Trump'ın 100 Günü: "Dünya düşündüğümüz kadar değişmedi... ama değişti."

Fırtınadan sonra genellikle sakinlik gelir. Ya da en azından belli bir sakinlik beklentisi. Donald Trump'ın ABD'de iktidara gelmesi, hem jeopolitik alanda hem de dünya genelindeki yatırım piyasalarında kaçınılmaz bir belirsizlik dönemini beraberinde getirdi. Aradan 100 gün geçmesine rağmen herkesin aklı, devam eden tarife müzakerelerinde ve yeni tarifeler üzerinde anlaşmaya varılması için verilen son tarihin 8 Temmuz olduğu günde.

Ancak hâlâ cevaplanması gereken birkaç soru var. Sular durulduysa, ne ölçüde duruldu? Çok da uzun olmayan bir süre öncesine kadar var olan nispeten istikrarlı durumdan ne kadar uzağız? Bu sorulara Deutsche Bank İspanya'nın Özel Bankacılık Bölümü Yatırım Yöneticisi Alejandro Vidal cevap veriyor; ve kurumun baş yatırım sorumlusu (CIO) Rosa Duce , Deutsche Bank'ın finans dünyasını güncel bir bakış açısıyla analiz eden video podcast'i Investment Referents'ın üçüncü sezonunun dördüncü bölümünde .

Vidal, başlangıç ​​olarak, "Nisan ayının son birkaç haftası ve Mayıs ayının başında biraz soluklanma yaşandığının" açık olduğunu, "piyasaların daha istikrarlı olduğunu ve ekonominin ve şirket kârlarının nasıl geliştiğine dair daha sağlam veriler" olduğunu belirtiyor. Yani, "korku bitti, her şeyin tamamen çözüldüğünü söyleyemeyiz ama biraz daha içimiz rahat." Duce, "Son haftalarda gümrük vergileri bağlamında, herkesin beklediği gibi, müzakerelere daha fazla isteklilik görüyoruz" diye ekliyor. Ve mesele şu ki, "şeyler kamuoyunda konuşulmuyorsa, bunun nedeni bunların konuşulması gereken yerde konuşulmasıdır."

Duce, "Aslında Amerikan yönetimiyle müzakerelerde ilerleme kaydeden ülkeler var" diyor. " Japonya, Güney Kore, Meksika, Kanada ... Hatta Hindistan'la bile epey pazarlık yapılmış gibi görünüyor." Kısacası, "müzakere etme isteğinin işaretleri var."

Ancak Duce, " büyüme tahminleri aşağı yönlü revize edilmiş olsa bile, bir durgunluk senaryosunun hâlâ uzak göründüğünü" vurguluyor. "Ancak, bunun olmadığını söyleyemeyiz, çünkü müzakerelerin kötü tarafı, uzadıkça yatırımların felç olması, çünkü müzakerelere bağlı kalmaya devam edecekler."

Alejandro Vidal'a göre mevcut analiz bizi iki sonuca götürüyor. Birincisi, "düşüşlerin çok daha fazla devam edeceğe benzemiyor, çünkü bir durgunluğa ya da yerleşik ekonomik düzenin bozulmasına doğru gitmiyoruz, sadece bir çarpıtmaya doğru gidiyoruz." İkincisi, "hızlı bir toparlanma da beklememeliyiz, çünkü dünya düşündüğümüz kadar değişmedi... ama değişti. Ve ne yazık ki, en azından kısa vadede, daha iyiye doğru değişmedi."

Merkez bankalarının "oy pusulası"

Bu bağlamda merkez bankalarının "zorlu bir meydan okumayla" karşı karşıya olduğu her iki ülke tarafından da kabul ediliyor. Duce, Avrupa'da ise "yol daha açık" ifadesini kullanıyor. "Enflasyon rakamları oldukça olumlu: Enerji fiyatları düştü, avro değer kazandı ve bu , Avrupa Merkez Bankası'nın faiz oranlarını daha da düşürmesine ve indirim programına devam etmesine olanak sağlıyor."

Fed'deki durum ise biraz daha zor, zira "başkanının da faiz oranlarını düşürmesi yönünde çok fazla baskı var." Ayrıca, "rekabet gücü kazanmanın bir yolu olduğu için doların zayıflığını koruma yönünde belli bir istek var." Uzman, bu nedenle "Fed'in faiz oranlarını düşüreceği, ancak enflasyon konusunda daha az görünürlüğe sahip olacağı" kanısında.

Vidal, bu nedenle hem İspanyol hem de Avrupalı ​​yatırımcıların "paralarını taşırken çeşitlendirilmiş portföylere sahip olma" gerekliliğinin farkında olmaları gerektiğine inanıyor. Özellikle dünyanın diğer bölgelerindeki varlıklarda, bu tür yatırımların onlar açısından daha fazla tutulduğu görülüyor.