdir. Ve her bilim gibi, uyarlar, yeniden tanımlar ve her şeyden önce öngörür. İşte aile ofislerinin yaptığı da budur; büyük aile servetlerinin varlıklarını yöneten bu ayrı ve son derece uzmanlaşmış yapılar.

Küresel dalgalanmanın yüksek olduğu 2025 yılında, bu varlıklar direksiyonu çeviriyor: daha az nakit, daha az kamu borcu ve aralarında eski ve her zaman güvenilir tuğlaların da bulunduğu gerçek dayanağı olan daha fazla varlık.

UBS'nin yakın zamanda yayınladığı 2025 Küresel Aile Ofisi Raporu'ndan elde edilen veriler çok şey anlatıyor. Dünya genelinde aile ofisleri , portföylerini geleneksel varlıklardan yapısal büyüme ve çeşitlendirme stratejilerine kaydırıyor. Nakit ve sabit getirili varlık pozisyonlarını azaltırken, gelişmiş piyasa hisse senetlerine ve özel borçlanma araçlarına olan yatırımlarını artırıyorlar. Ancak özellikle bir kategori dikkat çekiyor: gayrimenkul.

2024 yılında, bu araçların küresel yatırımlarının %11'i gayrimenkule ayrılmıştı; bu rakam ABD aile ofisleri için %18'e yükseliyor. Buna karşılık, Latin Amerika'da bu oran mütevazı bir şekilde %6'ya düşüyor. Bu fark anekdotsal değil: iki yarımküre arasında olgunluk, güven ve stratejik vizyon açısından bir uçurum olduğunu ortaya koyuyor.

Teknolojik devrime ve dijital varlıkların yükselişine rağmen, gayrimenkul, başka hiçbir varlığın tam olarak yerini tutamayacağı bir işlevi yerine getirmeye devam ediyor: somut istikrar. Portföylere yönelik başlıca tehditlerin ticaret savaşı, istikrarsız jeopolitik ve borç krizi riski olduğu bir ortamda, gayrimenkul öngörülebilirlik, enflasyona karşı bir koruma ve gelişmiş piyasalarda cazip ve istikrarlı getiriler sunuyor.

Amerikan aile ofisleri bu mantığı içselleştirmiş gibi görünüyor. Gayrimenkule %18'lik bir yatırım ayırarak, güçlü konut talebi olan şehirlere, ofis dönüşümlerine, çok aileli konut projelerine ve yasal kesinliği değer artışı potansiyeliyle birleştiren premium segmentlere yatırım yapmaya öncelik veriyorlar . Birçoğunun "eve dönmesi" tesadüf değil: Kuzey Amerika'nın sağlam bir gelecek büyümesi bölgesi olduğuna dair güven artıyor.

Ancak Latin Amerika'da yaklaşım hâlâ belirgin bir şekilde muhafazakâr. Bölgedeki aile ofisleri , portföylerinin %31'ini sabit gelirli yatırımlara ayırıyor; bu kısmen finansal okuryazarlıktan, kısmen de kronik enflasyon veya siyasi dalgalanmalar karşısındaki zorunluluktan kaynaklanıyor. Gayrimenkule ise ancak %6'sı kadar bir pay ayırıyor. Gayrimenkul sektöründeki bu yetersiz maruziyet, yalnızca ihtiyatlı olmayı değil, aynı zamanda bir fırsat da sunuyor.

Tahminlerimize göre, bölgede net değeri 1 milyon ABD doları ile 5 milyon ABD doları arasında olan yaklaşık 1,2 milyon yatırımcı bulunuyor. Brezilya ve Meksika başı çekerken, onları Kolombiya, Arjantin ve Şili takip ediyor. 250.000 ABD doları ile 1 milyon ABD doları arasında yatırım yapan varlıklı yatırımcıları da hesaba katarsak, bu sayı 10 milyon ABD dolarının üzerine çıkıyor. Yani, mevcut sermaye var . Hem de bol miktarda.

Her zamanki gibi asıl zorluk, bu sermayeyi kanalize etmektir. Gayrimenkule yatırım oranının yalnızca %6 olduğu düşünüldüğünde, bölgesel portföylerin gayrimenkulleri yapısal bir bileşen olarak dahil etmesi için muazzam bir alan bulunmaktadır. Kilit nokta, bu hareketsiz sermayeyi çekmek için yasal, düzenleyici ve mali koşulları iyileştirmek olacaktır. Net kurallar, özel yatırım teşvikleri ve istikrarlı çerçeveler, Güney Konisi'nde ve ötesinde yeni bir verimli gayrimenkul geliştirme döngüsünü tetikleyebilir.

Bir diğer temel fark ise, bu sermayenin nasıl yönetildiğidir. ABD'de pasif yönetim (endekslere dayalı) %53 ile hafif bir hakimiyete sahipken, Latin Amerika'da aktif yönetim (%56) tercih ediliyor; bu da daha fazla yatırımcı katılımıyla kişiselleştirilmiş, seçici kararlar anlamına geliyor. Bu durum, anekdot olmaktan çok, gayrimenkul sektörü için bir davet niteliğinde: Sağlam bir hikaye anlatımına , şeffaf getiri tahminlerine ve iyi iletişimi yapılmış stratejilere sahip projeler, seçici yatırıma olan bu iştahı yakalayabilir.

Her şey, kademeli de olsa, gayrimenkulün Latin Amerika aile ofislerinin kararlarında yeniden merkezde yer alacağını gösteriyor . İster dalgalanmalardan korunmak için bir sığınak, ister bölgesel kalkınmaya bir bağlılık olsun, gayrimenkulün önünde verimli bir yol var. Sermaye orada, çeşitlendirme ihtiyacı da öyle. Geriye sadece bölge pazarlarının bu zorluğun üstesinden gelmesi kalıyor.

Kısacası, milyonerler yatırım stratejilerini yeniden tanımlarken, geleneksel yapılar varlığını sürdürüyor. Latin Amerika'nın, özellikle de Arjantin'in, sadece binalar değil, aynı zamanda güven de inşa etme zamanı her zamankinden daha fazla.

* Yazar, Americas Capital'in yönetici ortağıdır

• Gayrimenkul
• Amerika
• Arjantin

Buna göre