Wallapop satışa çıkıyor ve Koreli Naver 600 milyona yakın bir teklifte bulunuyor

1 milyar avroyu aşan piyasa değerine sahip girişimler ( unicorn) statüsüne ulaşma yolunda önde gelen adaylardan biri olan popüler İspanyol teknoloji girişimi Wallapop, mevcut ortaklarıyla doğrudan bağlantıları olan bir alıcıya satılmak üzere. Bu gazeteye göre, sermayesinin yaklaşık %22'sine sahip olan Güney Koreli internet devi Naver, ikinci el ürün alım satımına odaklanan ve bireyler arasında oldukça popüler olan bir platform geliştirmesiyle bilinen şirketin %100'ünü satın almak için görüşmelerde bulunuyor.

Wallapop'un bu ilk halka arzında oluşan işletme değeri yaklaşık 600 milyon avro, öz sermaye değeri ise 568 milyon avro oldu.

Piyasa kaynakları, işlemin hem düşük değerlemesi hem de alıcının yabancı bir içeriden bilgi sahibi, yani halihazırda başkentte bulunan ve yabancı bir ana şirkete sahip bir şirket olması nedeniyle tartışmalara yol açtığını belirtiyor. Teklifin değerlemesi, Resmi Kredi Enstitüsü (ICO) gibi kurumsal yatırımcıların bir finansman turuna katıldığı Şubat 2024'teki son referans değerinden 206 milyon avro daha düşük olacak. O tarihte Wallapop'un değeri 806 milyon avroydu.

Wallapop daha sonra, Naver tarafından desteklenen Korelya Capital fonuna katılan Fond-ICO Next Tech ve hem Şubat 2021'de tamamlanan önceki turda hem de 2023 başında yapılan sonraki sermaye artırımında yer alan diğer yatırımcılar aracılığıyla AXIS'ten 20 milyon avroluk bir fon artışı duyurdu. 690 milyon avro şirket değerlemesiyle 157 milyon avroluk 2021 işlemi, Korelya Capital liderliğinde gerçekleşti ve Accel, Insight Venture Partners, 14W, GP Bullhound ve Northzone gibi şirketlerin katılımını içeriyordu.

Sektör kaynakları, Wallapop'un finansman işleminin tamamlandığı bir yıl öncesine göre değerinin düşmesinin ekonomik bir nedeni olmadığına inanıyor. Ayrıca, teklifin 14W fonu ve diğer azınlık ortakları tarafından reddedildiğini de belirtiyorlar. Bu fon şu anda şirketin yaklaşık %20'sine sahipken, Insight Venture Partners ve Accel'in her biri yaklaşık %15'er hisseye sahip.

Mevcut senaryoda, bu fonlar satışın eşiğinde olacaktır. Son yıllarda, internet sektörünün patlama sonrası yaşadığı düzeltmenin ardından, COVID-19 pandemisinden sonra yaşanan likidite olaylarının çok az olması ve bu fonlara yatırım yapan çeşitli yatırımcıların en iyi fiyatlardan olmasa bile operasyonlarından nakit elde etmek için çaba sarf etmesi bekleniyor.

Ayrıca, bazı yatırımcılar, Naver'in girişimin ana ortaklarından biri olan Korelya Capital/C-Fund ile doğrudan bağlantılı olması nedeniyle olası bir çıkar çatışması olduğuna inanıyor ve bu durum işlemle ilgili endişelere yol açıyor. Bu bağlamda, İspanya'daki girişim ve risk sermayesi topluluğu, bu satışı, tek boynuzlu at potansiyeline sahip bir şirketin haksız yere değer kaybetmesi ve piyasa güvenini etkileme potansiyeli olarak yorumlayabilir.

Benzer şekilde, yabancı bir içeriden kişinin İspanyol bir girişimi tahmini değerinin altında satın aldığı Glovo'nun Delivery Hero'ya satışı da buna bir paralellik teşkil edebilir. O dönemde Delivery Hero, çoğunluk hissedarı konumundan ve Glovo'nun düzenleyici davalar ve işçilik maliyetleriyle ilgili tartışmalarla dolu karmaşık mali ortamından yararlanarak çok düşük bir fiyata tam kontrol elde etti. Hatta işlemi tamamlamak için önceki finansman turlarında belirlenen değerden daha düşük bir değerde 7,9 milyon yeni hisse ihraç etti. Bu senaryonun gerçekleşmesi, İspanya'nın teknolojik başarılarını yeterince koruyamadığı ve bunlardan yeterince yararlanamadığı söylemini güçlendirecektir.

Bu bağlamda, Ekonomi, Ticaret ve İş Dünyası Bakanlığı'na bağlı bir kuruluş olan ve işlem hakkında oylama yapması gereken ICO'ya dikkat çekiliyor. Sektör kaynakları, geçmişte Wallapop'a çeşitli krediler de veren ICO'nun temel işlevinin, teknoloji girişimleri de dahil olmak üzere İspanyol şirketlerine finansman sağlamak ve destek olmak, ekonomik kalkınmayı, inovasyonu, uluslararasılaşmayı ve istihdam yaratmayı teşvik etmek olduğunu belirtiyor.

halka arz

Bu durumda, Wallapop yatırımcıların ve finans kuruluşlarının ilgisini çekmeye devam etti. Nitekim, Goldman Sachs ve Morgan Stanley gibi yerel bankalar ve yatırım bankaları, girişimin 18 ila 24 ay içinde halka arz edilme olasılığını değerlendirdi. Ulusal borsada sayısı az olan, teknolojik açıdan güçlü bir şirketin piyasaya girmesiyle, şirketin İspanya'da halka arz edilmesi normal karşılanabilir. Bu, yerel yatırımcılar için bir giriş noktası sağlamanın yanı sıra, yerel kullanıcıların hisse senedi satın almasını da kolaylaştıracaktır.

Wallapop'un azınlık yatırımcıları arasında, şirketin hem mevcut varlığı ( uygulaması İspanyol cep telefonlarının %87'sinde mevcut) hem de diğer iş alanlarına açılmak için potansiyel satın almalar sayesinde önemli bir büyüme potansiyeline sahip olduğuna inanılıyor. Wallapop, tüm tüketim malları kategorilerinde ürün alım satımına yönelik teknolojik hizmetleriyle, İtalya ve Portekiz gibi ülkelere uzanan uluslararası açılımını başlattı.

Şirket , 2021 yılında gerçekleştirilen turda 840 milyon avro değerlemeyle unicorn statüsüne ulaşmayı başardı. Resmi olarak bu eşiği aşmamış olsa da, en değerli İspanyol girişimlerinden biri olmaya devam ediyor. 2025 yılına kadar İspanya'daki faaliyetleriyle yıllık geliri 140 milyon avroya, EBITDA'sı (brüt işletme kârı) ise 25 milyon avroya ulaşabilir. Bununla birlikte, şirket, en sonuncusu 2024'te olmak üzere, gerçekleştirdiği çeşitli finansman turları sayesinde güçlü bir likidite pozisyonunu koruyor.